合并之后，騰訊成為蘑菇街第一大股東，持股18%，這點從招股書中也可以清晰看到。

提交赴美IPO申請26天后，12月6日晚間，蘑菇街正式登陸紐約證券交易所上市，股票代碼“MOGU”。本次蘑菇街IPO發(fā)行價為14美元，共募集6650萬美元。

蘑菇街表示，接下來將會把募集資金用于時尚內(nèi)容產(chǎn)品的進一步開發(fā)和拓展，在技術上持續(xù)投入并深入發(fā)展，深化與商戶和品牌合作伙伴的合作，同時包括潛在的投資和收購等。

回顧蘑菇街成長史：創(chuàng)立、合并、上市

2011年成立的蘑菇街是以依托于淘寶做導購業(yè)務起家。2013年，由于淘寶收緊了對導購平臺的政策，蘑菇街開始了主打少女系的轉(zhuǎn)型之路，定位是鎖定年輕女性的垂直電商平臺。2015年，蘑菇街開始利用網(wǎng)紅群體為整個平臺造勢。

如今在蘑菇街平臺上，時尚達人、商家與用戶形成一個閉環(huán)——時尚達人聚合自己的粉絲，從而為商家打廣告來收費，商家則通過達人效應來賣貨，而用戶則通過隨時尚達人，向商家購買商品。根據(jù)招股書，截至2018年9月30日，蘑菇街平臺上月度移動端活躍用戶為6260萬，主要為年齡在15至30歲之間的年輕女性。

兩個極其相似的玩家，在爭奪第一名的路上往往會“握手言和”。2016年1月，蘑菇街創(chuàng)始人陳琪和美麗說創(chuàng)始人徐易容發(fā)布內(nèi)部信，正式宣告了這場2016年首個互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的合并事件。

陳琪在信中宣稱：“整個交易將以完全換股的方式完成，蘑菇街和美麗說按2:1對價，騰訊作為美麗說現(xiàn)有股東，將對合并后的新公司追加投資。由此將產(chǎn)生一個估值近30億美元的新公司，成為時尚媒體與時尚消費領域當之無愧的領先者?！?/p>

雙方合并之后，蘑菇街與美麗說兩大品牌將保持獨立運作，原有的管理層和組織架構(gòu)也將基本保持不變。

美麗說、蘑菇街的合并是VC/PE推動的結(jié)果。相關人士透露，此次合并有紅杉資本、高瓴資本、紀源資本，共同推進，高瓴資本同時是蘑菇街和美麗說的股東。

在2016年與美麗說合并之前，蘑菇街一共獲得了6輪融資，股東包括高瓴資本、高榕資本、貝塔斯曼亞洲投資基金、厚樸投資、IDG資本、啟明創(chuàng)投、摯信資本等，D輪融資之后估值18億美金。

而美麗說在此前進行了5輪融資，投資者包括騰訊、紀源資本、紅杉資本、藍馳創(chuàng)投、清科創(chuàng)投等業(yè)界知名機構(gòu)。其中，藍馳創(chuàng)投于2010年投資蘑菇街旗下主體美麗說，為其A、B輪投資方。最近一輪為2014年3月，高瓴資本和紅杉資本投資的數(shù)億美元E輪融資，此前估值25億美元左右。

據(jù)悉，2015年年初高瓴資本方面曾向雙方提出合并的提案，但遭到雙方創(chuàng)始人的堅決反對。隨著資本市場進入寒冬，兩家公司一家流血融資，一家融資不暢，最終，在資本的等的推動撮合下，多年競爭的老對手坐到了談判桌前。此前美麗說與蘑菇街曾經(jīng)計劃在2015年沖擊IPO，但都以失敗告終。資本如何退，出成為擺在所有投資者面前的難題，而合并成為資本退出的唯一選擇。

