2018年對于券商來說，不僅是冬天，更是極其寒冷的冬天。“行業(yè)冬天有點(diǎn)冷，冷的甚至有些讓人忍受不了。”11月15日，上海一家券商資管高管如此感慨。

根據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者統(tǒng)計，今年前三季度的凈利潤收入僅是去年上半年的九成。今年以來，券商的各項業(yè)務(wù)條線全面收縮，投行、資管、自營等各項業(yè)績也是全面下挫。根據(jù)證券業(yè)協(xié)會披露，前三季度虧損的券商數(shù)量已經(jīng)增至26家，較上半年又增加1家。

另一方面，資管行業(yè)“去通道、去杠桿”仍在持續(xù)進(jìn)行。在此之下，券商資管規(guī)模繼續(xù)下降。數(shù)據(jù)顯示，2018年三季度末券商資管行業(yè)資產(chǎn)管理規(guī)模是13.84萬億，較去年的18.77萬億的規(guī)模最高峰縮水了5萬億，縮水比例達(dá)到了26.64%。

上述券商高管向記者表示，券商資管的規(guī)模仍會繼續(xù)下降，這種規(guī)?？s減趨勢恐將持續(xù)到新規(guī)過渡期結(jié)束的2020年?！蹦壳皹I(yè)內(nèi)里的通道和報價型產(chǎn)品比例仍然十分高?！霸摳吖芟?1世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者表示。

虧損券商增至26家

11月14日，中國證券業(yè)協(xié)會披露，今年前三季度131家證券公司實現(xiàn)營業(yè)收入1893.31億元，凈利潤496.55億元。這樣的業(yè)績實在有些慘淡，盡管缺少去年同期數(shù)據(jù)的比較，但在與有關(guān)數(shù)據(jù)比較中也可窺見一斑。

2017年上半年，129家券商實現(xiàn)營業(yè)收入1436.96億元，但實現(xiàn)的凈利潤收入是552.58億元。這意味著，今年前三季度的凈利潤比去年上半年還減少了56.03億元，減少比例達(dá)到了10%。

不過，這樣的業(yè)績也早在預(yù)料之中。今年以來A股市場長期不景氣，證券發(fā)行審核嚴(yán)格，資管新規(guī)的出臺等因素的影響，導(dǎo)致券商各項業(yè)務(wù)條線全面收縮。

值得注意的是，前三季度盈利的券商是105家，這意味著，虧損的券商數(shù)量已經(jīng)達(dá)到了26家，較上半年又新增一家虧損券商，占比達(dá)到了19.85%。

在業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)上，營收主力經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)退居第二位，投資收益成為了第一大收入來源。數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，131家券商實現(xiàn)證券投資收益（含公允價值變動）526.28億元，是營業(yè)收入的主力。代理買賣證券業(yè)務(wù)凈收入是495.61億元。

“今年A股持續(xù)低迷，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)肯定受沖擊最大，行情不好，各項業(yè)務(wù)都會受到影響，比如兩融業(yè)務(wù)、資本中介業(yè)務(wù)等。“11月15日，上海一家券商高管表示。

不過值得注意的是，在行情持續(xù)震蕩之下，證券投資收益竟然成為收入最大貢獻(xiàn)者。但事實上，很多券商都在自營業(yè)務(wù)上虧損嚴(yán)重。

例如，方正證券在解釋業(yè)績下滑原因時就表示，受股票市場持續(xù)下跌影響，公司自營投資出現(xiàn)較大浮虧。諸多上市券商在解釋業(yè)績下滑時均表示受到自營業(yè)務(wù)出現(xiàn)浮虧的影響。

“有關(guān)權(quán)益投資肯定是虧損的，但其實今年債券市場不錯，可以稱得上是小牛市。證券投資收益可能更大部分來自債券市場?！鄙鲜龈吖芟蛴浾弑硎?。

此外，數(shù)據(jù)顯示，截至2018年9月30日，131家證券公司總資產(chǎn)為6.19萬億元，凈資產(chǎn)為1.89萬億元，凈資本為1.58萬億元，客戶交易結(jié)算資金余額（含信用交易資金）9，743.81億元，托管證券市值35.64萬億元，受托管理資金本金總額14.82萬億元。

資管規(guī)模將持續(xù)下降

基金業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)披露，截至2018年9月30日，基金管理公司及其子公司、證券公司、期貨公司、私募基金管理機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)總規(guī)模約52.23萬億，與去年底相比，規(guī)模縮水了1.34萬億。去年底，總規(guī)模是53.57萬億。

其中最主要的證券公司資產(chǎn)管理規(guī)模仍在持續(xù)下降。數(shù)據(jù)顯示，2018年三季度末券商資管行業(yè)資產(chǎn)管理規(guī)模是13.84萬億，比去年年初的16.57萬億減少了2.73萬億，較去年的18.77萬億的規(guī)模最高峰縮水了5萬億，縮水比例達(dá)到了26.64%。

另一項數(shù)據(jù)是，2018年9月，券商資管產(chǎn)品備案數(shù)量是481只產(chǎn)品，設(shè)立規(guī)模369.73億元，設(shè)立規(guī)模較8月份減少751.23億元，下滑幅度達(dá)到了67.02%。

業(yè)內(nèi)人士指出，2017年以來，資管新規(guī)明確消除多層嵌套，集合和定向資管計劃規(guī)模出現(xiàn)負(fù)增長，而定向資管以通道業(yè)務(wù)為主。

可以預(yù)見的是，證券資管規(guī)?；?qū)⑷猿掷m(xù)下降。21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者獲悉，行業(yè)內(nèi)通道業(yè)務(wù)、報價型產(chǎn)品仍然占據(jù)較高規(guī)模。

“還有很大的下降空間，預(yù)計這種規(guī)模下滑會一直持續(xù)到2020年?！?1月15日，上海一家券商資管人士向記者表示。實際上，資管新規(guī)的過渡期限就到2020年。

自去年去杠桿啟動以來，資產(chǎn)規(guī)模的下降速度與幅度已大大超出預(yù)期。

去通道、去杠桿之后，整個資管行業(yè)出現(xiàn)了新拐點(diǎn)?！敖衲甓煊悬c(diǎn)冷，甚至冷的讓人受不了?！鄙鲜錾虾Ｈ藤Y管高管如此表示。伴隨著資管規(guī)模和收入的下滑，券商也不得不尋求轉(zhuǎn)型。各家券商也正在為轉(zhuǎn)型做著各項準(zhǔn)備。

“我們一直在主動縮減通道和報價型產(chǎn)品，快速去通道，積極向主動管理轉(zhuǎn)型。”11月15日，中泰資管相關(guān)人士表示，接下來將繼續(xù)圍繞主動管理來開展工作，建立更加齊全的產(chǎn)品線。記者獲悉，中泰資管旗下的首只公募產(chǎn)品將于下周正式發(fā)行。

盡管資管行業(yè)目前寒冬已至，但業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，從長遠(yuǎn)來看，目前的變化有利于行業(yè)的長期健康發(fā)展?！百Y管行業(yè)出現(xiàn)的萎縮負(fù)增長是個健康的轉(zhuǎn)型過程，規(guī)模的收縮是對過去長期以來粗放式增長的糾偏。資管新規(guī)短期是壓力但是長期是動力?！敝刑┵Y管人士表示。（“如有侵權(quán)，請聯(lián)系我們及時處理。版權(quán)合作請聯(lián)系010-59513809”）