針對近期發(fā)布的《商業(yè)銀行理財子公司管理辦法》（以下簡稱“管理辦法”），好買基金研究中心認為，未來公募基金將面臨理財子公司在資管業(yè)務上的正面競爭，但也存在差異化的合作空間；證券公司和基金專戶受到金融監(jiān)管和理財子公司影響，資管業(yè)務規(guī)?；虺掷m(xù)下滑；而私募基金憑借在股權投資上的優(yōu)勢，受影響程度較小。

具體看，證券資管業(yè)務中相當比例資金來自銀行體系，尤其定向資管計劃中的通道類業(yè)務，在去通道下業(yè)務開展受限。隨著理財子公司的落地，該類業(yè)務新增資金將大概率流向理財子公司，存量部分則將在資管新規(guī)限定的2020年底前逐步到期退出，證券公司資管業(yè)務轉型壓力較大，部分實力較強的券商資管或將致力于成立公募基金。

基金專戶資管業(yè)務與證券公司面臨著類似的問題，在金融去杠桿下，來自銀行體系的資金將逐步回流，其資管業(yè)務規(guī)?；虺掷m(xù)萎縮，其業(yè)務也將面對來自理財子公司的直接競爭壓力?；鸸炯捌渥庸净蚣哟髮Ψ倾y機構客戶的挖掘、營銷力度，調整客戶結構，并通過產品和投研方面的優(yōu)勢繼續(xù)維持資管業(yè)務。

此外，理財子公司憑借在客戶資源、銷售渠道、流動性支持等方面的優(yōu)勢，個人客戶很可能從公募基金向理財子公司同類產品遷移，預計將對公募基金貨幣基金類產品帶來正面沖擊。對于股票基金和混合基金，公募機構在投研能力、人力資源、組織架構、軟硬件設施等方面優(yōu)勢較明顯，理財子公司短期內對其業(yè)務帶來的負面影響或比較有限。由于權益類資管業(yè)務上的優(yōu)勢較大，理財子公司在投顧、咨詢等方面與公募基金仍將存在合作空間。

好買基金研究中心指出，私募基金資管業(yè)務結構中三分之二為股權和創(chuàng)業(yè)投資，與以債權類為主的銀行理財業(yè)務存在明顯區(qū)別。私募基金以追求絕對收益為目標，客戶風險偏好較高，在近年來的發(fā)展中建立了差異化優(yōu)勢，短期內較難被替代。因此，雖然理財子公司也可設立私募基金產品，投資股權類項目，但對私募基金的影響不大，私募基金資管業(yè)務規(guī)模未來仍有望保持進一步增長。