（原標(biāo)題：人民銀行朱雋：金融科技使市場對利率反應(yīng)更靈敏 但可能削弱貨幣政策實(shí)施效果）

中國人民銀行國際司司長朱雋11月17日在中國金融四十人論壇（CF40）舉辦的“2018全球金融科技（北京）峰會” 上表示，金融科技發(fā)展促進(jìn)了金融業(yè)創(chuàng)新，提高了金融業(yè)的效率，但在監(jiān)管、公平、金融穩(wěn)定和貨幣政策方面，也帶來了重要挑戰(zhàn)。如何通過加強(qiáng)規(guī)則制定以應(yīng)對監(jiān)管套利，如何在鼓勵創(chuàng)新提高效率的同時兼顧公平，如何妥善化解金融穩(wěn)定的風(fēng)險、增強(qiáng)貨幣政策的實(shí)施效果，這都是未來需要深入研究的課題。

朱雋表示，金融科技發(fā)展將影響貨幣政策的制定和實(shí)施。貨幣政策傳導(dǎo)方面，金融科技發(fā)展將加劇金融業(yè)競爭，使市場對利率的反應(yīng)更加靈敏，從而提高貨幣政策的有效性。但是隨著技術(shù)進(jìn)步，無形資產(chǎn)占公司資產(chǎn)比重不斷上升，可能會削弱貨幣政策的實(shí)施效果。在貨幣政策目標(biāo)方面，金融科技也可能通過算法技術(shù)及時調(diào)整商品和服務(wù)的價格，使價格變化更加頻繁，從而對通脹帶來一定的影響。

在監(jiān)管套利方面，朱雋分析，一般認(rèn)為由于監(jiān)管的不充分，金融科技在發(fā)展過程中可能會產(chǎn)生監(jiān)管套利問題。比如科技公司雖然也像傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)一樣提供期限轉(zhuǎn)換、信用轉(zhuǎn)換等服務(wù)，但不像傳統(tǒng)銀行業(yè)需要滿足資本充足率等監(jiān)管要求?！敖衲暝跉W洲推出了開放銀行業(yè)的規(guī)定，要求銀行分享金融數(shù)據(jù)，而這個要求并不適用于大型科技公司，這就使得后者在獲取和分享數(shù)據(jù)方面和銀行享有不對等的監(jiān)管待遇，從而產(chǎn)生監(jiān)管套利，獲得競爭優(yōu)勢?！?/p>

朱雋指出，科技行業(yè)天生具有贏者通吃的屬性，伴隨著其不斷壯大，可能會形成寡頭壟斷，反而不利于競爭。同時，在大型科技公司確立壟斷地位同時，財富越來越集中于少數(shù)人或少數(shù)公司手中，不平等現(xiàn)象日益突出，從而帶來潛在的社會和政策的風(fēng)險。國際貨幣基金組織近期的研究表明，發(fā)達(dá)國家勞動收入占比下降，至少一半可以歸結(jié)于科技行業(yè)的發(fā)展。

在金融穩(wěn)定方面，朱雋表示，金融科技的發(fā)展會對金融穩(wěn)定產(chǎn)生深刻的影響，金融科技提供的金融產(chǎn)品規(guī)模效益明顯，大型科技公司具有大而不能倒的性質(zhì)，為金融機(jī)構(gòu)提供基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)，同時還在發(fā)揮金融機(jī)構(gòu)的潛在作用，其平臺越來越具有系統(tǒng)重要性。

“而這些大型科技公司在風(fēng)險管理方面，一般經(jīng)驗(yàn)不足，面臨市場沖擊時可能會出現(xiàn)羊群效應(yīng)，放大金融體系的周期性。另外，這些大型科技公司一般實(shí)行混業(yè)經(jīng)營，個別公司已經(jīng)具備控股集團(tuán)特征，增加了跨風(fēng)險、跨市場、跨領(lǐng)域傳播的可能性。如果這些企業(yè)長期游離在監(jiān)管之外，也不受金融安全網(wǎng)保護(hù)，一旦出現(xiàn)問題，將會產(chǎn)生巨大的影響?！敝祀h說。