2018年，對于香港市場來說，也是一個歷史大年，這一年，港交所修訂主板《上市規(guī)則》允許同股不同權、非盈利生物醫(yī)藥公司以及將香港作為第二上市地的公司來港上市，這是香港市場近25年來最重大的一次上市機制改革，也是最具爭議的一次改革。

這一年，港交所金融交易大廳鑼鼓喧天，“獨角獸”創(chuàng)業(yè)公司上演了一場集體IPO盛宴，香港IPO募資額重登全球第一寶座，其中小米、美團、中國鐵塔貢獻了香港IPO集資額47%。但熱鬧的另一面，是新股破發(fā)率超7成，總市值蒸發(fā)逾7萬億港元。

歷經五年，香港上市制度改革完成

2014年，阿里巴巴放棄香港，改為赴美上市，成為當年香港市場最大的“滑鐵盧”。

今年年初，香港特首林鄭月娥會見阿里巴巴董事長馬云時，公開邀請阿里巴巴考慮將香港作為第二上市地，此時香港上市制度改革已箭在弦上。

2018年4月29日，港交所行政總裁李小加在網志中寫下這么一句話：明天將是個值得紀念的大日子，從明天起，修訂后的主板《上市規(guī)則》將正式生效并開始接受新經濟公司上市申請，這次改革是香港市場近25年最重大的一次上市機制改革，也是最具爭議的一次改革，過去5年，我們已對這次改革進行了廣泛深入的談論與思考，從五年前做的關于投資者保護的夢到今天新上市制度的起航，這不是一次容易的改革。

新制定的《上市規(guī)則》新增內容包括容許未盈利生物科技公司、不同投票權架構公司來港上市，以及新設便利第二上市渠道接納大中華及海外公司來港作第二上市。

其中，同股不同權新政為小米和美團上市鋪平了道路，接受未盈利生科股為創(chuàng)新藥企融資提供了渠道，而便利第二上市渠道使越來越多諸如贛鋒鋰業(yè)、山東黃金等A+H赴港上市。

（圖片來源：德勤報告）

亢奮的投行，燈火徹夜通明的中環(huán)，背水一戰(zhàn)的港交所時刻處于備戰(zhàn)狀態(tài)，在錯過2000年的和2010年的互聯(lián)網上市熱潮后，香港再也不愿錯過移動互聯(lián)網的“最后一口肉”。

此外，得益于香港的上市制度改革，未盈利的生物科技公司在香港上市成為可能。2018年全年，共有5家生物科技公司登陸港交所，分別是歌禮制藥、百濟神州、華領醫(yī)藥、信達生物以及君實生物。

香港重奪全球IPO市場第一寶座

今年港股市場中IPO的“巨無霸”基本都在下半年發(fā)力，7月9日，小米登陸香港市場，打響了新經濟的第一槍，也打開內地新經濟企業(yè)“扎堆”赴港上市的序幕，這家被市場期待1000億美元的IPO估值，最終被香港市場給出的估值為500億美元，腰斬一半。

小米上市的2個月后，港交所迎來了第二家同股不同權公司美團點評，首發(fā)募資額為331億港元；今年港股募資王為“中國鐵塔”，發(fā)行價定在1.26港元，發(fā)行431億股股份，募資額為588億港元。

Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來一共有208家公司赴港上市，募集資金總額（含股東售股）為2878億港元，2018年港交所重奪全球交易所IPO集資額冠軍，超過紐交所、納斯達克和東京證券交易所。

根據(jù)德勤統(tǒng)計，按照融資規(guī)模來看，2018年全球集資額前五名的公司，分別是軟銀公司（1652億港元）、中國鐵塔（588億港元）、小米集團（426億港元）、西門子醫(yī)藥（390億港元）以及美團點評（331億港元），港交所獨攬三家。

數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，中國鐵塔、小米集團、美團點評、平安好醫(yī)生、江西銀行集資額合計為1519億港元，占總集資額53%，整體較去年的591億港元增加157%，由此可見新經濟新股在香港新股市場的重要地位，剩下47%的集資額，則被203家公司瓜分。

以下是今年以來集資額前十的個股名單：

港交所披露易數(shù)據(jù)顯示，目前仍有約240家公司排隊等候上市，李小加此前表示，預計2019年香港IPO發(fā)行仍會非常強勁，2019年應該會有超過250家企業(yè)赴港IPO，當中包括很多科技和生物科技企業(yè)。

