12月11日，新三板做市指數(shù)收于733點(diǎn)，上漲0.29%。自11月9日以來(lái)，新三板做市指數(shù)整體呈上漲態(tài)勢(shì)，期間漲幅達(dá)2.52%。其中，11月26日至12月6日，做市指數(shù)連續(xù)9個(gè)交易日上漲。罕見(jiàn)的九連陽(yáng)行情引發(fā)市場(chǎng)各方關(guān)注。業(yè)內(nèi)人士指出，股價(jià)超跌反彈、市值維護(hù)需求、引領(lǐng)指數(shù)以及“精選層”推出預(yù)期，成為此次行情主要推動(dòng)力。結(jié)合近期頻現(xiàn)市場(chǎng)改革征兆，期待增量改革加速推進(jìn)。

改革征兆頻現(xiàn)

11月23日，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司宣布，近期編制完成了新三板引領(lǐng)指數(shù)系列方案，后續(xù)將根據(jù)市場(chǎng)需求和外部條件穩(wěn)步推出。由于此次引領(lǐng)指數(shù)系列方案重在聚焦具有新三板市場(chǎng)特色的頭部企業(yè)，多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這是為新三板進(jìn)一步分層以及精選層出臺(tái)奠定基礎(chǔ)。

全國(guó)股轉(zhuǎn)公司指出，經(jīng)過(guò)近六年發(fā)展，現(xiàn)有新三板指數(shù)較為單一，難以有效反映掛牌公司差異化特征。此次編制新三板引領(lǐng)指數(shù)系列方案，將從市場(chǎng)層次、投資者認(rèn)可度、產(chǎn)業(yè)特色、創(chuàng)新能力等方面，多維度構(gòu)建指數(shù)系列，以降低投資人信息搜集成本，提高企業(yè)辨識(shí)度，為投資者提供更豐富的指數(shù)投資標(biāo)的。此次指數(shù)體系的豐富，將對(duì)提升市場(chǎng)關(guān)注度、引導(dǎo)掛牌公司規(guī)范運(yùn)作和健康發(fā)展、吸引投資者參與等方面產(chǎn)生積極作用和深遠(yuǎn)影響。

雖然上述內(nèi)容并未與“精選層”直接掛鉤，但周運(yùn)南認(rèn)為，新三板引領(lǐng)指數(shù)重點(diǎn)聚焦具有新三板市場(chǎng)特色的頭部企業(yè)，這為未來(lái)精選層指數(shù)的推出奠定了基礎(chǔ)?！熬x層作為新三板的重大增量改革舉措，需要眾多的存量改革作為前提，更需要有一系列的配套政策構(gòu)成體系支持。推出引領(lǐng)指數(shù)以及之前改革‘組合拳’，為精選層最后推出奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)?！?/p>

“董秘一家人”創(chuàng)始人崔彥軍認(rèn)為，引領(lǐng)指數(shù)發(fā)布或釋放出增量改革積極推進(jìn)的信號(hào)。“可以說(shuō)為精選層的推出進(jìn)行預(yù)熱，吸引投資者更加關(guān)注精選的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，同時(shí)留住頭部企業(yè)。推出引領(lǐng)指數(shù)后，新三板有望進(jìn)一步編制系列行業(yè)板塊指數(shù)。市場(chǎng)有望出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性行情?！?/p>

10月26日，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司在發(fā)行、重組、做市方面推行改革，明確是針對(duì)市場(chǎng)現(xiàn)有問(wèn)題進(jìn)行的存量改革。因此，市場(chǎng)各方對(duì)于包含進(jìn)一步精細(xì)化分層及精選層等方面的增量改革更為期待。崔彥軍指出，近期出現(xiàn)諸多改革征兆，精選層預(yù)期或箭在弦上。

近期全國(guó)股轉(zhuǎn)公司網(wǎng)站出現(xiàn)“改革要聞”專欄，匯總了10月26日以來(lái)的一系列新修訂、出臺(tái)業(yè)務(wù)規(guī)則。12月6日，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司綜合事務(wù)部總監(jiān)錢譜豐發(fā)表演講時(shí)指出，新三板將按照問(wèn)題導(dǎo)向和分步推進(jìn)的思路，改革舉措著眼于解決發(fā)行、交易和投資者適當(dāng)性等方面的市場(chǎng)痛點(diǎn)，先行推進(jìn)存量改革，逐步推進(jìn)增量改革，注重對(duì)政策實(shí)施效果的持續(xù)評(píng)估和持續(xù)優(yōu)化。12月7日，財(cái)政部等三部委聯(lián)合發(fā)布通知，明確自2018年11月1日（含）起，對(duì)個(gè)人轉(zhuǎn)讓新三板掛牌公司非原始股取得的所得，暫免征收個(gè)人所得稅。此舉解決了新三板個(gè)人投資者面臨的一個(gè)難題。

“2018年以來(lái)，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司改革步伐明顯加快?？梢钥闯?，監(jiān)管層對(duì)新三板的支持力度明顯加大，希望政策東風(fēng)能盡早落地?！贝迯┸娬f(shuō)。