2018年以來,雖然新三板市場整體低迷,定增規(guī)?？s水,但是并購市場依舊如火如荼,尤其是上市公司并購新三板企業(yè)案例,與去年相比不相上下,過億元的并購案例頻頻出現(xiàn)。今年底,新三板對存量制度進行改革,尤其在發(fā)行、并購方面的審批更加快捷,新三板公司的吸引力有望進一步提升。

并購活躍 頻現(xiàn)過億元大單

據(jù)東財Choice數(shù)據(jù),以首次公告日為準,截至12月20日,2018年上市公司并購新三板公司實施完成的案例共43起,尚在進行中的高達88起,暫?；蚪K止的案例有40起。從總體數(shù)據(jù)上看,今年并購市場的活躍度要高于2017年。去年實施完成的上市公司并購新三板公司案例共有48起,年內(nèi)進行中的案例共52起,暫?；蚪K止的共計27起。

從并購金額上看,金額過億元的案例今年以來共有27起,排名第一的是隆平高科13.87億元收購聯(lián)創(chuàng)種業(yè)。2017年,并購金額過億元的案例共34起,其中金額最高的是華東重機29.5億元收購潤星科技。

今年第四季度尤其是11月份,上市公司并購新三板的熱情明顯升溫。目前尚在進行的、11月份首次公告的案例有14起,半數(shù)案例金額超過億元。其中,熊貓金控并購金額居首,該公司擬以11.55億元的價格受讓新三板公司歐貝黎55%股權。此外,藍黛傳動、達華智能 、蘇墾農(nóng)發(fā)、賽騰股份等上市公司對新三板公司發(fā)起的并購案規(guī)模也比較大。

從行業(yè)上看,這些頻頻過億元的并購大單主要集中于高科技制造業(yè),如生物醫(yī)藥、電子儀器設備、半導體產(chǎn)品等。新三板市場上,這類公司數(shù)量眾多、估值相對較低,上市公司并購有助于其拓展業(yè)務。

支付方式多元化 并購便利提升

從以往的案例看,上市公司并購新三板公司主要以現(xiàn)金支付或者現(xiàn)金+發(fā)行股份的支付方式。今年以來,以現(xiàn)金+發(fā)行股份的支付方式的并購案例有所增加,而且還產(chǎn)生了其他支付方式。

以蘇墾農(nóng)發(fā)并購太陽股份為例,上市公司擬使用募資通過股份轉(zhuǎn)讓和認購方式取得新三板公司的股份。賽騰股份收購菱歐科技的支付方式更加豐富,其擬通過發(fā)行定向可轉(zhuǎn)換債券、發(fā)行股份及現(xiàn)金的方式購買菱歐科技股東持有的菱歐科技100%的股權。該案例成為首個定向可轉(zhuǎn)債并購案。

并購重組市場活躍離不開政策的支持。今年10月,證監(jiān)會正式推出“小額快速”并購重組審核機制,為上市公司并購新三板企業(yè)提供較大的便利。11月,證監(jiān)會積極推進以定向可轉(zhuǎn)債作為并購重組交易支付工具的試點,支持包括民營控股上市公司在內(nèi)的各類企業(yè)通過并購重組做優(yōu)做強。

同樣是今年,全國股轉(zhuǎn)公司發(fā)布實施了非交易過戶的暫行辦法及配套業(yè)務指南,投資者一次完成大額股份交割的便利性大大得升,由此進一步激發(fā)了上市公司發(fā)行股份并購新三板公司的動力。

利好政策拓寬發(fā)展渠道

從并購案例暫?；蛘呓K止的數(shù)量看,今年發(fā)生的頻次超過了去年。最新的“聯(lián)姻”失敗案例發(fā)生在愛酷游和深圳惠程之間。

愛酷游近年來業(yè)績高速增長,引來了不少資本的關注。2015年,星輝娛樂計劃以1億元價格全資收購愛酷游,愛酷游卻選擇了掛牌新三板;2017年9月,原壹橋股份計劃收購愛酷游不超過20%股份;2018年4月,深圳惠程計劃收購愛酷游64.96%股份。

遺憾的是,這樁收購事宜還是告吹。今年10月底,深圳惠程表示,各方最終未能就發(fā)行價格和估值調(diào)整等核心條款達成一致意見,公司決定終止上述股權收購事項。

隨著資本市場對扶持新經(jīng)濟、高科技企業(yè)的熱度越來越高,新三板企業(yè)可以選擇“新三板+H股”模式,或A股IPO。與深圳惠程“聯(lián)姻”失敗后,愛酷游宣布將轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股。