進(jìn)入2019年，券商板塊表現(xiàn)突出。截至1月23日，申萬券商指數(shù)今年以來上漲達(dá)8.22%。在此背景下，券商主題基金也水漲船高。東方財富choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，截至1月22日，市場上77只券商概念主題基金今年以來全部錄得正收益。

公募基金人士表示，券商板塊近期表現(xiàn)強勁，主要得益于業(yè)績空窗期的流動性改善和風(fēng)險偏好提升。長期來看，資本市場改革加快落地的預(yù)期將提升頭部券商未來的業(yè)務(wù)空間，利好頭部券商提升估值，看好頭部券商的投資價值。

主題基金凈值上漲

在紓困基金相繼落地、科創(chuàng)板有序推進(jìn)、滬深交易所發(fā)布《關(guān)于股票質(zhì)押式回購交易相關(guān)事項的通知》等利好政策的推動下，券商板塊今年以來表現(xiàn)活躍。截至1月23日，申萬券商指數(shù)今年以來從4398.04點上漲至4760.18點，漲幅達(dá)8.22%。

券商概念主題基金凈值普漲。東方財富choice數(shù)據(jù)顯示，截至1月22日，今年以來市場上77只券商概念主題基金全部錄得正收益，其中有13只基金凈值漲幅超過7%，收益最高的國泰中證申萬證券行業(yè)指數(shù)今年以來的凈值漲幅達(dá)到8.45%。

在主動管理型基金中，前海開源多策略混合A是今年漲幅最大的券商概念主題基金，今年以來的收益率為7.46%，其前十大重倉股均為券商股，包括海通證券、華泰證券、中信證券、國金證券、山西證券等標(biāo)的。永贏惠添利靈活配置混合和諾安高端制造股票收益率在主動型基金中排名靠前，其前十大重倉股中均出現(xiàn)了多只券商股的身影，包括華泰證券、中信證券、國泰君安、海通證券、東吳證券、招商證券等。

長期看好頭部券商

金鷹基金研究部表示，券商板塊近期表現(xiàn)強勁，主要得益于業(yè)績空窗期的流動性改善，風(fēng)險偏好提升，以及長期監(jiān)管周期改善。金鷹基金介紹，繼1月4日央行宣布全面降準(zhǔn)100BP后，近期央行又通過市場操作凈投放6600億元，緩解了市場繳稅和春節(jié)因素對短期流動性的擾動。同時，降低中低等級信用利差的措施利好券商在資管、自營業(yè)務(wù)中的信用風(fēng)險，市場交易量和股價的改善有利于減少該業(yè)務(wù)中跌破平倉線的規(guī)模，降低減值計提對凈資產(chǎn)的損耗，股權(quán)質(zhì)押信用風(fēng)險邊際改善，利好券商資產(chǎn)質(zhì)量邊際改善。

華南某公募基金經(jīng)理還介紹，券商板塊目前市盈率處在歷史中位數(shù)的水平，市凈率更是處于歷史低位，在估值上有一定的吸引力。他認(rèn)為，雖然券商行業(yè)在2018年遭遇了一些挑戰(zhàn)，但行業(yè)中的頭部券商仍然表現(xiàn)出良好的發(fā)展勢頭，行業(yè)格局有望重塑，有利于頭部券商的發(fā)展。

金鷹基金研究部也認(rèn)為，整體來看，券商的業(yè)績主要受交易量以及監(jiān)管周期影響，短期交易量邊際改善，利好券商短期業(yè)績和資產(chǎn)質(zhì)量。從長期來看，資本市場改革加快落地，將為有投行優(yōu)勢的券商提升股權(quán)承銷，為其直投業(yè)務(wù)提供增量空間，提升頭部券商未來的業(yè)務(wù)空間，增加頭部券商的阿爾法特征，有利于其估值提升。