偏股基金2018年排名戰(zhàn)進(jìn)入“最后一公里”的較量。

對于基金公司而言，旗下權(quán)益類基金躋身年度排名前列，不僅是公司投研實力的重要體現(xiàn)，也關(guān)系著下一年度能否進(jìn)入銀行、券商等機(jī)構(gòu)的產(chǎn)品池、白名單。

因此，歷年的偏股基金排名爭奪戰(zhàn)往往會成為A股市場年末最具看點(diǎn)的“重頭戲”。

最新數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)過11月行情的“攪局”，此前以“不變應(yīng)萬變”而確立明顯優(yōu)勢的佛系基金正被逐步趕超，一大批高倉位基金借助市場反彈凈值大增，虎視眈眈前三甲寶座。加上年末市場風(fēng)格走向搖擺不定，偏股型基金的最終座次排位仍然懸念重重。

前十月戰(zhàn)績“佛系為王”

在今年前十個月低迷的市場環(huán)境中，主動偏股基金比拼的不是誰“掙得多”，而是誰“虧得少”。

據(jù)統(tǒng)計，截至10月31日，28個申萬一級行業(yè)指數(shù)無一取得正收益，跌幅最大的申萬綜合指數(shù)達(dá)到-43%。在這種情況下，仍能取得正回報的偏股型基金無疑具有突出的防御能力。從前十月排名靠前的基金來看，基金經(jīng)理大多采取了低倉位、低換手率的“佛系”投資策略。

剔除因大額贖回費(fèi)計入基金資產(chǎn)而推高凈值的基金，中郵尊享一年定期開放靈活配置混合發(fā)起式基金以12.97%的凈值漲幅排名首位。

季報數(shù)據(jù)顯示，今年一季度末，基金權(quán)益?zhèn)}位還高達(dá)92.32%，到了二季度末，基金經(jīng)理將倉位驟減至35.19%，三季度雖然提升了10個點(diǎn)左右，但總體仍處于偏低水平。在降低股票倉位的同時，基金積極持有“買入返售證券”，截至三季度末，這一資產(chǎn)比例高達(dá)37.43%，此外，其還持有14.37%的銀行存款。

今年6月底剛從保本基金轉(zhuǎn)型成為股票型基金的諾安策略精選股票，前十月凈值上漲3.68%，排名普通股票型基金首位。翻閱基金季報可以發(fā)現(xiàn)，截至三季度末，雖然6個月建倉期已經(jīng)過去了一半，但基金經(jīng)理仍不急于建倉。

“在經(jīng)濟(jì)和大盤不明朗的情況下，我們會保持最低倉位以避免損失。如果美股的調(diào)整導(dǎo)致A股市場進(jìn)一步下跌，將會給我們帶來比較好的建倉時機(jī)。目前A股或?qū)⒚媾R最后一波調(diào)整，風(fēng)險釋放過后將迎來機(jī)會?！被鸾?jīng)理在三季報中闡述。

此外，銀華恒利靈活配置混合A、申萬菱信多策略靈活配置混合A、交銀領(lǐng)先回報靈活配置混合、景順長城泰和回報混合A等多只期內(nèi)取得正收益的偏股型基金，最新股票倉位均低于10%。

“在今年的市場環(huán)境中，低倉位策略對偏股基金的確有效，因為基本所有板塊都在下跌，降低倉位可以在一定程度上規(guī)避市場調(diào)整的壓力。”北京一位公募基金經(jīng)理表示。

除了控制倉位，堅守醫(yī)藥板塊的偏股基金因為醫(yī)藥行情的異軍突出，也“意外”成為前十個月的大贏家。從基金名稱上看，上投摩根醫(yī)療健康股票、交銀醫(yī)藥創(chuàng)新股票、中海醫(yī)療保健主題股票、金鷹醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)和招商醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)股票等5只醫(yī)藥主題基金躋身普通股票型基金前十位。

反觀一些收益大幅跑輸指數(shù)的產(chǎn)品，或多或少都存在頻繁調(diào)倉、重倉行業(yè)配置失誤的問題。

以滬上一只同期跌幅近40%的主動偏股型基金為例，基金經(jīng)理在一季度大力買入了多只銀行股，中證銀行指數(shù)雖然在一月份大漲12.47%，但是此后便一路下行；到了二季度，基金經(jīng)理將銀行股悉數(shù)清倉，轉(zhuǎn)為擁抱前期表現(xiàn)強(qiáng)勢的醫(yī)藥股。不過，醫(yī)藥股自6月開始普遍出現(xiàn)回撤，千山藥機(jī)、華大基因、北陸藥業(yè)等個股6月跌幅均超過20%。

