隨著科創(chuàng)板試點(diǎn)注冊(cè)制征求意見(jiàn)稿等的推出，券商板塊獲得進(jìn)一步提振。分析人士認(rèn)為，科創(chuàng)板的設(shè)立對(duì)券商而言既是挑戰(zhàn)更是機(jī)遇。從目前公布的征求意見(jiàn)稿內(nèi)容看，有望給券商投行、投資、經(jīng)紀(jì)等各項(xiàng)業(yè)務(wù)帶來(lái)增量收入。在此預(yù)期下，具有優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目?jī)?chǔ)備、豐富相關(guān)行業(yè)經(jīng)驗(yàn)、較強(qiáng)研究和承銷(xiāo)實(shí)力的龍頭券商在競(jìng)爭(zhēng)中將占據(jù)有利的地位。

多項(xiàng)業(yè)務(wù)受益

長(zhǎng)城證券表示，科創(chuàng)板將從投行和直投兩個(gè)板塊直接利好券商。首先，科創(chuàng)板公司上市將為投行業(yè)務(wù)帶來(lái)可觀(guān)收益；其次，將為券商直投業(yè)務(wù)提供投資渠道與退出通道。科創(chuàng)板允許券商子公司進(jìn)行跟投，在具備信息優(yōu)勢(shì)的情況下，券商直投業(yè)務(wù)將會(huì)擇優(yōu)而投，提高投資項(xiàng)目的成功率，進(jìn)而提高直投業(yè)務(wù)收益率。

僅就投行業(yè)務(wù)收入看，業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，科創(chuàng)板相關(guān)業(yè)務(wù)收入占券商的整體業(yè)務(wù)收入比例，短期或不會(huì)大幅提升，但長(zhǎng)遠(yuǎn)可期。長(zhǎng)城證券認(rèn)為，科創(chuàng)板作為資本市場(chǎng)的增量改革，按照穩(wěn)妥推進(jìn)的原則，其首批上市企業(yè)節(jié)奏將可控，有望貢獻(xiàn)7.5億-10億元的投行承銷(xiāo)收入。

銀河國(guó)際認(rèn)為，如果征求意見(jiàn)過(guò)程順利，預(yù)計(jì)科創(chuàng)板將在今年3月或4月開(kāi)始接受IPO申請(qǐng)。在科創(chuàng)板設(shè)立的前12個(gè)月內(nèi)，有超過(guò)100家公司上市是合理的推測(cè)。

至于科創(chuàng)板對(duì)于券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的影響，銀河國(guó)際預(yù)測(cè)，假設(shè)科創(chuàng)板新股的自由流通量為30%，這意味著總市值為人民幣3330億元（基于總集資額人民幣1000億元）。按過(guò)去兩年A股市場(chǎng)的換手率約1.9倍計(jì)，額外帶來(lái)的年化成交額將達(dá)到人民幣6330億元。假設(shè)平均傭金率為萬(wàn)分之三，總體行業(yè)的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)年化收入將在科創(chuàng)板設(shè)立的前12個(gè)月增加人民幣3.8億元（買(mǎi)入與賣(mài)出合計(jì)），相當(dāng)于行業(yè)2018年經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)總收入的0.6%。

龍頭券商更受益

從行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)情況看，國(guó)泰君安認(rèn)為，科創(chuàng)板注冊(cè)制的推出將對(duì)作為中介機(jī)構(gòu)的證券公司投行競(jìng)爭(zhēng)格局帶來(lái)重大影響，投行格局將進(jìn)一步向頭部券商集中。

有券商投行人士指出，在科創(chuàng)板注冊(cè)制的大背景下，市場(chǎng)化定價(jià)以及承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)跟投等機(jī)制將對(duì)投行的定價(jià)能力、銷(xiāo)售能力、資本實(shí)力提出新的要求，整體看，綜合實(shí)力強(qiáng)的頭部券商在競(jìng)爭(zhēng)中優(yōu)勢(shì)明顯。

有機(jī)構(gòu)建議關(guān)注IPO儲(chǔ)備項(xiàng)目靠前的大型券商，如廣發(fā)證券、中信建投、招商證券、中信證券和海通證券。從IPO報(bào)審企業(yè)數(shù)量（不含終止審查企業(yè)，含輔導(dǎo)備案登記受理企業(yè)）看，數(shù)據(jù)顯示，截至2月12日，上述券商報(bào)審企業(yè)分別為121家、112家、104家、89家和79家。

除了承銷(xiāo)保薦收入的貢獻(xiàn)，申萬(wàn)宏源認(rèn)為，龍頭券商在機(jī)構(gòu)銷(xiāo)售、機(jī)構(gòu)交易和股權(quán)投資等方面也將受益。例如，承銷(xiāo)股票的券商可以向通過(guò)戰(zhàn)略配售、網(wǎng)下配售獲配股票的投資者收取經(jīng)紀(jì)傭金，為承銷(xiāo)商培養(yǎng)長(zhǎng)期優(yōu)質(zhì)客戶(hù)留有制度空間，有助于承銷(xiāo)商與優(yōu)質(zhì)客戶(hù)保持長(zhǎng)期合作關(guān)系。

申萬(wàn)宏源指出，后續(xù)仍可關(guān)注新場(chǎng)內(nèi)衍生工具的推出，而龍頭券商憑借其在投行和衍生品創(chuàng)設(shè)業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)，將受益于不斷推出的政策紅利，疊加判斷行業(yè)2019年業(yè)績(jī)出現(xiàn)拐點(diǎn)，預(yù)計(jì)龍頭券商業(yè)績(jī)?cè)龇梢赃_(dá)到15%以上。

展望2019年，中信建投證券表示，證券業(yè)有望在拓展科創(chuàng)企業(yè)融資渠道、支持傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)資源整合等方面拓寬業(yè)務(wù)邊界，從而邊際改善ROE水平，穩(wěn)步抬升長(zhǎng)期價(jià)值。在扶優(yōu)限劣的監(jiān)管思路下，綜合實(shí)力突出、風(fēng)控制度完善的龍頭券商是政策紅利的主要受益者，行業(yè)集中度將持續(xù)提升。