多家公司春節(jié)假期前公告預(yù)計(jì)2018年業(yè)績“變臉”或巨虧，其中大額資產(chǎn)減值計(jì)提是虧損的原因之一，部分公司因此收到交易所關(guān)注函件或問詢函件。節(jié)后，相關(guān)公司陸續(xù)回函。從回函內(nèi)容看，相關(guān)上市公司大多從行業(yè)基本面變化、公司經(jīng)營和往昔財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)等多個(gè)方面闡述計(jì)提的合理性，難以從表述中看出不合理之處。不過，從上市公司回復(fù)來看，相關(guān)高溢價(jià)并購資產(chǎn)業(yè)績變臉、部分海外項(xiàng)目虧損嚴(yán)重以及部分周期行業(yè)業(yè)績下滑成為多數(shù)公司計(jì)提大額減值的主要原因。

東北證券研究總監(jiān)付立春表示，節(jié)前“變臉”公告密集發(fā)布有一定特殊背景，即目前上市公司并購風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)爆發(fā)、部分行業(yè)由于經(jīng)營壓力加大，2019年預(yù)期仍然謹(jǐn)慎，且選擇在指數(shù)低點(diǎn)集中釋放利空，因此不少上市公司會根據(jù)自身的戰(zhàn)略安排做出一些安排，為以后可以“輕裝上陣”。不過他同時(shí)指出，2019年初，多家上市公司“踩點(diǎn)”集中發(fā)布計(jì)提巨額資產(chǎn)減值公告，顯示出上市公司在發(fā)布時(shí)點(diǎn)選擇、計(jì)提方式以及比例方面自由裁量度和主觀性很大。利空公告密集發(fā)布，不利于投資者對上市公司持續(xù)經(jīng)營狀況作出合理判斷，也不利于市場的穩(wěn)定。

商譽(yù)減值影響大

目前中小板公司及創(chuàng)業(yè)板公司的2018年業(yè)績預(yù)告披露已經(jīng)完成。新時(shí)代證券認(rèn)為，中小創(chuàng)2018年商譽(yù)減值規(guī)模創(chuàng)新高，成拖累板塊業(yè)績的首要原因。分板塊來看，15%的創(chuàng)業(yè)板公司已披露有商譽(yù)減值的風(fēng)險(xiǎn)，已披露商譽(yù)減值的金額規(guī)模影響板塊凈利潤超40%；10%的中小板公司已披露有商譽(yù)減值的風(fēng)險(xiǎn)，已披露商譽(yù)減值的金額規(guī)模影響板塊凈利潤超10%。

武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新也持類似觀點(diǎn)。他認(rèn)為，2017年以前，宏觀基本面的行業(yè)因素是部分企業(yè)“巨虧”的主要原因；2017年后，商譽(yù)減值對上市公司業(yè)績的影響則越來越大。

從上市公司公告的細(xì)節(jié)看，相關(guān)高溢價(jià)并購資產(chǎn)業(yè)績對賭期后“業(yè)績變臉”導(dǎo)致計(jì)提巨額商譽(yù)減值的情況突出。上市公司并購業(yè)績對賭承諾期大多為三年，不少標(biāo)的三年承諾期內(nèi)“達(dá)標(biāo)”，期滿后首個(gè)年份即告“變臉”。飛利信、驊威文化等多家公司的部分并購標(biāo)的均不同程度的存在這一現(xiàn)象，從而導(dǎo)致計(jì)提商譽(yù)減值。

商譽(yù)一旦減值不可撤回，中科沃土基金董事長朱為繹認(rèn)為，商譽(yù)減值造成報(bào)表巨虧，對上市公司和投資者的傷害顯而易見，比如巨虧會影響公司未來三年的融資功能（包括直接融資和間接融資）、巨虧會減少公司的未分配利潤和凈資產(chǎn)、巨虧會提高公司的資產(chǎn)負(fù)債率等等，最重要的是巨虧會影響公司在資本市場的形象。

海外項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)突出

部分公司在回函中指出，海外項(xiàng)目產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致大額資產(chǎn)計(jì)提減值，這些海外項(xiàng)目集中于基建和礦產(chǎn)勘探，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)相對較高。

神州長城預(yù)計(jì)2018年虧損13億元至14.5億元，公司在回復(fù)交易所關(guān)注函時(shí)披露，公司目前累計(jì)共14個(gè)重大項(xiàng)目無法正常進(jìn)展或停工，涉及合同總額共計(jì)約231.29億元人民幣（不含稅合同額）。其中，柬埔寨500萬噸/年煉油廠項(xiàng)目一期工程總承包項(xiàng)目和科威特國防部軍事學(xué)院項(xiàng)目工程項(xiàng)目金額居前，分別為38.8億元和20.29億元，項(xiàng)目由于融資不到位及天氣原因目前均已停工。其中科威特國防部軍事學(xué)院項(xiàng)目，公司已被相關(guān)金融機(jī)構(gòu)索賠保函。

ST準(zhǔn)油預(yù)計(jì)2018年全年將虧損超2.5億元，虧損額度較此前預(yù)告有所增加。公司表示，下調(diào)業(yè)績主要是由于全額計(jì)提了其參股荷蘭震旦紀(jì)能源合作社而產(chǎn)生的長期股權(quán)投資和參股新疆阿蒙能源形成的可供出售金融資產(chǎn)導(dǎo)致，相關(guān)部分對當(dāng)期凈利潤影響超過2.1億元。公司在回函中表示，經(jīng)過現(xiàn)場調(diào)研和考察，相關(guān)資產(chǎn)面臨油田探礦權(quán)可能被政府提前收回的風(fēng)險(xiǎn)，以及存在債務(wù)壓力等風(fēng)險(xiǎn)，基于謹(jǐn)慎性原則，擬對前述資產(chǎn)全額計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，并表示，全額計(jì)提相關(guān)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備符合《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則》的相關(guān)規(guī)定，具有合理性，不存在通過計(jì)提減值準(zhǔn)備進(jìn)行盈余管理的情況。

行業(yè)低谷拖累業(yè)績

周期行業(yè)景氣波動對相關(guān)上市公司業(yè)績影響巨大，行業(yè)低谷時(shí)，不少公司往往選擇存貨、在建工程、應(yīng)收賬款、固定資產(chǎn)減值密集計(jì)提，加劇當(dāng)期巨額虧損。

云鋁股份預(yù)計(jì)2018年全年虧損14.6億元。而公司2018年三季報(bào)顯示，彼時(shí)公司仍盈利1.11億元。公司隨后收到交易所關(guān)注函，關(guān)注其2018年四季度運(yùn)行狀況以及虧損的原因。公司在回復(fù)函中表示，2018年四季度公司虧損達(dá)15.71億元。主要是由于當(dāng)期鋁產(chǎn)品市場價(jià)格持續(xù)走低，氧化鋁等主要原料價(jià)格維持高位并持續(xù)上漲，一方面影響公司當(dāng)期盈利能力，另一方面，公司由此計(jì)提了6.2億元的相關(guān)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備。

一位審計(jì)機(jī)構(gòu)資深人士表示，周期行業(yè)公司業(yè)績受行業(yè)景氣度周期影響較大，行業(yè)低谷時(shí)企業(yè)往往選擇集中計(jì)提，一次性進(jìn)入損益表，為后續(xù)年份的利潤表減輕壓力。不過該人士同時(shí)表示，固定資產(chǎn)及在建工程類減值一般被認(rèn)為是長期減值，不可轉(zhuǎn)回，計(jì)提相關(guān)資產(chǎn)減值對公司整體價(jià)值仍然會有一定的影響。