2018年12月OPEC石油總產(chǎn)出創(chuàng)兩年最大降幅，國際原油價格大漲帶動1月3日國內(nèi)原油期貨大幅反彈。分析人士認(rèn)為，目前國際油價已跌破多數(shù)中東產(chǎn)油國財政盈虧平衡線，如果后市繼續(xù)走低，勢必會誘發(fā)產(chǎn)油國出臺更加強(qiáng)烈的減產(chǎn)措施。

減產(chǎn)承諾兌現(xiàn)助力油價反彈

據(jù)媒體報道，2018年12月OPEC石油總產(chǎn)出創(chuàng)兩年最大降幅，沙特帶頭減產(chǎn)42萬桶/日。同期公布的數(shù)據(jù)顯示，俄羅斯2018年產(chǎn)量刷新歷史高點。受此提振，國際油價有所反彈。1月2日，WTI原油上漲1.14%，布倫特原油上漲0.98%。1月3日，國內(nèi)原油期貨上漲2.88%，報385.4元/桶。

數(shù)據(jù)顯示，2018年12月OPEC產(chǎn)量下降53萬桶全部來自于沙特和伊朗。其中沙特11月產(chǎn)量有較大幅度提升，12月產(chǎn)量大降42萬桶/天僅僅是把產(chǎn)量降至10月水平，即減產(chǎn)參考線附近。伊朗則是在出口持續(xù)下降的影響下，產(chǎn)量跟隨持續(xù)下滑。

混沌天成期貨分析師朱金濤表示，其他成員國2018年12月總產(chǎn)量環(huán)比持平，因此12月OPEC產(chǎn)量大降并不能說明減產(chǎn)協(xié)議已生效，只是表明沙特兌現(xiàn)了之前承諾。2019年1月OPEC重啟減產(chǎn)，預(yù)期沙特產(chǎn)量仍將大幅下降40萬桶至1020萬桶/天左右，在沙特表率作用下，OEPC減產(chǎn)執(zhí)行率預(yù)計將保持較高水平，OPEC產(chǎn)量將重回3200萬桶/天左右。

寶城期貨分析師陳棟表示，產(chǎn)油國曾在2018年12月初達(dá)成減產(chǎn)協(xié)議，主要因油價持續(xù)走低，嚴(yán)重威脅產(chǎn)油國的財政收入。目前供應(yīng)端處于極值狀態(tài)，供應(yīng)端在產(chǎn)油國減產(chǎn)措施干預(yù)下，會趨于收縮，而需求端在北美取暖油消費旺季提振下，短期消費會有所改善。預(yù)計后市油價繼續(xù)下探空間有限，短期存在抄底反彈動力和空間。

“隨著OPEC正式重啟減產(chǎn)模式，疊加豁免國之一利比亞近期開始出現(xiàn)產(chǎn)出中斷，供應(yīng)端將會明顯收緊，供應(yīng)過剩將會有明顯改善。原油市場基本面處于好轉(zhuǎn)過程中。同時，值得注意的是，原油非商業(yè)凈多持倉開始增加，油價止跌跡象明顯。短期來看，油價將止跌反彈維持偏強(qiáng)運行。”朱金濤表示。

金石期貨投資咨詢部主管黃李強(qiáng)認(rèn)為，目前原油價格持續(xù)走低，不但使OPEC等主要依賴能源出口作為國民經(jīng)濟(jì)主要來源的國家難以承受，甚至也臨近美國頁巖油成本線，因此油價上漲對于各方來說都是希望的或者可以接受的，這決定40美元/桶附近是油價底部。

首批非國營進(jìn)口配額同比下降

2018年9月底，商務(wù)部已下發(fā)2019年度原油非國營貿(mào)易進(jìn)口允許量至20200萬噸，同比2018年大漲41.83%。

“非國營進(jìn)口配額大幅增加暗示中國原油進(jìn)口需求仍會維持高增速。中國作為最大的原油進(jìn)口國和增量國家，中國原油進(jìn)口維持高增速表明，雖然機(jī)構(gòu)不斷下調(diào)2019年原油需求預(yù)期，但2019年全球原油增速大體仍將保持穩(wěn)定?！敝旖饾硎尽?/p>

不過，2019年1月3日，第一批原油非國營貿(mào)易進(jìn)口允許量下發(fā)，總計下發(fā)量8984萬噸，較2018年首批同比大跌34%，2018年首批原油進(jìn)口允許量占全年總進(jìn)口量的比例高達(dá)91.9%。

隆眾資訊表示，本批次進(jìn)口允許量縮水較多的幾家企業(yè)，均是在2018年配額使用率略顯欠佳。此外，國內(nèi)成品油供需矛盾加劇，以2018年市場表現(xiàn)來看，超供現(xiàn)象更為明顯，而隨著恒力煉化2018年12月底投料試車、浙江舟山石化計劃2019年投產(chǎn)，2019年成品油市場供需矛盾將更加嚴(yán)峻，民營煉廠可能主動降低加工負(fù)荷應(yīng)對市場，而國家層面或考慮通過降低允許量緩解國內(nèi)供需矛盾，同時也減輕企業(yè)執(zhí)行配額進(jìn)口量負(fù)擔(dān)。第一批原油進(jìn)口允許量對部分煉廠而言尚有不足，相對全年計劃而言，首批44.5%的比例也明顯偏低，因此第二批或有較大補(bǔ)量。2019年是民營煉廠加速優(yōu)勝劣汰的一年，在越來越多企業(yè)已擺脫原油桎梏的情況下，布局市場和優(yōu)化成本或成為今后企業(yè)主攻方向。

國內(nèi)原油期貨活躍度提升

國內(nèi)原油期貨于2018年3月26日掛牌交易。上海國際能源交易中心數(shù)據(jù)顯示，2018年國內(nèi)原油期貨成交量為5301.88萬手，成交額為254766.94億元。

“國內(nèi)原油期貨上市以來，成交活躍度不斷增加。由于國內(nèi)原油期貨的加入，原油市場亞洲交易時段活躍度、波動率明顯提高。但整體來看，國內(nèi)期貨仍在跟隨WTI、Brent運行，定價影響力仍待提高?！敝旖饾f。

黃李強(qiáng)認(rèn)為，目前我國是全球第二大原油需求國，亞太第一大原油需求國，因此國內(nèi)上市原油期貨天然具有一定的定價能力，得到市場認(rèn)可也在意料之中。原油期貨上市首先使亞太地區(qū)原油定價有了一定的參照標(biāo)準(zhǔn)，而隨著未來國內(nèi)原油期貨不斷成熟，我國有望獲得亞太地區(qū)原油定價權(quán)，這使我國在能源市場上的話語權(quán)變大。其次，我國上市原油期貨以人民幣進(jìn)行標(biāo)價，而隨著原油期貨推廣，有助于推廣人民幣國際化。最后，上市原油期貨使期貨市場上化工產(chǎn)業(yè)鏈更加完整，便于企業(yè)套期保值。