6.24元/股！“傍”上新浪的ST慧球迎來第11個(gè)漲停板，尤其是早盤突然出現(xiàn)的大量買單，令市場感嘆“新浪”魅力之大。

似曾相識(shí)的手法

今日早盤，ST慧球繼續(xù)以漲停價(jià)位開盤，開盤集合競價(jià)成交4370手，較之前幾日明顯放量，顯示有部分資金開始獲利了結(jié)。

開盤后，前期獲利籌碼與后續(xù)追高資金展開劇烈博弈。ST慧球股價(jià)先是在9時(shí)33分被砸至平盤，而后又在9時(shí)35分回碰漲停。開盤后短短5分鐘內(nèi)，股價(jià)已完成了5%的寬幅震蕩。

在9時(shí)55分封回漲停后，ST慧球的漲停板封單并不牢固，午后多次開板回封。截至收盤，ST慧球勉強(qiáng)守住漲停價(jià)，但漲停價(jià)位仍有622手賣單沒有成交，全天成交金額1.86億元，刷新該股年內(nèi)天量，換手率7.58%。

有趣的是，截至目前，ST慧球的日線走勢與前期牛股市北高新如出一轍，均是“1個(gè)換手板”+“10個(gè)一字板”+“1個(gè)換手板”。雖然兩只股票大漲的刺激因素完全不同，但幾乎相同的股價(jià)走勢能夠折射出當(dāng)前市場資金的炒作思路。

從量價(jià)配合看，ST慧球前期潛伏籌碼與一字板搶入籌碼均在今日得到釋放，目前該股背后的消息面因素已充分釋放，后續(xù)股價(jià)走勢將更多取決于短線資金博弈，投資者在進(jìn)場交易前應(yīng)充分考慮這一因素。

交易所今日盤后并未披露ST慧球的龍虎榜，所以無法準(zhǔn)確知曉交易席位。但從該股前幾日的龍虎榜來看，游資仍是連續(xù)漲停背后的最大推手。

12月以來，交易所共計(jì)披露了3張ST慧球龍虎榜，買賣席位均由營業(yè)部構(gòu)成。12月14日公布的3日榜單中，中投證券揚(yáng)州邗江北路營業(yè)部高居買一，買入金額266.77萬元；來自上海和成都的營業(yè)部席位分列買二至買五，買入金額從11萬元至153萬元不等。

股價(jià)連漲也為市場提了一個(gè)新問題，重組進(jìn)行時(shí)的ST慧球究竟價(jià)值幾何？為此，記者從重組成功和不成功兩種假設(shè)入手，分別推演ST慧球的含金量。

假如重組成功：

1.12億盈利如何撐起百億市值？

首先來看交易方案。

按照最新計(jì)劃，天下秀擬通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式，受讓瑞萊嘉譽(yù)持有的ST慧球4604.01萬股股票，由此成為上市公司的控股股東。在此基礎(chǔ)上，ST慧球?qū)μ煜滦氵M(jìn)行吸收合并：以3元/股的價(jià)格，向天下秀全體股東發(fā)行約15.16億股，作價(jià)45.485億元購買天下秀100%股權(quán)。

吸并交易將導(dǎo)致ST慧球承接天下秀所有資產(chǎn)負(fù)債等一切權(quán)利義務(wù)，天下秀通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓獲得的4604.01萬股股票也將被注銷。此次吸收合并后，上市公司最終股本將變?yōu)?8.65億股。

如果以ST慧球12月17日6.24元/股的收盤價(jià)計(jì)算，上述交易完成后，其總市值將達(dá)到116.38億元，這是一個(gè)對數(shù)字營銷行業(yè)來說不小的市值。

Wind數(shù)據(jù)顯示，A股廣告行業(yè)平均市盈率（TTM）約為19倍，被券商分析師視為“數(shù)字營銷龍頭”的利歐股份，目前市值約為91億元，市盈率（TTM）為40倍，2017年?duì)I收為105.73億元，歸母凈利潤為4.21億元。