“很多基金經(jīng)理雖然聲稱自己是基本面投資甚至長期價值投資，但不少人仍然熱衷于追逐短期利潤和主題熱點(diǎn)，導(dǎo)致頻繁調(diào)倉，一旦踏錯節(jié)奏就容易被‘兩邊打臉’，令基金凈值出現(xiàn)較大波動?！睖弦幻鸱治鰩熖寡浴?/p>

11月行情“攪局”全年排名

與前十月相比，A股在11月可謂“風(fēng)云突變”，在多重利好政策刺激下，市場出現(xiàn)觸底反彈，5G、疫苗、科創(chuàng)板等多個熱點(diǎn)板塊更是輪番表現(xiàn)。

可以說，11月行情給基金排名戰(zhàn)增添了不小的變數(shù)，一些基金憑借11月的良好表現(xiàn)排名大幅上升，而此前確立明顯優(yōu)勢的“佛系”基金則開始被逐步趕超。

東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，近1個月以來，混合型基金中有12只產(chǎn)品漲幅超過10%，其中前海開源多元策略混合A漲幅達(dá)到17.7%；普通股票型基金中有8只產(chǎn)品月漲幅超過10%，其中，嘉實環(huán)保低碳股票、嘉實智能汽車股票和嘉實新能源新材料股票基金位列漲幅榜前三位。

經(jīng)過11月份的凈值急升，不少基金的排名也發(fā)生了“大躍進(jìn)”。

以近一月上漲11.69%的大成景恒混合A為例，截至10月底，基金今年以來的收益率僅為-7.78%，排名主動偏股型基金889名，但經(jīng)過本輪上漲，截至11月28日，大成景恒混合A年內(nèi)收益率的排名已迅速提升至164位。又比如，近一月上漲9.58%的華安滬港深機(jī)會靈活配置混合，排名也從此前的900名開外，提升至目前的529名。

更值得關(guān)注的是華安媒體互聯(lián)網(wǎng)。截至10月底，基金年內(nèi)收益率僅為-1.91%，排在500名開外。經(jīng)過不到一個月的時間，基金年內(nèi)回報已接近6%，排名也迅速升至第45名。

查閱基金季報可以發(fā)現(xiàn)，這些凈值快速提升的基金大多受益于重倉股11月的亮眼表現(xiàn)。以大成景恒混合A為例，其三季度末重倉持有的國投資本、云賽智聯(lián)、歐普照明等個股近一月以來漲幅明顯。

除了重倉熱點(diǎn)板塊外，高倉位也是上述基金“逆襲”的主要原因。據(jù)統(tǒng)計，在11月凈值上漲超過8%的混合型基金中，有11只股票倉位超過80%，占比達(dá)65%。另據(jù)基金倉位測算系統(tǒng)顯示，近一個月來，中歐基金、富國基金、建信基金整體股票倉位出現(xiàn)上升，上升幅度均在2%以上。

值得一提的是，大成景恒混合A今年前兩個季度末的股票倉位均不足1%，但到了三季度末，該基金倉位已經(jīng)加到81%以上?；鸾?jīng)理在三季報中表示，基于對后市階段性反彈的判斷，在投資風(fēng)格方面，基金持倉偏重于小市值、反轉(zhuǎn)因子。

此外，前海開源基金也于日前表示，公司在10月份大跌時加倉，目標(biāo)主要是以滬深300為代表的藍(lán)籌股。對于倉位未達(dá)目標(biāo)的旗下基金，年底前還會繼續(xù)加倉。從前海開源基金旗下產(chǎn)品近期表現(xiàn)來看，不少產(chǎn)品凈值出現(xiàn)了快速上漲。

在業(yè)內(nèi)人士看來，雖然“佛系”基金的排名暫時仍然難以撼動，但其年內(nèi)建立的領(lǐng)跑優(yōu)勢正在逐步縮小。伴隨市場行情的演繹，最終基金業(yè)績排名可能還會出現(xiàn)明顯變動。