騰訊為最大股東，高瓴、紅杉、啟明、BAI等共同加持

合并之后，騰訊成為蘑菇街第一大股東，持股18%。這點從招股書中也可以清晰看到，根據(jù)本次招股書，蘑菇街主要股東在IPO申請文件提交之前的持股情況如下：

騰訊旗下實體持有4.6億普通股，持股比例18.0%；

陳琪名下實體持有3.03億普通股，持股比例11.9%；

高瓴資本旗下實體持有2.61億普通股，持股比例10.2%；

摯信資本持有2.09億普通股，持股比例8.2%；

貝塔斯曼亞洲投資（Bertelsmann Asia Investments AG）持有2.09億普通股，持股比例8.2%；

平安旗下實體持有1.62億普通股，持股比例6.3%；

啟明創(chuàng)投旗下實體持有1.60億普通股，持股比例約6.3%；

紅杉資本旗下實體持有1.16億普通股，持股比例4.6%。

自2011年投資蘑菇街A輪起，BAI一路深度支持，“5個倉位”不斷追加。在蘑菇街合并美麗說之前，BAI一直是蘑菇街最大的機構(gòu)投資人。蘑菇街也是BAI成立十年間的第一個A輪項目。

BAI（貝塔斯曼亞洲投資基金）創(chuàng)始及管理合伙人龍宇表示，“BAI一路見證陳琪和蘑菇街團隊的華麗蛻變和進化。公司從創(chuàng)業(yè)之初的導購平臺，到女性時尚電商，再到如今的‘時尚目的地’，以直播改造電商供應鏈，打造出“前播后廠”的零庫存模式?，F(xiàn)代零售業(yè)建立在筑夢之上，我們欣喜地看到數(shù)以萬計的主播們在蘑菇街上用直播賣貨的方式，實現(xiàn)了自我價值，讓美好不斷傳遞?！?/p>

此外，招股書顯示，蘑菇街聯(lián)合創(chuàng)始人、CEO為陳琪為公司董事長、聯(lián)合創(chuàng)始人岳旭強為首席運營官，聯(lián)合創(chuàng)始人魏一搏為董事。此外，啟明創(chuàng)投合伙人甘劍平、BAI（貝塔斯曼亞洲投資基金）創(chuàng)始及管理合伙人龍宇、騰訊投資管理合伙人李朝暉為董事。

不過，蘑菇街此次上市采用了AB股機制，陳琪控制的投票權占比超過50%。

第三季度營收2.33億元，直播日總時長3000小時

合并之后的蘑菇街旗下主要包括蘑菇街、美麗說、uni等產(chǎn)品與服務。目前的蘑菇街有三大收入來源，分別是：營銷服務收入、傭金收入和其他收入。其中，營銷服務收入主要指平臺上的資源位營銷服務收入，而傭金收入則來自平臺上商家交易額的提成，比例為0-20%之間，其他收入則包括平臺為商家提供的創(chuàng)新類技術服務等。

根據(jù)蘑菇街于11月29日更新的招股書，蘑菇街在2018年第三季度的營收為2.33億元，同比增長8%。而凈虧損為1.8億元，同比去年縮減30%。

此外，在截至2018年3月31日的財年中，蘑菇街總開支為18.206億元人民幣(合2.651億美元)，而上一財年為21.812億元人民幣，同比下降16.5%。2019財年上半年（截止2018年9月30日的6個月），公司營收同比增加1.9%至4.89億元，但營銷服務收入繼續(xù)縮減，同比下滑24.2%至1.93億元。

對于營銷服務收入減少，蘑菇街在招股書中給出了理由：公司決定從戰(zhàn)略上增加對視頻直播的關注，這影響了平臺上營銷服務客戶的數(shù)量，2019財年上半年，公司營銷服務客戶數(shù)量7626戶，同比下滑17.9%。

值得一提的是，蘑菇街在2016年3月上線了購物直播。蘑菇街在IPO招股書中稱，該公司是中國市場上領先的在線時尚和生活方式目的地，公司平臺上有大量的直播視頻廣播。據(jù)悉，2018年9月，蘑菇街平臺上直播視頻廣播的每日總時長約為3000個小時。截至2018年9月，平臺上擁有超過48000名時尚達人，活躍著超過18000名時尚主播。

另外，在2016年合并之后，蘑菇街也已經(jīng)在金融領域開始了布局。招股書顯示其金融業(yè)務類型分為三種：一是向用戶提供融資以滿足他們在平臺上購物時的借貸需求；二是與第三方金融機構(gòu)合作，在平臺上向用戶展示他們的消費信貸產(chǎn)品；三是向合格的商戶提供各種短期融資。

業(yè)務越來越多元化的蘑菇街，將迎接來自資本市場更多的考驗。