超三萬(wàn)億元債基產(chǎn)品迎來(lái)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具！

1月18日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人常德鵬表示，證監(jiān)會(huì)近日發(fā)布《公開(kāi)募集證券投資基金投資信用衍生品指引》（以下簡(jiǎn)稱《指引》），自公布之日起施行。

二是明確貨幣市場(chǎng)基金不得投資信用衍生品；

三是要求基金管理人應(yīng)當(dāng)合理確定信用衍生品的投資金額、期限等，同時(shí)加強(qiáng)信用衍生品交易對(duì)手方、創(chuàng)設(shè)機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)管理；

四是要求在定期報(bào)告及招募說(shuō)明書(shū)中詳細(xì)披露投資信用衍生品的相關(guān)情況；

公募基金對(duì)沖債券違約風(fēng)險(xiǎn)有了管理工具

業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，《指引》為公募基金對(duì)沖債券違約風(fēng)險(xiǎn)提供了有效管理工具。

數(shù)據(jù)顯示，2018年全年新增42家違約主體，涉及債券118只。違約金額方面，截至2018年12月31日，2018年債券市場(chǎng)涉及違約金額達(dá)1154.5億元，而2017年這一數(shù)據(jù)為337.5億元。

市場(chǎng)人士指出，債券信用違約事件頻發(fā)，債券基金投資風(fēng)險(xiǎn)上升，有不少基金“踩雷”違約債券。

根據(jù)中國(guó)銀河證券基金研究中心數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至2018年底，我國(guó)共有131家公募基金管理人，合計(jì)管理基金數(shù)量5123只，其中130家已披露的管理基金資產(chǎn)凈值近13萬(wàn)億元，份額規(guī)模約12.8萬(wàn)億份。其中，債券基金從2017年底的1.93萬(wàn)億元增長(zhǎng)到2018年底的3萬(wàn)多億元，資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)56.76％。4季度債券基金規(guī)模增長(zhǎng)5053.35億元。預(yù)計(jì)貨幣市場(chǎng)基金流出的資金基本流入債券基金。

根據(jù)中金公司的測(cè)算，2019年各種金融債券將大量到期，加上2019年內(nèi)發(fā)行到期的信用債，償還總量將超過(guò)6萬(wàn)億元，創(chuàng)出歷年新高。相比2018年5.34萬(wàn)億元的總到期量增加15%左右。

是否投資信用衍生品新老劃斷

常德鵬談及此次《指引》出臺(tái)目的時(shí)表示，為維護(hù)資本市場(chǎng)安全穩(wěn)定運(yùn)行，保護(hù)投資者合法權(quán)益，豐富公募基金風(fēng)險(xiǎn)管理工具，滿足公募基金風(fēng)險(xiǎn)管理需求，提升公募基金行業(yè)管理信用風(fēng)險(xiǎn)的能力。

此外，需要指出的是，《指引》同時(shí)也做了一個(gè)新老劃斷，強(qiáng)調(diào)《指引》施行前已經(jīng)獲得中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)或準(zhǔn)予注冊(cè)的基金，基金管理人可根據(jù)法律法規(guī)、基金合同和《指引》的相關(guān)要求，決定是否投資信用衍生品。基金擬投資信用衍生品的，應(yīng)當(dāng)依法履行適當(dāng)程序修改基金合同等法律文件，明確投資安排、信息披露、估值方法、風(fēng)險(xiǎn)揭示等相關(guān)內(nèi)容。

附：公開(kāi)募集證券投資基金投資信用衍生品指引

第一條 為規(guī)范公開(kāi)募集證券投資基金(以下簡(jiǎn)稱基金)投資信用衍生品的行為，防范投資風(fēng)險(xiǎn)，保護(hù)投資人合法權(quán)益，根據(jù)《證券投資基金法》《公開(kāi)募集證券投資基金運(yùn)作管理辦法》和其他有關(guān)法律法規(guī)，制定本指引。

第二條 本指引所稱信用衍生品，是指符合證券交易所或銀行間市場(chǎng)相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則，專門(mén)用于管理信用風(fēng)險(xiǎn)的信用衍生工具。

第三條 基金投資信用衍生品的，應(yīng)當(dāng)按照風(fēng)險(xiǎn)管理的原則，以風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖為目的，并遵守證券交易所或銀行間市場(chǎng)的相關(guān)規(guī)定，中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)定的特殊基金品種除外。貨幣市場(chǎng)基金不得投資信用衍生品。

第四條 基金管理人應(yīng)當(dāng)根據(jù)所持標(biāo)的債券等固定收益品種的投資策略，審慎開(kāi)展信用衍生品投資，合理確定信用衍生品的投資金額、期限等。

基金管理人應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)基金投資信用衍生品的交易對(duì)手方、創(chuàng)設(shè)機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)管理，合理分散交易對(duì)手方、創(chuàng)設(shè)機(jī)構(gòu)的集中度，對(duì)交易對(duì)手方、創(chuàng)設(shè)機(jī)構(gòu)的財(cái)務(wù)狀況、償付能力及杠桿水平等進(jìn)行必要的盡職調(diào)查與嚴(yán)格的準(zhǔn)入管理。

第五條 基金應(yīng)當(dāng)在定期報(bào)告及招募說(shuō)明書(shū)(更新)等文件中詳細(xì)披露信用衍生品的投資情況，包括投資策略、持倉(cāng)情況等，并充分揭示投資信用衍生品對(duì)基金總體風(fēng)險(xiǎn)的影響以及是否符合既定的投資目標(biāo)及策略。

第六條 基金投資信用衍生品的，應(yīng)當(dāng)在基金合同等法律文件中充分揭示投資信用衍生品可能存在的風(fēng)險(xiǎn)。

第七條 基金投資信用衍生品的，應(yīng)當(dāng)參照行業(yè)協(xié)會(huì)的相關(guān)規(guī)定進(jìn)行估值，確保估值的公允性。

第八條 基金投資信用衍生品的，基金管理人應(yīng)當(dāng)強(qiáng)化內(nèi)部控制，完善風(fēng)險(xiǎn)管理，做好人員、制度、業(yè)務(wù)流程、技術(shù)系統(tǒng)等方面的準(zhǔn)備工作，并將相關(guān)制度及流程等報(bào)公司董事會(huì)批準(zhǔn)。

第九條 基金管理人在投資信用衍生品的過(guò)程中，應(yīng)當(dāng)根據(jù)有關(guān)法律法規(guī)的要求，規(guī)范運(yùn)作，不得從事內(nèi)幕交易、操縱價(jià)格、利益輸送及其他不正當(dāng)?shù)慕灰谆顒?dòng)。基金托管人應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)對(duì)基金投資信用衍生品的監(jiān)督，切實(shí)保護(hù)基金份額持有人的合法權(quán)益。

第十條 本指引施行前已經(jīng)獲得中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)或準(zhǔn)予注冊(cè)的基金，基金管理人可根據(jù)法律法規(guī)、基金合同和本指引的相關(guān)要求，決定是否投資信用衍生品?；饠M投資信用衍生品的，應(yīng)當(dāng)依法履行適當(dāng)程序修改基金合同等法律文件，明確投資安排、信息披露、估值方法、風(fēng)險(xiǎn)揭示等相關(guān)內(nèi)容。

原標(biāo)題：超3萬(wàn)億債基產(chǎn)品上“保險(xiǎn)”，貨基不得投資信用衍生品