11月19日，銀河證券策略分析師蔡芳媛發(fā)表研報稱，“近期A股市場偏暖，主要是因為政策托底，投資者信心得到提振，疊加當前估值處于歷史相對低位，短期依然看好反彈?！?/p>

蔡芳媛指出，近期政策繼續(xù)加碼呵護市場：一是民營企業(yè)融資方面，國家發(fā)改委表示，將支持優(yōu)質(zhì)民營企業(yè)發(fā)行企業(yè)債融資，加大小微企業(yè)增信集合債券對民營企業(yè)的支持力度，協(xié)調(diào)推進對民營企業(yè)違約債券的處置；上周央行金融機構(gòu)貨幣信貸形勢分析座談會指出，針對部分企業(yè)仍面臨的融資難、融資貴問題，金融部門要主動擔當，合理規(guī)劃信貸投放的節(jié)奏和力度；同時，之前各地的紓困措施陸續(xù)落地，有助于改善企業(yè)經(jīng)營狀況。本月下旬《商業(yè)銀行理財子公司管理辦法》將正式發(fā)布，更多理財資金將可被用于支持民營企業(yè)。

二是資本市場改革方面，科創(chuàng)板目前正在積極推進，爭取在明年上半年見到成效；《關(guān)于支持上市公司回購股份的意見》對上市公司股份回購部分配套制度做出完善，增加了回購資金的來源，簡化了實施程序，并鼓勵企業(yè)進行股權(quán)激勵完善治理安排。

三是穩(wěn)增長方面，國家發(fā)改委表示將健全新型城鎮(zhèn)化建設(shè)投融資機制，引導非公有制企業(yè)進入特許經(jīng)營領(lǐng)域，優(yōu)化PPP模式，推動形成市場化可持續(xù)的城市建設(shè)投入運營機制。目前各地推出多個PPP項目，也陸續(xù)發(fā)布路網(wǎng)建設(shè)規(guī)劃，同時政策落實力度加大，一些重大基礎(chǔ)設(shè)施項目加快推進，基建投資有望企穩(wěn)。

不過蔡芳媛指出，政策利好刺激短期股價，但反彈能否延續(xù)則取決于經(jīng)濟基本面和企業(yè)的盈利狀況。從最新的消費投資數(shù)據(jù)來看，消費增速繼續(xù)下滑，投資雖然企穩(wěn)但增速仍處于低位，企業(yè)三季報缺乏亮點，因此反彈是否可以延續(xù)關(guān)鍵還看基本面。此外，外圍不確定性將使A股反彈進程出現(xiàn)波折。

“整體而言，外部環(huán)境雖然近期有所緩和，但不確定性仍存；對內(nèi)，三季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)較弱，經(jīng)濟下行壓力加碼，在基本面（包含經(jīng)濟和公司業(yè)績）尚未出清的情況下，中長期來看A股市場仍有壓力?！辈谭兼卤硎?。

蔡芳媛同時指出，“當前在創(chuàng)業(yè)板各種題材活躍、反彈力度較大的背景下，具有中長期投資價值、業(yè)績穩(wěn)定的大盤藍籌股目前漲幅相對較低，我們認為是布局中長期投資的好時機?！?/p>