新公募基金公司券商交易模式常規(guī)化，使得券商托管業(yè)務(wù)再受關(guān)注。分析人士指出，一直以來(lái)，銀行憑借強(qiáng)大的渠道代銷能力，壟斷了近99%的基金托管市場(chǎng)。雖然上述新政給券商發(fā)展代銷、托管、結(jié)算等主經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，提供了一個(gè)良好的介入契機(jī)，但目前銀行在托管市場(chǎng)的絕對(duì)優(yōu)勢(shì)仍是券商難以撼動(dòng)的，預(yù)計(jì)短期內(nèi)市場(chǎng)格局不會(huì)發(fā)生改變。

銀行瓜分99%基金托管份額

一直以來(lái)，銀行在公募托管業(yè)務(wù)中處于壟斷地位，據(jù)證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)，截至2月19日，全市場(chǎng)共有38家公募基金托管機(jī)構(gòu)，其中證券公司11家，銀行27家。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2月19日，券商的公募托管份額合計(jì)為1481.44億份，占12.94萬(wàn)億公募托管份額的比例僅為1.14%。值得一提的是，托管規(guī)模排行前20名的全部是銀行，托管規(guī)模最大的券商國(guó)泰君安僅位列第21名。

具體來(lái)看，排名前三的券商分別為國(guó)泰君安、中信建投和招商證券，托管規(guī)模分別為603.80億份、394.37億份和309.27億份。而與此形成對(duì)比的是，共有16家銀行基金托管份額超過1000億份，其中工商銀行、建設(shè)銀行、中信銀行和交通銀行四家銀行的托管規(guī)模甚至越過萬(wàn)億大關(guān)，分別為2.00萬(wàn)億份、1.88萬(wàn)億份、1.74萬(wàn)億份和1.35萬(wàn)億份。

而根據(jù)2018年公募基金年報(bào)，11家券商公募托管費(fèi)收入合計(jì)5819.59萬(wàn)元，僅占全部公募托管費(fèi)67.44億元收入的0.81%，另外66.86億元的市場(chǎng)大頭則被27家銀行瓜分。另一方面，券商托管也存在著明顯的收入差異。具體來(lái)看，2018年，國(guó)泰君安共攬入托管收入為2117.18萬(wàn)元；招商證券排名第二，托管收入為1435.96萬(wàn)元；中信建投則收獲837.72萬(wàn)元的托管收入，排名第三。與此同時(shí)，華泰證券和中金公司2018年僅獲得了12.55萬(wàn)元和55.99萬(wàn)元的托管收入。

券商弱勢(shì)短期難改

根據(jù)《通知》，券商拓展相關(guān)業(yè)務(wù)的主戰(zhàn)場(chǎng)仍是短期內(nèi)難帶來(lái)較大業(yè)務(wù)增量的新發(fā)基金市場(chǎng)。國(guó)泰君安證券非銀劉欣琦團(tuán)隊(duì)測(cè)算，假設(shè)2019年新發(fā)行基金產(chǎn)品規(guī)模9000億元，平均托管費(fèi)率0.1%，包括銷售服務(wù)費(fèi)及尾隨傭金在內(nèi)的銷售費(fèi)用率0.5%，按照新發(fā)行基金產(chǎn)品采用券商托管的規(guī)模比例為10%、20%、40%、60%測(cè)算，將為券商帶來(lái)托管費(fèi)和代銷收入增量0.9億元至32.4億元。由此可見，短期內(nèi)公募券商交易結(jié)算模式帶來(lái)的業(yè)務(wù)增量尚不明顯。

“當(dāng)前公募托管市場(chǎng)‘以銷定托’仍是主流，銀行強(qiáng)大的代銷能力與客戶資源決定了其在公募托管市場(chǎng)的壟斷地位，這對(duì)券商公募托管業(yè)務(wù)提升市場(chǎng)份額提出較高要求?！眲⑿犁赋觯探Y(jié)算模式下將提高券商公募托管競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，預(yù)計(jì)銷售能力強(qiáng)的券商將獲得更多市場(chǎng)份額，有益于托管費(fèi)、代銷收入等主經(jīng)紀(jì)商業(yè)務(wù)增收，但“以銷定托”短期難以改變。