截至1月21日晚，此前被市場熱議的戰(zhàn)略配售基金陸續(xù)披露2018年四季度報告。

報告顯示，6只戰(zhàn)略配售基金權(quán)益類資產(chǎn)占比平均1.17%，有產(chǎn)品甚至沒有進行權(quán)益建倉。除了此前4只產(chǎn)品參與中國人保戰(zhàn)略配售之外，其余微小的股票倉位多偏好于藍籌白馬股。而占主要部分的債券投資倉位，則以穩(wěn)健風(fēng)格為主。

股票倉位平均1.17%

四季報顯示，這6只基金的持倉配置仍然以固定收益類產(chǎn)品為主，股票倉位處于較低狀態(tài)。

從“權(quán)益投資占基金總資產(chǎn)的比例”來看，嘉實3年戰(zhàn)配基金0.17%；易方達3年戰(zhàn)配基金1.33%，配置5只股票；匯添富3年戰(zhàn)配基金2.06%，配置3只股票；南方3年戰(zhàn)配基金1.73%，配置3只股票；招商3年戰(zhàn)配基金1.74%，配置3只股票；華夏3年戰(zhàn)配基金并無權(quán)益?zhèn)}位配置?？傮w而言，平均倉位1.17%。

從具體股票持倉上來看，此前，招商、易方達、南方、匯添富4只戰(zhàn)略配售基金位列中國人保戰(zhàn)略投資者名單中，因此該4只產(chǎn)品持倉中保有中國人保股票。在其余股票持倉中，也是以傳統(tǒng)偏穩(wěn)健的白馬藍籌為主，例如格力電器、中國平安、萬科A以及四大行等，但倉位都較微小。

四季報中，匯添富3年戰(zhàn)配首次披露了對于保險行業(yè)的看法：“股票方面，本基金參與了中國人保的戰(zhàn)略配售，獲得了7485萬股的配售。我們看好保險行業(yè)未來受益于消費結(jié)構(gòu)升級，具有巨大的發(fā)展空間。同時中國人保在財險等細分行業(yè)里具有龍頭地位，而且我們認為在獲配價格上也有較大的安全邊際?！?/p>

中國證券報記者發(fā)現(xiàn)，6只戰(zhàn)略配售基金自去年7月5日成立以來，截至2019年1月20日的平均收益為3%左右，而同期市場中混合型基金的表現(xiàn)則不盡如人意，低權(quán)益?zhèn)}位或是規(guī)避動蕩調(diào)整市凈值下滑的主要原因。

截至1月20日，2019年以來部分戰(zhàn)略配售基金凈值上漲超過0.8%；截至21日，四季報顯示的主要股票倉位中國人保今年以來收盤上漲1.86%。有業(yè)內(nèi)人士認為，這種情況不排除歲末年初股票倉位有提升的可能。但記者聯(lián)系相關(guān)基金公司，均表示倉位問題不便回應(yīng)。

深耕債券投資

當(dāng)前，戰(zhàn)略配售基金仍然以固定收益類配置為主，其原因或許正如嘉實3年戰(zhàn)配基金所言：“報告期內(nèi)本基金無合意可參與戰(zhàn)略配售的投資標(biāo)的，故本著穩(wěn)健投資原則，以固收類投資為主，構(gòu)建高信用等級高流動性組合，主要配置存單、利率債及高等級信用債，并通過不同期限正逆回購套利獲取收益增厚。”

四季報顯示，各只產(chǎn)品的債券持倉多以金融債、同業(yè)存單、高等級信用債為主，偏穩(wěn)健風(fēng)格。而在報告期內(nèi)基金投資策略和運作分析中，宏觀研判以及固定收益分析亦占去不少篇幅。以南方3年戰(zhàn)配基金債券持倉為例，同業(yè)存單占比超過80%，其四季報中披露：“投資運作上，南方配售的固定收益類投資注重安全性和流動性，配置上以同業(yè)存單為主，并配置了一定比例的高等級信用債以提升收益?！?/p>

易方達3年戰(zhàn)配基金指出，可轉(zhuǎn)債市場受債底保護，波幅遠小于股票，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)僅下跌1.62%，表現(xiàn)出較好的抗風(fēng)險能力。操作上，組合債券方面維持了中短端、高流動性資產(chǎn)為主的配置思路，在給組合提供流動性的同時獲取安全的票息收益。權(quán)益方面，組合積極參與個股的戰(zhàn)略配售，獲取了較好的投資收益。

華夏3年戰(zhàn)配基金指出：總體來看，長端政金債和地方債表現(xiàn)最好，各類屬債券收益率曲線變平，信用利差變動不大，受政策利好帶動，民企債、城投債和低等級債券利差有所收窄。報告期內(nèi)，本基金優(yōu)化了組合結(jié)構(gòu)，適度提升了持倉久期，維持了合適的杠桿水平。

對創(chuàng)新經(jīng)濟樂觀

對于未來權(quán)益市場，戰(zhàn)略配售基金亦保持了樂觀的態(tài)度。匯添富3年戰(zhàn)配基金指出：“我們判斷在中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的大背景下，創(chuàng)新驅(qū)動增長是大勢所驅(qū)。未來在互聯(lián)網(wǎng)科技、生物醫(yī)藥、高端裝備制造、高端服務(wù)業(yè)等領(lǐng)域，將會涌現(xiàn)出一批世界級的優(yōu)秀企業(yè)。與此同時，我國資本市場開放的力度加快，對實體經(jīng)濟的支持穩(wěn)步向前，一批代表著中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的優(yōu)秀企業(yè)將進入資產(chǎn)市場。這意味著未來戰(zhàn)略配售基金將發(fā)揮積極作用，面臨大量優(yōu)質(zhì)的潛在投資標(biāo)的。”

“下一階段，我們將充分發(fā)揮匯添富強大的投研能力，加大代表中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的產(chǎn)業(yè)的深入研究，對擬上市的企業(yè)，尤其是具有戰(zhàn)略地位的龍頭企業(yè)進行深入研究，努力把握戰(zhàn)略配售機會，積極為投資者創(chuàng)造價值?！眳R添富3年戰(zhàn)配基金表示。

而對于未來宏觀經(jīng)濟與債市投資，南方3年戰(zhàn)配基金表示：“一季度經(jīng)濟下行壓力仍然較大。政策方面，無論是央行創(chuàng)設(shè)TMLF，還是中央經(jīng)濟工作會議對于貨幣政策的表態(tài)，都確認了貨幣政策將繼續(xù)維持寬松。不過，地方債發(fā)行計劃提前，對債券市場有一定的供給沖擊，對一季度的社融和基建也有積極影響，這是年初存在的不確定性因素之一。利率債方面，中長期收益率下行的時間和空間都還存在，但短期受到地方債發(fā)行提前的影響，或存在一定擠出效應(yīng)。信用債方面，年初信用債配置需求較高，前期信用債下行節(jié)奏較利率債偏慢，存在一定利差收窄的空間。”