春節(jié)假期過(guò)后，紙漿期貨偏弱震蕩。業(yè)內(nèi)人士指出，目前紙廠陸續(xù)開(kāi)工，下游需求逐漸恢復(fù)，但市場(chǎng)樂(lè)觀的需求預(yù)期仍待進(jìn)一步驗(yàn)證，短期庫(kù)存偏高，不宜追漲。

現(xiàn)貨市場(chǎng)陸續(xù)恢復(fù)開(kāi)工

節(jié)后紙漿價(jià)格震蕩偏弱主要是受紙漿1月進(jìn)口量增加、PPI環(huán)比下降且同比漲幅回落以及社融規(guī)模新高影響。

“目前紙漿國(guó)內(nèi)港口庫(kù)存偏高，截至1月末，青島港紙漿庫(kù)存100萬(wàn)噸左右，常熟港庫(kù)存總量在60萬(wàn)噸左右。節(jié)后紙廠陸續(xù)開(kāi)工，下游紙企需求力度有限，紙廠木漿庫(kù)存保持低位生產(chǎn)狀態(tài)?！苯ㄐ牌谪浄治觯唐诩垵{價(jià)格將震蕩偏空。長(zhǎng)期來(lái)看，加漿上調(diào)2月報(bào)價(jià)10美元/噸—20美元/噸，且隨著文化紙傳統(tǒng)消費(fèi)旺季到來(lái)，紙廠將有補(bǔ)庫(kù)需求。今年文化紙傳統(tǒng)消費(fèi)旺季表現(xiàn)將成為未來(lái)行情走勢(shì)關(guān)鍵，待節(jié)后庫(kù)存消耗過(guò)渡期結(jié)束。

市場(chǎng)人士反映，目前下游中，文化紙價(jià)格變動(dòng)不大，價(jià)格持穩(wěn)。銅版紙、膠版紙均價(jià)同比下降約兩成。生活用紙價(jià)格延續(xù)平穩(wěn)走勢(shì)。白卡市場(chǎng)仍受春節(jié)影響較大，交投一般。紙廠開(kāi)機(jī)增加，但成交偏淡，多以消耗前期庫(kù)存為主。

“當(dāng)前下游造紙企業(yè)陸續(xù)開(kāi)工，需求仍在恢復(fù)中，文化紙弱勢(shì)整理，價(jià)格變動(dòng)不大。本周正月十五后，預(yù)計(jì)需求將逐漸回到正常水平，節(jié)前受宏觀政策提振，市場(chǎng)預(yù)期偏樂(lè)觀，后期將逐步驗(yàn)證實(shí)際情況?！狈秸衅谄谪浄治鰩煖A表示，從消費(fèi)數(shù)據(jù)看，建議謹(jǐn)慎對(duì)待需求回升預(yù)期。

短期不宜追漲

國(guó)內(nèi)針闊價(jià)格目前趨于一致，而巴西漿紙企業(yè)Suzano表示，1月所有地區(qū)的漂白桉木漿價(jià)格保持不變，后期將控制發(fā)往亞洲的木漿量。

信達(dá)期貨分析師陳敏華表示，節(jié)后來(lái)看，紙漿期貨價(jià)格震蕩走低，而現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格受外盤帶動(dòng)，雖然成交偏少，但是整體價(jià)格上浮50元/噸-100元/噸。目前來(lái)看，節(jié)后紙廠尚未完全復(fù)工，需求仍有待恢復(fù)。國(guó)內(nèi)紙廠及下游經(jīng)銷商以消耗春節(jié)庫(kù)存為主，紙漿市場(chǎng)成交趨于平淡。

中期來(lái)看，陳敏華分析，近三年來(lái)，全球紙漿產(chǎn)能持續(xù)增加，2018年全球發(fā)貨量穩(wěn)定增長(zhǎng)，而需求端遭遇經(jīng)濟(jì)下行壓力，全球庫(kù)存持續(xù)累積，庫(kù)存高達(dá)153.36萬(wàn)噸，創(chuàng)2009年來(lái)新高。國(guó)內(nèi)方面，盡管針葉漿基本面略好于闊葉漿，但受海外供給寬裕、國(guó)內(nèi)需求走弱影響，國(guó)內(nèi)港口庫(kù)存持續(xù)累積，至1月下旬國(guó)內(nèi)青島、常熟、保定紙漿庫(kù)存合計(jì)約167萬(wàn)噸，環(huán)比增14.54%，同比增105.48%?！叭魺o(wú)需求端明顯改善，高庫(kù)存將持續(xù)壓制紙漿價(jià)格表現(xiàn)?！?/p>

“后續(xù)來(lái)看，投資者一方面需要關(guān)注企業(yè)復(fù)工情況，另一方面也要看國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)在調(diào)控政策下是否會(huì)有所改善。否則，在需求放緩及庫(kù)存偏高壓制下，紙漿價(jià)格難有較好表現(xiàn)。短期來(lái)看，預(yù)計(jì)本周漿價(jià)繼續(xù)維持弱勢(shì)調(diào)整，操作上建議5400元/噸上方試空。”他說(shuō)。

湯冰華指出，目前供給壓力則未現(xiàn)好轉(zhuǎn)，1月國(guó)內(nèi)進(jìn)口量同環(huán)比均大增，全球針闊庫(kù)存繼續(xù)增加，預(yù)計(jì)庫(kù)存將壓制紙漿價(jià)格在紙廠補(bǔ)庫(kù)過(guò)程中的上漲空間，紙漿期貨價(jià)格在5500元/噸一線仍有壓力。