再來看天下秀，資料顯示，天下秀2017年實(shí)現(xiàn)營收7.39億元，歸母凈利潤1.12億元，2016年實(shí)現(xiàn)營收4.86億元，歸母凈利潤6071.75萬元。2018年上半年實(shí)現(xiàn)營收5.03億元，歸母凈利潤6678.77萬元。

顯然，即使在歸母凈利潤一項(xiàng)，天下秀2017年的表現(xiàn)也僅為利歐股份的約四分之一。如果套用利歐股份的估值水平，裝入天下秀的ST慧球總市值也不過45億元，相當(dāng)于在目前股價(jià)上打四折。如果套用A股廣告行業(yè)的平均市盈率，裝入天下秀的ST慧球總市值約為21億元，相當(dāng)于在目前股價(jià)上打兩折。

正如天下秀董事長兼CEO李檬所言，“更看重未來?！蹦敲?，如果要求裝入天下秀的ST慧球市盈率達(dá)到行業(yè)平均水平，那116億元市值對應(yīng)的規(guī)模凈利潤至少應(yīng)為6億元，不知尚未披露的盈利承諾能否達(dá)標(biāo)？

假如重組失利：

重回此前的10億元“小盤股”？

假如，小編說的僅僅是假如，假如ST慧球吸并天下秀的方案最終被否或者流產(chǎn)，那評估其價(jià)值的核心還是要回到上市公司本身，即已經(jīng)“戴帽”的公司能值多少錢？

今年前三季度，ST慧球?qū)崿F(xiàn)營收4751.42萬元，歸母凈利潤為-1357.11萬元?；乜垂具^去幾年，2016年歸母凈利潤為-2635.89萬元，2017年扭虧為盈，歸母凈利潤為316.9萬元，但扣非后依然虧損，為-429.14萬元。

ST慧球也有自知之明，公司在評價(jià)自有業(yè)務(wù)時(shí)稱提到，公司主營業(yè)務(wù)規(guī)模較小，可持續(xù)盈利能力仍存在不確定性，公司目前尚處于轉(zhuǎn)型期，未來發(fā)展存在不確定性，投資者難以判斷公司前景。

由此不難理解，為何ST慧球之前股價(jià)如此低迷。披露吸并天下秀方案前不久，公司股價(jià)一度創(chuàng)下9年內(nèi)新低，總市值甚至一度迫近10億元，幾乎成為一只“仙股”。這或意味著，如果重組不能完成，等待ST慧球的將是重回低位。

那ST慧球吸并天下秀的方案成功可能性有多大？

除了公司在風(fēng)險(xiǎn)提示中披露的情況，此前曾經(jīng)涉足數(shù)字營銷領(lǐng)域的A股公司的現(xiàn)狀，或許能給監(jiān)管層、投資者更多的啟示。

近年來，“互聯(lián)網(wǎng)+”概念的興起，令基于互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的數(shù)字營銷在過去幾年迅速成為“資本的寵兒”。短短兩三年時(shí)間，十余家上市公司通過收購轉(zhuǎn)型該領(lǐng)域，收購時(shí)，標(biāo)的公司大多成立時(shí)間不長，但憑借著高額的業(yè)績承諾，大都賣出不菲的價(jià)格。

如今，不少當(dāng)年的高業(yè)績承諾，卻成了上市公司的沉重包袱——業(yè)績嚴(yán)重不達(dá)標(biāo)，商譽(yù)減值都困擾著相關(guān)上市公司，這些公司的股價(jià)也都一跌再跌。

當(dāng)然，近期并購重組畫風(fēng)有所改變。比如，亞夏汽車的借殼方案就已經(jīng)獲得證監(jiān)會(huì)批復(fù)，這也是一起跨界式的借殼上市。目前獲得批文的亞夏汽車尚未重組完畢，其最新總市值約58.8億元。

（原標(biāo)題：11個(gè)漲停托起ST慧球百億市值，游資的炒作手法怎么那么眼熟…）