上周以來，債券市場連續(xù)調(diào)整，10年期國債收益率快速上行了超過10個基點，10年期國開債收益率上行了接近15個基點，債券期限利差也有所走闊。對此，興業(yè)證券固收研究團隊表示，基本面走弱支撐債市，趨勢仍未走完，但需注意節(jié)奏和潛在風險點。

該研究團隊認為，資金面明顯收緊導致市場大幅調(diào)整的概率并不大。當前仍處于經(jīng)濟下行、信用收縮的環(huán)境中，銀行風險偏好也難言改善，經(jīng)濟仍處于慣性下行中，貨幣政策仍是維持流動性合理充裕的基調(diào)；在寬貨幣還沒向?qū)捫庞脤崿F(xiàn)傳導前，資金面不會過度寬松但出現(xiàn)明顯收緊的概率也較小，市場出現(xiàn)大幅調(diào)整的可能性也不大。

他們認為，基本面走弱支撐債市，趨勢仍未走完。但似乎已經(jīng)在一致預期之內(nèi)，依靠基本面推動收益率下行，需要進一步的超預期因素來支撐。投資者需注意節(jié)奏，關(guān)注可能潛在的風險：一是交易過度擁擠。二是債券供給壓力的上升。三是地產(chǎn)政策可能進一步放松。

該團隊指出，短長端利率債在回調(diào)后反而是更好的買入機會，對信用債而言，票息價值仍是確定性的。