原標題：原油11月跌20%，創(chuàng)下13個月新低，上次同等跌幅是在次貸危機，A股相關板塊周一承壓

對商品期貨投資者而言，23日晚間恐怕又是一個不眠之夜。

原油價格急速跳水的勢頭還在延續(xù)。北京時間11月23日晚，WTI原油暴跌約8%，創(chuàng)下2017年10月以來新低；國內(nèi)工業(yè)品夜盤大跳水，上海原油期貨主力合約價格夜盤時段同樣大幅下挫，跳空低開之后不久就封住跌停板，刷新2018年4月以來的最低紀錄。

11月至今，國際原油價格累計跌幅已經(jīng)超過20%，上次出現(xiàn)同級別跌幅還是2008年10月，彼時正值美國次貸危機的高潮階段。油價暴跌直接導致工業(yè)品（尤其化工品）成本塌陷，疊加國內(nèi)終端需求下滑，最終引發(fā)工業(yè)品近期的接連跳水，大宗商品是否又一次迎來至暗時刻？

年度最偉大交易員用推特玩爆原油

北京時間11月23日晚，WTI原油期貨主力合約重挫7.78%，收報50.39美元/桶，創(chuàng)下2017年10月以來新低。

上海原油期貨主力合約價格夜盤時段同樣大幅下挫，跳空低開之后不久就封住跌停板，收報418.9元/桶，刷新2018年4月以來的最低紀錄，這是該品種繼11月14日后的再次跌停。

11月至今，國際原油價格累計跌幅已經(jīng)超過20%，上次出現(xiàn)同級別跌幅還是2008年10月，彼時正值美國次貸危機的高潮階段。談到本輪油價下跌，不得不提到一個人，他被業(yè)內(nèi)人士戲稱為本年度最偉大交易員，他是誰？美國總統(tǒng)特朗普，一個用推特玩轉(zhuǎn)國際油價的男人。

此番原油價格的跳水，與美國總統(tǒng)特朗普的喊話不無關系。2天前，特朗普發(fā)表推特為油價下跌歡呼：“原油價格正在走低！對美國和全世界來說相當于一次重大的減稅。享受吧！”他還對沙特阿拉伯表示感謝，并表示希望油價跌得更低。

事實上，這并非特朗普第一次公開對油價發(fā)表評論，上一次特朗普的推特更是直接觸發(fā)了國際油價的大跌。美國當?shù)貢r間11月13日，特朗普通過推特表示，希望沙特阿拉伯和歐佩克不會減產(chǎn)?；诠┙o，原油價格應該比現(xiàn)在低得多。

當日，WTI原油價格應聲暴跌6.08%。國內(nèi)市場也有連鎖反應，11月14日，上海原油期貨主力合約下挫3.69%。

時間再往前翻，在此之前的9月20日，特朗普也曾在推特上喊話：“歐佩克的壟斷者們必須現(xiàn)在就把油價降下來。”國際油價也一度有所調(diào)整。

油價急跌背后：供需關系惡化

當然，特朗普喊話僅是外在表象，油價急跌背后，根本原因是供需關系的惡化。

10月2日，沙特記者賈邁勒·卡舒吉在沙特駐伊斯坦布爾領事館內(nèi)人間蒸發(fā)，后被證明遇害。該事件是近期油價暴跌的真正導火索，成為了美國叫板OPEC的籌碼，此后沙特加足馬力生產(chǎn)原油。

沙特阿拉伯能源大臣法利赫表示，沙特11月原油產(chǎn)量要超過10月的水平，沙特原油產(chǎn)量高于1070萬桶/日。另據(jù)歐佩克月報和彭博統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2018年10月，沙特原油產(chǎn)量為1063萬桶/日，俄羅斯原油產(chǎn)量為1141萬桶/日，美國則憑借1170萬桶/日的原油產(chǎn)量，正式超越沙特和俄羅斯，成為全球第一大原油生產(chǎn)國。

