數(shù)據(jù)顯示，截至目前，2018年香港市場已有逾200只新股上市，募資總額超過2800億港元，募資額高居全球榜首。筆者認(rèn)為，港股現(xiàn)象值得A股思考，港股多次榮登全球募集資金冠軍，港股破發(fā)超80%，而且首日破發(fā)超40%，充分體現(xiàn)了自由市場的特點(diǎn)，一級(jí)市場和二級(jí)市場完美結(jié)合，風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)，充分體現(xiàn)出買新股也是有風(fēng)險(xiǎn)的，并不是穩(wěn)賺不賠的生意。這樣就保證了一級(jí)市場向二級(jí)市場輸入的新增資產(chǎn)與原有資產(chǎn)的價(jià)格水平是相對(duì)均衡的，不至于發(fā)生非常大的偏離，對(duì)二級(jí)市場的沖擊就相對(duì)有限。

香港二級(jí)市場投資者對(duì)新股的風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)知和老股是相同的。上市公司和中介機(jī)構(gòu)也會(huì)清醒地認(rèn)識(shí)到這個(gè)問題，并不會(huì)苛求高估值，承銷商存在足夠的包銷風(fēng)險(xiǎn)，與上市公司商定的發(fā)行價(jià)格和上市價(jià)格就會(huì)相對(duì)合理，二級(jí)市場的投資者大都非常謹(jǐn)慎，破發(fā)是家常便飯，這樣新股并沒有向二級(jí)市場輸入泡沫，就解決了增量資產(chǎn)的質(zhì)量問題。

反觀A股市場，由于一些市場投資者存在對(duì)新股不切實(shí)際的幻想，新股與老股存在較大的價(jià)格差距，中介機(jī)構(gòu)在現(xiàn)有機(jī)制下實(shí)際上并沒有承擔(dān)包銷風(fēng)險(xiǎn)，上市公司首先按上限定價(jià)，上市之后，在炒新追新一族熱捧中，一些次新股出現(xiàn)連續(xù)漲停板的瘋狂，由此一級(jí)市場向二級(jí)市場輸入大量泡沫，需要漫長的時(shí)間來進(jìn)行消化，這也是目前A股市場的一大頑疾。如果能夠解決這個(gè)問題，A股市場就更具有吸引力。在這個(gè)問題解決之前，投資者需要理性看待次新股風(fēng)險(xiǎn)。值得欣慰的是，最近次新股的市場表現(xiàn)逐漸趨于理性。而至于什么時(shí)候才能夠買次新股？筆者認(rèn)為晾涼了才能買，什么時(shí)候才能晾涼？可以參考一下諸多次新股的走勢特征。