隨著2018年基金四季報(bào)的陸續(xù)披露，多位績(jī)優(yōu)基金經(jīng)理的后市觀點(diǎn)也浮出水面。在他們看來(lái)，當(dāng)前A股市場(chǎng)是否處于歷史底部、企業(yè)盈利會(huì)否繼續(xù)下滑難以預(yù)測(cè)，但是理性的長(zhǎng)期投資者應(yīng)在市場(chǎng)低迷階段耐心收集具有遠(yuǎn)大前景的優(yōu)秀公司股票，等待其自身創(chuàng)造價(jià)值的實(shí)現(xiàn)，以及市場(chǎng)情緒在未來(lái)某個(gè)時(shí)點(diǎn)的回歸。

市場(chǎng)風(fēng)格或偏向中小盤(pán)

多位績(jī)優(yōu)基金經(jīng)理認(rèn)為，當(dāng)前A股估值已處于歷史底部，繼續(xù)下行空間有限，從投資風(fēng)格來(lái)看，2019年中小市值股票有望占據(jù)主導(dǎo)地位。

華安睿享定開(kāi)混合基金經(jīng)理賀濤和胡宜斌認(rèn)為，未來(lái)一段時(shí)間，A股大部分公司仍然面臨宏觀經(jīng)濟(jì)周期下行以及商譽(yù)減值帶來(lái)的盈利下修風(fēng)險(xiǎn)，但同時(shí)也要看到，A股整體估值水平處在歷史底部區(qū)間，估值進(jìn)一步下行空間有限，未來(lái)盈利向上的行業(yè)和公司有望產(chǎn)生絕對(duì)收益，但投資難度也將進(jìn)一步擴(kuò)大。

“目前大部分公司的估值已經(jīng)接近歷史底部，繼續(xù)下跌空間有限。長(zhǎng)期來(lái)看，改革創(chuàng)新是保持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的根本動(dòng)力，在供給側(cè)改革和產(chǎn)業(yè)升級(jí)的背景下，我們對(duì)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期健康發(fā)展持較為樂(lè)觀的態(tài)度。”景順長(zhǎng)城量化新動(dòng)力基金經(jīng)理黎海威稱。

博時(shí)主題行業(yè)混合基金王俊表示，當(dāng)前A股估值已經(jīng)處于極低的水平，但受制于經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的壓力，預(yù)計(jì)盈利還有下調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)。去年四季度中小市值股票的下跌較大，越來(lái)越多的股票已經(jīng)具備投資價(jià)值。

景順長(zhǎng)城中小盤(pán)混合基金經(jīng)理李孟海認(rèn)為，宏觀經(jīng)濟(jì)下行周期中，消費(fèi)、周期相對(duì)較弱，成長(zhǎng)估值相對(duì)于藍(lán)籌價(jià)值來(lái)說(shuō)處于相對(duì)底部。隨著政策底的逐步探明，整體的市場(chǎng)風(fēng)格將相對(duì)更加有利于中小盤(pán)成長(zhǎng)，未來(lái)2至3年有望重新迎來(lái)較好投資時(shí)期。

持有優(yōu)質(zhì)企業(yè)耐心“過(guò)冬”

對(duì)于當(dāng)前A股市場(chǎng)是否處于歷史底部，企業(yè)盈利及估值的雙重下滑是否已經(jīng)接近尾聲，基金經(jīng)理們認(rèn)為確實(shí)難以預(yù)測(cè)，但會(huì)耐心持有那些具有遠(yuǎn)大前景的優(yōu)秀公司，等待市場(chǎng)春暖花開(kāi)。

在景順長(zhǎng)城內(nèi)需增長(zhǎng)混合基金經(jīng)理劉彥春看來(lái)，風(fēng)險(xiǎn)的定價(jià)從來(lái)不是數(shù)學(xué)公式可以計(jì)算的，他更愿意信仰一些更為基礎(chǔ)的東西。那些可以正確應(yīng)對(duì)外部環(huán)境變化的企業(yè)，具備創(chuàng)新和冒險(xiǎn)精神的企業(yè)家，才是市場(chǎng)上真正稀缺的奢侈品。

“我們并不具備精確預(yù)測(cè)市場(chǎng)底部的可靠能力，理性的長(zhǎng)期投資者應(yīng)該做的是在市場(chǎng)低迷的階段，耐心收集具有遠(yuǎn)大前景的優(yōu)秀公司的股票，等待公司自身創(chuàng)造價(jià)值的實(shí)現(xiàn)和市場(chǎng)情緒在未來(lái)某個(gè)時(shí)點(diǎn)的回歸?！备粐?guó)天惠精選成長(zhǎng)基金經(jīng)理朱少醒表示。

個(gè)股選擇層面，朱少醒偏好投資于具有良好“企業(yè)基因”、公司治理結(jié)構(gòu)完善、管理層優(yōu)秀的企業(yè)。他認(rèn)為此類(lèi)企業(yè)有更大的概率在未來(lái)幾年能獲得高質(zhì)量的增長(zhǎng)，而分享企業(yè)自身增長(zhǎng)帶來(lái)的收益是成長(zhǎng)型基金取得收益的最佳途徑。

華安睿享定開(kāi)混合基金經(jīng)理表示，他們將會(huì)擴(kuò)大行業(yè)和公司選擇的觀察池，積極洞察、尋找邊際景氣變化的行業(yè)和公司，在適當(dāng)時(shí)間考慮重新增加權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)的配置比重。

對(duì)于行業(yè)走勢(shì)，景順長(zhǎng)城中小盤(pán)混合基金經(jīng)理李孟海表示，他最為看好居民財(cái)富增加之后的消費(fèi)升級(jí)、孤獨(dú)消費(fèi)（寵物食品）、創(chuàng)新藥服務(wù)、骨科醫(yī)療器械等行業(yè)領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)。同時(shí)，也會(huì)積極布局公共應(yīng)急安全、軍工傳感器、游戲、新零售等相關(guān)領(lǐng)域。