年末行情決定冠軍歸屬

伴隨2018年收官月的來臨，偏股基金年終排名戰(zhàn)也進(jìn)入了激烈的“最后一公里”較量。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，偏股基金業(yè)績排名不僅可以體現(xiàn)公募基金的投研實力，對公司產(chǎn)品發(fā)行和品牌形象提升都有積極作用?！懊磕昶苫饦I(yè)績排名都是市場關(guān)注的熱點(diǎn)，主動管理能力是基金投研實力和水平的重要體現(xiàn)，多一些收益排名靠前的產(chǎn)品可以有力印證公司的投研實力，可以提升公司的整體形象。”北京一位混合型基金經(jīng)理表示。

除了證明投研實力，排名靠前的基金公司也更容易“名利雙收”。滬上一家基金公司市場部總監(jiān)認(rèn)為，現(xiàn)在銷售渠道非?？粗鼗鸸緲I(yè)績和收益的穩(wěn)定性，尤其是當(dāng)前較為低迷的市場環(huán)境，明星產(chǎn)品對未來產(chǎn)品發(fā)行和持續(xù)營銷都有好處。

從目前偏股基金的排名來看，雖然中郵尊享一年定期開放靈活配置混合基金仍以15.51%的年內(nèi)漲幅遙遙領(lǐng)先，但第二名到第五名的產(chǎn)品收益率差距均在一個百分點(diǎn)左右，年度股基三甲寶座“花落誰家”仍有很大懸念。

事實上，在公募基金年末排名爭奪戰(zhàn)中，勢均力敵、伯仲難分的局面并不鮮見，而每逢此時，市場的風(fēng)格走向便成為決定冠軍歸屬的一個重要因素。

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，在2010年以來的9年時間內(nèi)，除了2013年全年風(fēng)格偏小、2017年風(fēng)格全年偏大之外，剩余7年均在四季度發(fā)生了明顯的風(fēng)格切換，啟動的時點(diǎn)多在10月至11月，風(fēng)格切換的行情大多發(fā)生在跨年至次年年初。

以2014年為例，代表成長與藍(lán)籌兩種風(fēng)格的基金就曾上演巔峰對決。中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)基金在前三個季度還遙遙領(lǐng)先，不過，年底兩個多月的藍(lán)籌行情則令基金排名發(fā)生了“驚天逆轉(zhuǎn)”。此前絕無奪冠可能的工銀金融地產(chǎn)后來居上，最終以102.49%的年度回報獲得當(dāng)年偏股基金冠軍。

今年10月19日以來，創(chuàng)業(yè)板一改年內(nèi)的低迷狀態(tài)，呈現(xiàn)強(qiáng)勁反彈，表現(xiàn)明顯好于滬深300指數(shù)。這令市場開始猜測，年末的風(fēng)格切換是否已經(jīng)到來，而能否把握住風(fēng)格切換行情無疑將會直接影響到偏股基金的年底排名大戰(zhàn)。

從三季報披露的基金持倉情況來看，基金在四季度的操作出現(xiàn)了兩極分化。一方面，部分資金加入涌入創(chuàng)業(yè)板；另一方面，不少基金開始加倉金融地產(chǎn)股，以押注年底的藍(lán)籌行情。

招商證券表示，10月以來，中小風(fēng)格ETF凈申購規(guī)模明顯加速，尤其創(chuàng)業(yè)板ETF備受追捧。10月至11月15日期間，創(chuàng)業(yè)板（含創(chuàng)業(yè)板50）ETF累計凈申購近104億元。另外，中小盤股票的基金倉位占比一致提升。其中，中盤股的基金倉位占比從18%提升至24%；小盤股的基金倉位占比從13%提升至22%。

與此同時，多位基金經(jīng)理表示，從盈利能力和估值水平等因素來看，金融、地產(chǎn)兩大板塊最有可能在今年剩下的時間中跑贏市場。

“銀行是三季度為數(shù)不多的業(yè)績有所改善的行業(yè)之一，原因有兩點(diǎn)，一方面，銀行的息差相對于今年前兩個季度有所好轉(zhuǎn)；另一方面銀行的資產(chǎn)質(zhì)量也并不像市場預(yù)期那樣差?！睖弦幻麢?quán)益投資總監(jiān)稱。

對于地產(chǎn)行業(yè)，多位基金經(jīng)理認(rèn)為，雖然地產(chǎn)行業(yè)受到政策影響，樓市景氣度下行，但目前估值偏低，疊加地產(chǎn)業(yè)的行業(yè)集中度逐漸向龍頭企業(yè)集中，部分地產(chǎn)龍頭今年年報利潤可期，地產(chǎn)行業(yè)的基本面或政策面可能會出現(xiàn)預(yù)期差，地產(chǎn)股股價有望在短期內(nèi)迎來估值修復(fù)行情。