隨著A股市場逐漸回暖，部分上市公司股價強勁反彈，這似乎刺激了股東的減持意愿。11月21日晚間，北信源公告，控股股東林皓擬減持6%股份。Wind數(shù)據(jù)顯示，自11月份以來，A股139家公司發(fā)布減持公告，擬減持股份數(shù)量共計17.62億股。其中不乏清倉式減持，個別企業(yè)因獲得紓困資金后股東立刻減持而引發(fā)市場強烈關(guān)注。

業(yè)內(nèi)人士指出，近期部分公司獲得紓困基金后股東減持，回購掩護減持等情況頻出。政府資金支持上市公司時應(yīng)要求受援公司大股東不得隨意減持。

擬減持規(guī)模較大

梳理發(fā)現(xiàn)，近期股東減持出現(xiàn)四個特征：一是減持金額和規(guī)模較大；二是減持主體以高管和投資機構(gòu)為主；三是減持方式多以集中競價為主，小部分通過大宗交易；四是減持的目的多數(shù)是因個人資金需求，部分因為公司或項目發(fā)展需要。

對此，中信改革發(fā)展研究基金會研究員趙亞赟對中國證券報記者表示，從減持主體看，由于高管和投資機構(gòu)對公司的運營情況了解，側(cè)面說明有些企業(yè)經(jīng)營狀況尚未得到根本好轉(zhuǎn)，趁反彈之際離場。

恒立實業(yè)此前一度被稱為“妖股”，自10月22日-11月19日，18個交易日出現(xiàn)14個漲停板，股價從2.58元/股漲至9.78元/股。

而近日長城資管一則減持公告令恒立實業(yè)股價有如坐上“過山車”。11月7日，恒立實業(yè)公告稱，長城資管擬在公告披露之日起15個交易日后的6個月內(nèi)，減持不超過2.31%股份。受此影響，恒立實業(yè)近兩日股價大幅下挫。11月21日報收8.27元/股，下跌7.6%。

值得注意的是，有的上市公司一方面通過兜底式增持倡議，呼吁員工增持，以維護股價；但另一方面公司高管頻繁減持公司股票。

星星科技此前公告，公司董事長、副董事長以及公司重要股東在今年9月份集中減持。而早在今年2月，星星科技發(fā)布了“兜底式”增持公告，鼓勵公司中高層管理人員、核心技術(shù)人員積極買入公司股票，買入公司股票收益不足4%的，差額由倡議人以自有資金予以補償。

事實上，不少公司在發(fā)布減持公告后遭遇二級市場股東用腳投票，岷江水電、永吉股份、光威復(fù)材、宜華健康等公司均在發(fā)布公告后跌幅超過10%。

趙亞赟表示，從減持的金額和規(guī)模來看，公司管理層減持占比較小，但投資機構(gòu)減持力度較大。但均對市場人氣有一定影響。

清倉式減持頻現(xiàn)

在上市公司高管減持中，不乏清倉式的減持。其中，有的企業(yè)因剛獲得紓困資金，股東立即減持而受到格外關(guān)注。

11月20日，博天環(huán)境前期剛獲得紓困資金，但隨后公司三位股東擬清倉式減持，在市場引發(fā)了不小的震動。11月20日晚間，上交所向博天環(huán)境下發(fā)問詢函，公司在回復(fù)函中稱，三家公司承諾半年內(nèi)不在二級市場減持，5000萬元信貸資金屬于正常授信，已用于生產(chǎn)經(jīng)營，控股股東明確表示無減持意向。

實際上，11月份以來，除博天環(huán)境外，包括麥迪科技、康達新材和誠邁科技等多家上市公司遭股東清倉式減持。

11月15日，麥迪科技公告稱，公司股東義浩涌興與鼎知資產(chǎn)作為一致行動人，合計持有公司股份982萬股，占公司股本總數(shù)的12.18%，擬將上述股票全部擇機減持。此次減持可謂是清倉離場。今年7月以來，公司合計4位股東發(fā)出清倉減持計劃。

在趙亞赟看來，雖然股東有交易的自由，即便清倉也合法合規(guī)。但這種一拿到救助資金就清倉的方式間接損害了中小投資者利益。作為機構(gòu)投資者如果熱衷于投機，其盈利前景也不讓人看好。

違規(guī)減持被罰

對于上市公司股東減持，監(jiān)管層加大了關(guān)注力度。11月以來，112家公司收到監(jiān)管函，超過3成針對上市公司的高管個人。未提前披露減持計劃、三季報敏感期內(nèi)違規(guī)減持等是這些高管被監(jiān)管的主要因素。

11月13日，平治信息持股5%以上的股東陳國才違規(guī)減持，并未通知上市公司予以公告，被浙江證監(jiān)局采取出具警示函的監(jiān)督管理措施，記入證券期貨市場誠信檔案。

陳國才作為平治信息持股5%以上的股東，于6月11日通過集中競價交易，減持平治信息股票12.72萬股，持股比例由5.03%降至4.9213%。陳國才未在持股比例降至5%時暫停交易，未通知上市公司予以公告。

部分公司高管減持前未提前披露減持計劃，因此收到監(jiān)管函。以*ST尤夫為例，公司副總經(jīng)理兼董秘賴建清此前通過聚鑫21號信托計劃增持公司股份。5月8日，云南信托對聚鑫21號持有的公司股票通過集中競價方式進行了強制平倉，減持110.27萬股，占公司總股本比例0.28%，涉及金額732.19萬元。作為公司高管，賴建清未能在上述股份減持首次賣出的15個交易日前預(yù)先披露減持計劃，因違規(guī)減持收深交所監(jiān)管函。

近年來，監(jiān)管層持續(xù)加大對違規(guī)減持的監(jiān)管力度。2017年5月，證監(jiān)會發(fā)布減持新規(guī)，完善大宗交易“過橋減持”監(jiān)管安排，完善非公開發(fā)行股份解禁后的減持規(guī)范，細化了減持比例限制。

2018年4月，上交所、深交所發(fā)布上市公司收購及股份權(quán)益變動信息披露業(yè)務(wù)指引，股東減持信息披露的間隔從5%縮減至1%。這一舉措劍指長期困擾A股的股東頻繁減持套現(xiàn)行為。

趙亞赟認為，由于市場信心不足，政府資金支持上市公司時應(yīng)先要求受援公司大股東不得隨便減持，監(jiān)管層可以對類似做法加強監(jiān)管。