伴隨油價(jià)自10月以來(lái)的持續(xù)下跌并于近期創(chuàng)下近一年半來(lái)的新低，石油輸出國(guó)組織歐佩克成員國(guó)的財(cái)政平衡正受到嚴(yán)重沖擊，而一些成員國(guó)赤字不斷擴(kuò)大，也引發(fā)外界對(duì)各成員國(guó)會(huì)否發(fā)生社會(huì)動(dòng)蕩和金融危機(jī)的擔(dān)憂。在此背景下，業(yè)內(nèi)認(rèn)為歐佩克于明年1月開(kāi)始的減產(chǎn)行動(dòng)力度將大于預(yù)期，而這有望助力油價(jià)展開(kāi)反彈。

據(jù)一些機(jī)構(gòu)估算，當(dāng)布倫特油價(jià)跌至55美元/桶附近時(shí)，歐佩克成員國(guó)中只有科威特能堅(jiān)持執(zhí)行明年的財(cái)政預(yù)算，歐佩克巨頭沙特、伊拉克和伊朗需要更高的油價(jià)才能維持財(cái)政預(yù)算，更不用說(shuō)飽受折磨利比亞、委內(nèi)瑞拉以及尼日利亞等成員國(guó)。

雖然卡塔爾能夠在44美元/桶的價(jià)格水平保持收支平衡，但其已決定于明年脫離歐佩克組織。至于利比亞和阿爾及利亞想要維持收支平衡，則須期待油價(jià)漲至100美元/桶。沙特近期宣布了2019年的預(yù)算方案，但這是基于80美元/桶的原油水平下制定的，當(dāng)前的油價(jià)已無(wú)法滿足其需求。

歐佩克秘書長(zhǎng)巴爾金都的一封信件顯示，歐佩克計(jì)劃發(fā)布一份表格，詳細(xì)列出其成員國(guó)與俄羅斯等國(guó)的減產(chǎn)配額。而要達(dá)到120萬(wàn)桶/日的計(jì)劃減產(chǎn)水平，成員國(guó)的有效減產(chǎn)幅度應(yīng)為3.02%。由于伊朗、利比亞和委內(nèi)瑞拉被允許不受減產(chǎn)要求限制，這一數(shù)字高于最初討論的2.5%。

另外，阿聯(lián)酋能源部長(zhǎng)最近也表示，如果120萬(wàn)桶/日的減產(chǎn)量不夠的話，歐佩克和非歐佩克產(chǎn)油國(guó)將舉行特別會(huì)議，并采取必要手段來(lái)平衡油市。產(chǎn)油國(guó)將根據(jù)市場(chǎng)需求采取行動(dòng)。

對(duì)此，金聯(lián)創(chuàng)能源分析師韓正己認(rèn)為，考慮到各成員國(guó)的財(cái)政情況，當(dāng)前油價(jià)水平將迫使歐佩克提高減產(chǎn)協(xié)議的執(zhí)行率。如果1月的歐佩克減產(chǎn)行動(dòng)力度大于預(yù)期，則將限制油價(jià)短線的下行空間，并有望助推油價(jià)展開(kāi)反彈行情。

金聯(lián)創(chuàng)石油經(jīng)濟(jì)首席研究員鐘健在接受上證報(bào)記者采訪時(shí)表示，油價(jià)跌破50美元已對(duì)華爾街造成極大的風(fēng)險(xiǎn)敞口。在無(wú)重大利空消息的背景下，油價(jià)下跌還疑似觸發(fā)了交易者的量化交易程序，導(dǎo)致下跌進(jìn)一步加劇。

“近段時(shí)間，油價(jià)的筑底價(jià)位在很大程度上取決于量化交易能否停歇。今后，油價(jià)的長(zhǎng)期趨勢(shì)是升是降，又取決于石油投機(jī)資金趨松趨嚴(yán)的政策走向?！辩娊≌J(rèn)為，雖然近期油價(jià)受高頻交易的影響而形成突發(fā)性下跌，但油價(jià)長(zhǎng)期趨勢(shì)仍由基本面決定。同時(shí)，需要關(guān)注石油期貨市場(chǎng)中的主要操作者——華爾街大行投機(jī)資金的走向。

在他看來(lái)，當(dāng)前投機(jī)資金已停止了持續(xù)減倉(cāng)，非商業(yè)持倉(cāng)量已在200萬(wàn)手停止了減持步伐，這對(duì)油價(jià)止跌是有力的支撐。同時(shí)，石油期貨的形成規(guī)律也表明，期貨市場(chǎng)中的多頭與空頭持倉(cāng)演進(jìn)到一定程度后，行情必有反轉(zhuǎn)，階段性的行情將重構(gòu)。當(dāng)前的多空數(shù)據(jù)顯示，這一刻已為時(shí)不遠(yuǎn)。