德勤報告顯示，今年來自內地企業(yè)的新股數(shù)量比重回升，上市市盈率受到市況波動影響下調，全年整體來自中國內地的新股數(shù)量比例由去年的32%急升12個百分點至44%，而來自中國內地企業(yè)的新股為香港新股市場的融資總額貢獻達9成多（約95%，即大約2716億港元，去年全年主要來自6只重磅內地新股，僅占78%（1005億港元）。

新股破發(fā)率超7成

恒生指數(shù)今年以來跌幅達到14.76%，恒生指數(shù)成分股瑞聲科技更是在今年股價腰斬，年初以來跌幅達到67.58%，白馬股吉利汽車年初以來跌幅49.13%，舜宇光學科技跌幅逾30%，就連香港資本市場版圖上的絕對主角騰訊股價也一路敗北，最新收盤價較年內高位跌幅達35%。

加上中美貿易摩擦仍存變數(shù)，市場資金緊缺，信貸政策收緊等背景下，雖然赴港上市公司爆棚，但破發(fā)率高企。

Wind數(shù)據(jù)顯示，今年上市208只個股中，上市首日出現(xiàn)破發(fā)的個股達66只，占比32%，其中創(chuàng)升控股上市首日跌幅達到46%，千盛集團控股上市首日跌幅達到31%，截至今日收盤，股價相對發(fā)行價出現(xiàn)破發(fā)的有150只，占比達72%。

上市首日跌幅在20%以上的個股：

今年上市股價破發(fā)幅度在50%以上的個股名單：

值得一提的是，此前被市場熱議的明星公司統(tǒng)計有32只，其中26只都處于破發(fā)狀態(tài)，比如科技金融公司51信用卡自上市以來股價跌幅達到56%，匯付天下股價跌幅為51.81%，生物醫(yī)藥公司歌禮制藥自上市以來跌幅達到58.57%，百濟神州跌幅為23%，還有新經濟金融服務第一股華興資本股價跌幅為22.33%，破發(fā)幅度為37%，同股不同權的兩家公司小米以及美團點評，自上市以來跌幅分別為22.98%、39.37%。

以下為今年赴港上市明星公司股價表現(xiàn)：

德勤報告顯示，若以新股是首日平均回報率分析，主板和所有新股的首日平均回報率則較去年失色，今年所有新股的收入平均回報率為15%，比去年的17%下降2個百分點，主板新股的首日平均回報率約為13%，2017年這一數(shù)字為18%，下降5個百分點。

Wind數(shù)據(jù)顯示，今年港股總市值為59.02萬億港元，而2017年12月底港股總市值為66.19萬億港元，港股總市值一年蒸發(fā)逾7.17萬億港元。

紅星美凱龍成為今年港股回購王

股價跌跌不休，不少上市公司認為自家股票被低估紛紛出手回購，Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來港股一共有213家公司斥資回購自家股票，累計回購金額為303.28億港元，累計回購股票85億股，其中紅星美凱龍以要約回購方式，直接回購3.9億股，回購金額為45.8億港元排名第一，其次為中國恒大以集中競價交易方式15次回購股票，累計回購1.6億股，回購金額為33.6億港元?；刭徑痤~在2億港元以上的有29家公司，回購金額在10億港元以上的有6家公司。

以下為今年以來回購金額在2億港元以上的個股名單：

川財證券在研報中指出，公司回購股票可以釋放其股價低于內在價值的信號，能夠有效維護上市公司的投資價值不被過分低估，當公司股價相對于公司凈資產被嚴重低估時，會向市場傳遞不利于公司發(fā)展的錯誤信號，上市公司通過實施回購，傳遞出公司判斷其股價被低估的信息，以提升公司的投資價值。因此，股票回購機制對于整個股票市場的重要作用之一就在于它能避免上市公司投資價值被普遍低估的現(xiàn)象長期存在。

安信國際認為，雖然短期內股份回購會對股價產生一定的托底或促漲作用，但從中長期來看，股價的波動更多是受到市場變化和企業(yè)自身發(fā)展的影響，與股份回購的關聯(lián)性不大，股價的表現(xiàn)更重要還是靠企業(yè)的業(yè)績支撐。

2018年港股十大牛股與十大熊股

Wind數(shù)據(jù)顯示，今年來港股有480只個股實現(xiàn)上漲，占比12%，其中有41只個股股價翻倍，兆邦基地產今年以來股價漲幅達到1978.35%，成為港股今年第一牛股， 1782只個股今年以來均處于下跌通道，占比76%，跌幅在90%以上的有10只個股，其中龍輝國際控股今年以來跌幅達到96.27%，成為港股今年以來表現(xiàn)最差個股。

港股2018年十大牛股：

港股2018年十大熊股：