臨近年末，經(jīng)歷了艱難的2018年，來(lái)年股市會(huì)如何演繹，又當(dāng)如何把握投資機(jī)會(huì)，成為投資者最為關(guān)心的話題。

手握重金的基金經(jīng)理，他們更貼近市場(chǎng)，具備更多的實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)，他們的觀點(diǎn)及操盤(pán)思路，常常給人以啟發(fā)。本周，基金君火速連線北上深三地基金經(jīng)理，聽(tīng)聽(tīng)他們來(lái)年打算如何打好股市“防守反擊”戰(zhàn)。

為什么說(shuō)防守反擊是最好的策略？

2018年收尾之際，A股市場(chǎng)發(fā)生了一個(gè)小插曲。

近一個(gè)多月以來(lái)，在多重利好政策刺激下，三大股指大幅反彈。受此影響，基金年終“收官之戰(zhàn)”也出現(xiàn)了變數(shù)，那些過(guò)去憑借保守的股票倉(cāng)位贏得先機(jī)的“佛系”基金，正被一些股票倉(cāng)位較重的基金趕超。

伴隨著冰封行情轉(zhuǎn)暖，市場(chǎng)情緒從極度悲觀轉(zhuǎn)向謹(jǐn)慎樂(lè)觀。各大券商“順勢(shì)”以積極的態(tài)度看待來(lái)年，陰霾漸散、晨光熹微等短語(yǔ)都成了年度投資策略的關(guān)鍵詞，甚至還有券商喊出了牛市初期的口號(hào)。

中信證券在最新的研報(bào)中認(rèn)為，A股在2019年將迎來(lái)未來(lái)3至5年復(fù)興牛的起點(diǎn)。西南證券將A股明年的策略概括為“牛市前奏，心動(dòng)先于帆動(dòng)”。

當(dāng)然，作為賣(mài)方機(jī)構(gòu)，券商的立場(chǎng)及態(tài)度或許會(huì)過(guò)于樂(lè)觀，但也并非無(wú)跡可尋。基金君注意到，資金面是券商做出判斷的重要考量因素。

多家券商認(rèn)為，A 股在經(jīng)歷了相當(dāng)一段時(shí)間的存量博弈之后，市場(chǎng)高度關(guān)注增量資金入場(chǎng)的規(guī)模和節(jié)奏。

從研究結(jié)果來(lái)看，保險(xiǎn)、養(yǎng)老金、職業(yè)年金、社保是未來(lái)確定性較大的增量資金來(lái)源，同時(shí)，居民部門(mén)調(diào)整大類(lèi)資產(chǎn)配置的過(guò)程中也有望形成對(duì)股市的資金流入。

作為買(mǎi)方機(jī)構(gòu)，基金經(jīng)理們需要用“真金白銀”進(jìn)行“押注”，他們的態(tài)度則略有不同。

在他們看來(lái)，雖然這個(gè)點(diǎn)位估值無(wú)需太悲觀，但基于不確定因素，來(lái)年布局其實(shí)并不容易，適當(dāng)控制倉(cāng)位，先防守、后反擊或是更好的選擇。

一位出身公募的私募基金經(jīng)理對(duì)記者坦言，2019年的投資布局并不容易，除了要防范年初的商譽(yù)減值等風(fēng)險(xiǎn)，還需要觀察政策落地效果。因此，雖然目前A股估值處于底部區(qū)域，但有效的短期機(jī)會(huì)不多，需要深挖結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

中信保誠(chéng)基金認(rèn)為，目前市場(chǎng)最大矛盾是對(duì)于經(jīng)濟(jì)底或業(yè)績(jī)底的時(shí)點(diǎn)沒(méi)有形成一致預(yù)期，而這取決于國(guó)內(nèi)宏觀政策調(diào)整情況。因此，目前最佳策略仍是繼續(xù)等待政策的明朗，打好防守反擊戰(zhàn)。

記者在采訪中深感到，盡管基金經(jīng)理普遍看好未來(lái)3至5年的中國(guó)經(jīng)濟(jì)及資本市場(chǎng)，但談及2019年短期投資機(jī)會(huì)時(shí)，他們少了豪言壯語(yǔ)，常常陷入沉思，既害怕錯(cuò)過(guò)估值底部的買(mǎi)入機(jī)會(huì)，又擔(dān)憂一些不確定性因素會(huì)繼續(xù)發(fā)酵。

科技成長(zhǎng)股或是新風(fēng)口

通常說(shuō)“知易行難”，如今的股市在機(jī)構(gòu)看來(lái)則是知“底”行難。談及2019年布局，多位基金經(jīng)理認(rèn)為，唯有把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，在防守的基礎(chǔ)上，更多從科技與成長(zhǎng)方面進(jìn)行挖掘，來(lái)年或能獲得超額收益。

前述私募基金經(jīng)理對(duì)記者表示，2019年A股行業(yè)配置方向，需要以轉(zhuǎn)型成長(zhǎng)為矛，權(quán)重藍(lán)籌為盾。

他進(jìn)一步解釋，從大量的研究數(shù)據(jù)來(lái)判斷，2019年宏觀環(huán)境決定了穩(wěn)增長(zhǎng)是盾，而經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型、升級(jí)和開(kāi)放依舊是矛，所以需要注重把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。在此邏輯下，進(jìn)攻方面一定是科技股、成長(zhǎng)股占優(yōu)勢(shì)，穩(wěn)定增長(zhǎng)方面則需要重點(diǎn)關(guān)注權(quán)重藍(lán)籌股。

西部利得基金研究部總經(jīng)理陳保國(guó)對(duì)記者表示，5G、軍工和人工智能等行業(yè)在風(fēng)險(xiǎn)偏好較高的階段均有望獲得超額收益。此外，金融板塊今年走勢(shì)相對(duì)較好，如果明年市場(chǎng)活躍度有所提升，將更看好券商板塊。

國(guó)金基金潘九巖認(rèn)為，未來(lái)5年主要的投資獲益機(jī)會(huì)可以關(guān)注以下兩個(gè)方向：其一，當(dāng)前汽車(chē)銷(xiāo)售不景氣的背景下，新能源車(chē)在補(bǔ)貼降溫后依然高增長(zhǎng)；其二，在當(dāng)前醫(yī)保控費(fèi)嚴(yán)格條件下，對(duì)創(chuàng)新藥的扶持并沒(méi)有放松。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，當(dāng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定階段后，唯有科技創(chuàng)新、向高端產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)才是經(jīng)濟(jì)后續(xù)發(fā)展的核心動(dòng)力，同時(shí)，觀察海外科技趨勢(shì)也可以發(fā)現(xiàn)，全球正處于新一輪科技浪潮的起點(diǎn)，這將會(huì)成為培育牛股的搖籃。