近日，新華基金舉辦“2019年投資策略會(huì)”，新華基金首席策略分析師劉彬、權(quán)益部投資總監(jiān)趙強(qiáng)、固收投資總監(jiān)姚秋圍繞2019年的宏觀經(jīng)濟(jì)、A股投資策略以及債市整體情況等話題，與投資者進(jìn)行了交流探討。新華基金表示，2019年大概率看好5G、非銀金融、地產(chǎn)等行業(yè)，同時(shí)債牛行情有望延續(xù)。

看好結(jié)構(gòu)性行情

宏觀層面，新華基金首席策略分析師劉彬認(rèn)為，2019年經(jīng)濟(jì)將從“穩(wěn)杠桿”逐漸轉(zhuǎn)向“穩(wěn)增長(zhǎng)”，市場(chǎng)流動(dòng)性將出現(xiàn)邊際改善，利于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好和估值修復(fù)。其中，外資流入仍將是主要增量資金來(lái)源。例如，2019年A股納入MSCI指數(shù)比例提高，6月A股正式納入富時(shí)指數(shù)，將為市場(chǎng)帶來(lái)4000億元至5000億元的增量資金。

在市場(chǎng)行情方面，權(quán)益部投資總監(jiān)趙強(qiáng)表示，要順應(yīng)歷史發(fā)展趨勢(shì)，堅(jiān)持價(jià)值投資，以三種投資視角把握市場(chǎng)機(jī)會(huì)。在他看來(lái)，ROIC（資本回報(bào)率）分析是衡量?jī)?yōu)秀企業(yè)的核心標(biāo)準(zhǔn)?！盁o(wú)論從實(shí)證分析，還是從理論分析，高ROIC的公司都能持續(xù)創(chuàng)造價(jià)值，也是長(zhǎng)期牛股的來(lái)源。”趙強(qiáng)認(rèn)為，選擇回報(bào)率高的公司進(jìn)行投資，這是真成長(zhǎng)與偽成長(zhǎng)的核心區(qū)別。

具體投資板塊上，劉彬表示，大概率看好5G、非銀金融、地產(chǎn)、建筑、新能源汽車、通信、計(jì)算機(jī)、軍工等行業(yè)。例如，5G行業(yè)投資高峰期可能在2019年-2021年，相關(guān)組件或是值得投資領(lǐng)域；新能源汽車具有十年十倍的增長(zhǎng)潛力，子板塊中零部件、動(dòng)力電池等具有較大成長(zhǎng)空間；而軍工板塊逆周期屬性強(qiáng)，在經(jīng)濟(jì)下行背景下，將獲得超額收益。

債券投資需精細(xì)化

展望2019年，姚秋認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)增速、通脹與風(fēng)險(xiǎn)偏好等因素共振，有望造就新一輪債牛，2019年影響資產(chǎn)價(jià)格的核心變量是，市場(chǎng)流動(dòng)性改善的概率大，監(jiān)管邊際寬松，強(qiáng)力調(diào)結(jié)構(gòu)、降風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)業(yè)政策有望緩和。

2018年債券市場(chǎng)表現(xiàn)較好，對(duì)于2019年債牛行情能否延續(xù)，姚秋認(rèn)為，主要受兩個(gè)因素制約。一是債券的絕對(duì)收益率水平如果能突破，則上升空間較大；二是從債券托管數(shù)據(jù)看，2019年有望延續(xù)2018年市場(chǎng)的活躍度，其中，廣義上基金是重要參與力量。具體債券配置策略方面，姚秋表示，需要精細(xì)化、動(dòng)態(tài)化的投資方法，建立和維護(hù)前瞻性投資體系，堅(jiān)持從宏觀主體與微觀個(gè)體的基本面出發(fā)，結(jié)合與資產(chǎn)價(jià)格的匹配度，在控制總風(fēng)險(xiǎn)敞口的前提下，獲取投資收益。例如，轉(zhuǎn)債投資方面，等待供給放量和估值下殺，耐心不躁動(dòng)。