與此同時，需求卻并不強勢。美國能源情報署（EIA）本周數(shù)據(jù)顯示，美國原油庫存較前一周增加490萬桶，至4.469億桶，不僅是連續(xù)第9周保持庫存上漲，而且也創(chuàng)下年內(nèi)最高庫存水平。歐佩克已經(jīng)連續(xù)四個月下調(diào)需求預估。根據(jù)目前的預計，明年全球石油需求將增加129萬桶/日，較上月預估減少7萬桶/日。

建信期貨的報告顯示，自5月美國宣布單方面退出伊核協(xié)議以來，歐佩克（剔除伊朗以及委內(nèi)瑞拉）以及俄羅斯的增產(chǎn)幅度，相比伊朗原油出口下降量，多出了將近百萬桶/日，這造成市場短期供給過剩。

信達證券則認為，在美國和歐佩克原油產(chǎn)量大幅增加的情況下，目前世界原油供應整體偏寬松，如果歐佩克產(chǎn)油國在2018年12月6-7日的會議上不能達成減產(chǎn)協(xié)議或減產(chǎn)力度不足，則2019年全球原油將大概率繼續(xù)當前的累庫存格局。

大宗商品集體崩盤，幾家歡喜幾家愁

在原油價格雪崩帶動下，工業(yè)品乃至整個大宗商品都出現(xiàn)了新一輪急跌。

23日晚間國內(nèi)夜盤交易時段，商品期貨價格大面積下跌，除上海原油期貨跌停外，甲醇、鐵礦跌幅超過4%，燃料油、瀝青、PTA跌幅超過3%。

實際上，本輪國內(nèi)商品大跌從上月中旬就已經(jīng)開始，從文華商品指數(shù)走勢看，與國際油價的大跌幾乎同步。

化工品短期內(nèi)跌幅驚人，其中，鄭商所甲醇期貨月內(nèi)跌幅超過20%。

商品期貨市場連續(xù)趨勢性行情往往帶來快速的財富分配，這輪商品大跌如果做空肯定收益頗豐，按照跌幅計算，短短一個月內(nèi)保證金就能翻倍。

記者從業(yè)內(nèi)也打聽到了一些做空大賺的真實故事。據(jù)悉，某投資公司研究員本輪一路做空上海原油期貨大賺數(shù)百萬元。此外，還有友人講述了一個勵志故事，今年太倉一位私企小老板用20萬本金做空鎳，現(xiàn)在權益做到了400多萬。

大宗商品前路如何？至少目前看起來有點難。一方面原油價格下跌拉低成本，另一方面貿(mào)易摩擦陰影和重重壓力下，大宗商品終端需求不振。

幾點分享或許可以一葉知秋：

1、 看整體。10月中國統(tǒng)計局官方PMI數(shù)據(jù)為50.2，較9月繼續(xù)下滑，創(chuàng)出年內(nèi)最低。其中新訂單指數(shù)環(huán)比下降逾1%，顯示需求下滑明顯。

2、看行業(yè)。以汽車行業(yè)為例，中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，10月，汽車生產(chǎn)233.45萬輛，環(huán)比下降0.92%，同比下降10.05%；銷售238.01萬輛，環(huán)比下降0.58%，同比下降11.70%，產(chǎn)銷連續(xù)三個月負增長。其中，乘用車生產(chǎn)200.22萬輛，環(huán)比下降1.11%，同比下降10.01%；銷售204.68萬輛，環(huán)比下降0.66%，同比下降12.99%。商用車生產(chǎn)33.23萬輛，環(huán)比增長0.26%，同比下降10.30%；銷售33.33萬輛，環(huán)比下降0.09%，同比下降2.83%。

3、看企業(yè)。這里分享一張圖片，有公司馬上就要放“春節(jié)長假”了。

市場期待美聯(lián)儲提前結束加息

在美國經(jīng)濟穩(wěn)步復蘇背景下，美聯(lián)儲在2015年12月份啟動08年金融危機后的首次加息，至今已加息8次。根據(jù)美聯(lián)儲最新議息會議結果，美聯(lián)儲官員預計年內(nèi)還將加息1次，明年加息3次，2020年加息1次。不過，由于近期美國制造業(yè)數(shù)據(jù)有所下滑，且美股市場出現(xiàn)動蕩，市場開始期待美聯(lián)儲提前結束加息，如能成行，將對新興市場形成一定緩沖。

