作為“原油影響”的瀝青期貨，一直以來緊緊跟隨油價波動。不過，上周以來，盡管國際原油價格持續(xù)回暖并展開連續(xù)反彈，但國內(nèi)瀝青期貨卻再次踏上跌途。

分析人士表示，瀝青需求端較弱使得近月期貨價格承壓。不過，由于近期油價回暖，瀝青期貨遠月合約跌幅收窄。展望后市，在現(xiàn)貨市場供需兩弱的格局下，瀝青期現(xiàn)貨價格均有繼續(xù)下探的可能。

期價創(chuàng)逾四個月新低

自11月13日盤中創(chuàng)下54.75美元/桶之后，NYMEX原油期貨主力合約便展開連續(xù)反彈，截至11月19日北京時間17:00，報57.35美元/桶。不過，瀝青期貨價格則深陷沼澤，主力1812合約昨日盤中最低一度跌至3146元/噸，創(chuàng)下6月28日以來新低，收報3176元/噸，跌80元或2.46%。

“瀝青需求端較弱使得價格承壓，也導致其近期未能跟隨原油價格回暖?！睎|吳期貨分析師田由甲表示，今年以來，瀝青市場需求表現(xiàn)欠佳。受環(huán)保政策影響，下游施工需要的砂石料、水泥等建材價格同比迅速上漲，造成下游存在資金緊張等問題，因此下游一直對瀝青價格上漲存抵觸情緒。

從現(xiàn)貨市場方面來看，田由甲介紹稱，由于近期天氣轉冷，東北、華北陸續(xù)停止道路施工，北方煉廠價格承壓下跌?，F(xiàn)貨價格率先下跌加上此前國際原油價格連續(xù)下跌，導致市場觀望情緒加重。

“盡管瀝青期貨近月1812合約出現(xiàn)大幅下跌，但遠月合約卻因國際油價開始企穩(wěn)支撐跌幅有限?！眹栋残牌谪浄治鰩熰嵢艚鸨硎?。

供需格局兩弱

“此前，原油價格迅速下跌，造成瀝青成本端坍塌，是本輪瀝青價格下跌的直接原因?！睎|吳期貨分析師田由甲表示。

鄭若金也表示：“前期國際油價走出一波酣暢淋漓的下跌行情，但在這波下跌趨勢當中，瀝青現(xiàn)貨價格相對還是比較堅挺，煉廠加工瀝青利潤處于高位。不過，隨著國內(nèi)北方地區(qū)氣溫逐漸下降，下游需求開始走弱，煉廠面臨累庫可能，因此，在這種情況下，高利潤格局難以維系，換言之，由于成本坍塌，前期堅挺的瀝青現(xiàn)貨價格短期面臨大幅補跌風險。”鄭若金表示。

展望后市，田由甲表示，華東地區(qū)道路施工將陸續(xù)收尾，市場需求將進一步走弱。此外，瀝青期貨的遠期貼水結構不利于貿(mào)易商的冬儲，且明年過年較早，華南地區(qū)施工也可能提早結束，現(xiàn)貨價格或進一步承壓下跌。因此，瀝青市場整體基本面不甚樂觀。

鄭若金認為，當瀝青現(xiàn)貨市場處于供需兩弱格局，過高的利潤顯示不太合理，預計短期在壓縮利潤的沖擊下，現(xiàn)貨價格繼續(xù)補跌的可能性較大。以當前油價初步測算，瀝青成本大概在3000-3200元/噸區(qū)間內(nèi)，預計后期現(xiàn)貨價格有降至3200元/噸甚至更低的可能，對應期貨盤面近月1812合約價格則有可能觸及3000元/噸的可能。不過，如果國際油價能夠企穩(wěn)，而瀝青現(xiàn)貨回調(diào)幅度較深，則可能會刺激冬儲需求。