被稱為“2018年最后一只黑天鵝”的聯(lián)合石化原油交易虧損事件終于真相大白。

作為聯(lián)合石化的母公司，中國石化今天公布的核查情況稱，此次事件系聯(lián)合石化部分套保業(yè)務(wù)交易策略失當(dāng)所致。公告顯示，聯(lián)合石化去年經(jīng)營虧損約人民幣（下同）46.5億元，不過其也為中國石化采購進(jìn)口原油實(shí)貨節(jié)省成本約64億元。同時(shí)，中國石化預(yù)計(jì)2018年凈利潤同比增長22.04%，達(dá)624億元。專家認(rèn)為，這一結(jié)果說明此次事件的虧損并沒有預(yù)想的那么大。

聯(lián)合石化虧損因套保非投機(jī)

經(jīng)核查，聯(lián)合石化在采購進(jìn)口原油過程中，由于對(duì)國際油價(jià)趨勢(shì)判斷失誤，部分套期保值業(yè)務(wù)交易策略失當(dāng)，在油價(jià)下跌過程中部分原油套期保值業(yè)務(wù)的期貨端產(chǎn)生損失，全年經(jīng)營虧損約46.5億元。與國際標(biāo)桿油價(jià)相比，2018年聯(lián)合石化為中國石化所屬煉油企業(yè)節(jié)省采購進(jìn)口原油實(shí)貨成本約64億元。目前，中國石化及聯(lián)合石化生產(chǎn)經(jīng)營情況一切正常。

去年，原油市場(chǎng)跌宕起伏，布倫特和WTI原油期貨價(jià)格在2018年10月3日分別創(chuàng)下每桶86.29美元和76.41美元的近四年高點(diǎn)，隨后分別大幅下跌至每桶50.47美元和42.53美元的一年多來最低，下滑幅度超過40%。

記者從中國石化獲悉，該公司在日常監(jiān)管過程中發(fā)現(xiàn)聯(lián)合石化套期保值業(yè)務(wù)出現(xiàn)財(cái)務(wù)指標(biāo)異常后，立即停止相關(guān)交易，對(duì)主要負(fù)責(zé)人停職處理，并及時(shí)披露相關(guān)信息。同時(shí)，已責(zé)令聯(lián)合石化深刻接受此次事件教訓(xùn)，加強(qiáng)市場(chǎng)研判，提高危機(jī)應(yīng)對(duì)和風(fēng)險(xiǎn)管控能力，完善有關(guān)制度，嚴(yán)格執(zhí)行紀(jì)律。公司還要求全系統(tǒng)企業(yè)舉一反三，強(qiáng)化合規(guī)經(jīng)營意識(shí)，識(shí)別防范風(fēng)險(xiǎn)，避免類似情況再次發(fā)生。

“無論任何人有任何違規(guī)活動(dòng)，都將依規(guī)嚴(yán)肅處理?！敝袊嘘P(guān)人士說。

有關(guān)人士告訴上證報(bào)記者，套期保值是國際石油公司的普遍做法，有助于平抑價(jià)格、對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。套保與投機(jī)的最大區(qū)別在于是否有實(shí)貨對(duì)沖需求。聯(lián)合石化套期保值的目的是為了使中國石化煉油企業(yè)獲得穩(wěn)定的原油現(xiàn)貨，降低采購成本，與投機(jī)有本質(zhì)區(qū)別。而對(duì)套期保值的盈虧評(píng)估通常是把衍生品（期紙貨）盈虧與實(shí)貨盈虧作為整體一并核算。

“此外，原油套保交易對(duì)降低我國原油進(jìn)口成本、保障能源安全也意義重大?！痹撊耸空f。

我國自1993年成為石油凈進(jìn)口國以來，原油進(jìn)口數(shù)量和進(jìn)口依存度不斷攀升。國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2018年我國原油進(jìn)口總量4.6億噸，進(jìn)口依存度升至71%。

這也意味著，此次事件的性質(zhì)與當(dāng)年震動(dòng)海內(nèi)外的中航油事件截然不同。當(dāng)年，中航油（新加坡）股份公司因從事石油期貨投機(jī)交易導(dǎo)致5.5億美元巨額虧損，被迫進(jìn)入重組。

去年業(yè)績預(yù)計(jì)增兩成

在公布聯(lián)合石化套保核查情況的同日，中國石化也公布了一份符合預(yù)期的2018年度業(yè)績快報(bào)。快報(bào)顯示，公司2018年凈利潤預(yù)計(jì)同比增長22.04%，達(dá)624億元人民幣。

中國石化有關(guān)人士表示，面對(duì)嚴(yán)峻復(fù)雜的市場(chǎng)形勢(shì)，公司充分發(fā)揮一體化優(yōu)勢(shì)，上游板塊大幅減虧，煉油和銷售板塊繼續(xù)實(shí)現(xiàn)較好業(yè)績，化工板塊毛利保持穩(wěn)健，取得良好的經(jīng)營業(yè)績。預(yù)計(jì)2018年公司營業(yè)收入達(dá)2.88萬億元，同比增長22.09%，基本每股收益0.515元，同比增長22.04%。

“套保是國際通用的做法，中石化等石油公司做套保已有很長時(shí)間，整體上程序沒有太大問題。判斷失誤是有可能的，因國際油價(jià)突然大幅下跌，很多石油公司都會(huì)出現(xiàn)類似虧損。只是有的說，有的不說?！睆B門大學(xué)中國能源政策研究院院長林伯強(qiáng)昨日接受上證報(bào)記者采訪時(shí)說。

在他看來，石油公司都要做套保，不做不行。聯(lián)合石化運(yùn)氣還算好，因后續(xù)油價(jià)開始見底回升，從40多美元回到50美元以上，相當(dāng)于救了公司一把。雖然也造成一定損失，但虧損額和它一年的采購額相比并不算特別大。

作為全球最大的煉油商，中國石化2018年加工原油約2.46億噸，進(jìn)口原油比例約占85%，全年進(jìn)口原油價(jià)值6000多億元人民幣。一直以來，套期保值業(yè)務(wù)都是中國石化控制原油采購成本、保證公司生產(chǎn)經(jīng)營平穩(wěn)運(yùn)行的重要手段。聯(lián)合石化主要從事原油及石化產(chǎn)品貿(mào)易，自2014年起以自負(fù)盈虧的方式為中國石化所屬煉油企業(yè)采購進(jìn)口原油。