10月美國ISM制造業(yè)PMI指數(shù)為57.7，低于前值59.7；Markit制造業(yè)PMI終值為55.7，同樣弱于前值55.9。ISM制造業(yè)PMI環(huán)比回落主要受到出口訂單、新訂單、產(chǎn)出和自有庫存等下降的影響。美國10月工業(yè)產(chǎn)出指數(shù)環(huán)比回落至0.1%。未來隨著稅改紅利的減弱和貿(mào)易戰(zhàn)的持續(xù)發(fā)酵，制造業(yè)產(chǎn)出將受到出口和新訂單下降等因素的拖累，經(jīng)濟下行壓力或?qū)⑦M一步顯現(xiàn)。

美股市場近期震蕩加劇，已回吐今年全部漲幅。道瓊斯工業(yè)指數(shù)連續(xù)兩周下跌，上周跌幅超過4%。

特朗普此前曾多次炮轟美聯(lián)儲加息，表示加息導致美元過于強勢、引發(fā)股市調(diào)整，并稱不理解美聯(lián)儲的行為。

不過，對于美聯(lián)儲是否可能提前結束加息，市場仍存在很大爭議。高盛和摩根大通仍堅持美聯(lián)儲到2019年底還有五次加息的預期不變。兩家公司日前發(fā)布報告稱，美聯(lián)儲將于12月再次加息，基準利率到明年年底將升至3.5%。

即使美聯(lián)儲提前結束加息，考慮到中國貨幣政策可能趨向?qū)捤?，十年來首次出現(xiàn)的中美利差倒掛可能會進一步擴大，國內(nèi)仍會面臨一定資本流出壓力。

A股石油板塊恐將承壓

原油價格的不斷回調(diào)，對A股市場石油板塊將形成直接利空。數(shù)據(jù)顯示，10月份以來，A股石油板塊指數(shù)跌幅月17%。

最近一次國際油價暴跌是發(fā)生在13日夜盤，14日除了國內(nèi)原油期貨全線跌停外，A股石油板塊大跌近3%，多只個股跌幅超過5%。如今，原油再次暴跌，A股石油板塊周一恐將承壓。

中泰證券認為，上游勘探和生產(chǎn)板塊利潤與油價直接正相關。2014年油價暴跌前，板塊經(jīng)營利潤大約1900億元，油價暴跌之后，板塊盈利大幅下滑。不過，煉化板塊利潤基本與油價保持負相關。自2014年起煉化景氣度逐步攀升，油價在80美元/桶以下是煉化企業(yè)盈利的最好階段，煉化企業(yè)將在這個時期完成資產(chǎn)負債表和估值的雙重修復。

安信證券表示，進口LNG和甲醇彈性較大，推薦民營能化平臺廣匯能源和布局LNG氣源和新型煤化工業(yè)務的新奧股份；頁巖氣增產(chǎn)潛力較大，推薦一體化經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)健向上的中國石化；油氣田和煉化同迎增產(chǎn)周期，推薦工程板塊低估值標的中油工程。

平安證券研報中提到，國內(nèi)天然氣消費升級利好行業(yè)內(nèi)開采、進口和儲運企業(yè)，推薦握有海外油氣資源和國內(nèi)LNG接收站的新奧股份，關注藍焰控股、廣匯能源；美國頁巖氣革命促使乙烯原料輕質(zhì)化，國內(nèi)多個乙烷裂解制乙烯項目在建／規(guī)劃，推薦在建乙烷裂解制乙烯項目、進軍C2產(chǎn)業(yè)鏈的衛(wèi)星石化；本周油價下跌幅度較大，目前利空利多因素均不明顯，預計短期內(nèi)油價將窄幅震蕩，長期上漲概率較大，推薦中國石油，建議關注中國石化。