近期，市場資金面有所收緊。稅期、政府債發(fā)行繳款、繳準等因素固然對短期流動性供求造成疊加影響，但有分析人士指出，資金面趨緊與股市行情火爆也不無關(guān)系。不過考慮到月末財政支出增多，加上央行增加資金供給，貨幣市場緊張局面有望逐漸趨于緩和。

股市大漲影響資金面

本周以來，市場資金面明顯收緊，貨幣市場利率紛紛走高。據(jù)了解，周一銀行間市場資金面全天吃緊，隔夜資金供給大減，成交價一路攀升。周二早盤市場資金面延續(xù)前日的緊張局面，早盤隔夜、7天資金融出極少，且融出利率偏高，接近中午資金融出少且價高的狀況仍未緩解，市場隔夜、7天資金缺口仍很大。下午三點左右，資金融出開始增多，局面才有所緩和。

對于近期資金面收緊，市場也不是完全沒有心理準備。一則春節(jié)后首周，央行通過逆回購和MLF到期回籠了超過一萬億元的資金；二則從上周三開始，地方債發(fā)行重啟，政府債券發(fā)行繳款增加，且稅期因素影響逐漸加大，對短期流動性造成不小的擾動。此外，25日是例行繳準日，金融機構(gòu)可能面臨一定量的準備金補繳。前期央行大額凈回籠致使流動性總量下降，加上最近多種因素疊加，貨幣市場波動因而加大。

不過，近幾日資金面緊張程度還是有些超出預期。有機構(gòu)認為，貨幣市場出現(xiàn)較大波動，與股市上漲也不無關(guān)系。華泰證券張繼強等表示，股市大漲對資金面的影響在2015年牛市中也曾有體現(xiàn)，影響鏈條包括：股市火爆導致交易所等市場投資者融出資金的意愿降低，減少了資金供給；股市火爆導致存款、貨基等資金變成證券保證金，在金融體系內(nèi)快速流轉(zhuǎn)，從而導致銀行需要增加備付需求，進而影響資金供給；貨基等可能面臨一定的贖回壓力。

緊張局面將緩解

不少機構(gòu)認為，A股大漲后可能面臨震蕩，但上漲趨勢難言終結(jié)。股市走強對流動性的擾動可能還將存在。另外，地方債密集發(fā)行，對流動性也存在持續(xù)影響。不過，隨著月末財政支出增多，加上央行適時適度調(diào)控，流動性繼續(xù)收緊的可能性不大，未來幾日有望趨于緩和。

近期，隨著貨幣市場波動加大，央行也逐漸加大了流動性投放力度。過去三日，央行連續(xù)開展逆回購操作，操作量不斷加大。本周二，央行開展了1200億元7天期逆回購操作，因無央行逆回購等到期，全額實現(xiàn)凈投放。

“央行加大7天期資金投放力度，平抑流動性波動的意圖明顯?！币晃粋灰讍T預計，央行將繼續(xù)結(jié)合對流動性供求的預判，靈活開展公開市場逆回購操作。

分析人士指出，從周二尾盤來看，市場資金面已經(jīng)出現(xiàn)了一些緩和跡象。隨著月末財政支出增多，加上稅期擾動消退、央行“削峰填谷”，預計資金面有望出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。