年末，正是券商年度策略會(huì)扎堆召開(kāi)的日子。11月底就有兩家券商分別召開(kāi)年度策略會(huì)。與以往不同的是，這兩家券商都給策略會(huì)入場(chǎng)券明碼標(biāo)價(jià)，票價(jià)從3888元的入門(mén)價(jià)到6888元的“豪華套餐”不等。

這票價(jià)是什么水平？做個(gè)簡(jiǎn)單的對(duì)比。同是最低級(jí)別的入門(mén)票價(jià)，正在熱賣中的張學(xué)友巡回演唱會(huì)北京站門(mén)票叫價(jià)580元，需要7張才能換一張券商年度策略會(huì)的入場(chǎng)券。四位數(shù)的策略會(huì)門(mén)票能否值回票價(jià)？且聽(tīng)業(yè)內(nèi)人士詳解個(gè)中玄機(jī)。

只要6888元 上市公司和你說(shuō)說(shuō)貼心話

公開(kāi)信息顯示，華創(chuàng)證券即將召開(kāi)2019資本市場(chǎng)年會(huì)。購(gòu)票信息顯示，今年策略會(huì)有3檔可選，除3888元單日常規(guī)的演講大會(huì)之外，多花2000塊錢(qián)即可預(yù)約與5家上市公司的面對(duì)面交流。而最貴的一檔是6888元的兩天套票入場(chǎng)券，內(nèi)容包括：兩天演講大會(huì)+可約5家上市公司面對(duì)面交流+20余行業(yè)策略報(bào)告+2天自助午餐。

上海一位賣方研究人士表示，類似這種策略會(huì)對(duì)客戶基本都是免費(fèi)的，這次收費(fèi)點(diǎn)在于能提供跟上市公司面對(duì)面交流的機(jī)會(huì)。這說(shuō)明，新財(cái)富評(píng)選暫停后，賣方研究正在積極探索新的創(chuàng)收渠道和轉(zhuǎn)型方式。

與此同時(shí)，申萬(wàn)宏源證券今年的會(huì)議也將只邀請(qǐng)公司特定級(jí)別客戶參加。其他人員如需報(bào)名參會(huì)，需按照6000元/人（包括會(huì)議費(fèi)、資料費(fèi)、餐費(fèi)）的標(biāo)準(zhǔn)收取費(fèi)用，住宿和交通費(fèi)自理。

買(mǎi)家看重的并非分析師

原來(lái)免費(fèi)參加的策略會(huì)現(xiàn)在最高標(biāo)價(jià)6888元，那么關(guān)鍵的問(wèn)題來(lái)了，客戶愿意買(mǎi)這個(gè)單嗎？

滬上某私募人士表示，一般機(jī)構(gòu)實(shí)地去上市公司調(diào)研一次，往返路費(fèi)、住宿費(fèi)等費(fèi)用加在一起也需要一兩千元。如果6888元能夠直接與5家上市公司面對(duì)面深入交流，那性價(jià)比還是比較高的。

所以說(shuō)，能否面見(jiàn)上市公司的核心人物并進(jìn)行順暢地溝通，成為讓客戶掏出真金白銀的關(guān)鍵所在。而這需要考驗(yàn)券商作為中介機(jī)構(gòu)的組織能力。據(jù)了解，華創(chuàng)證券此次策略會(huì)邀請(qǐng)的上市公司覆蓋二十余個(gè)行業(yè)，兩百余家企業(yè)，不同上市公司的出席人士從證券事務(wù)代表、董秘到董事長(zhǎng)各有安排。交流形式將是5至8名投資者與1家上市公司單獨(dú)進(jìn)行小規(guī)模會(huì)面。

券商人士對(duì)于策略會(huì)收費(fèi)的觀點(diǎn)也各有不同。有的業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，券商研究所通過(guò)分級(jí)收費(fèi)的模式提高參加策略會(huì)的門(mén)檻，將非核心客戶排除在外，而愿意花錢(qián)買(mǎi)門(mén)票入場(chǎng)的客戶也能帶來(lái)額外的收入。也有業(yè)內(nèi)人士表示，由于研究所面臨著收入和成本的壓力，門(mén)票定價(jià)更多是出于控制成本的考慮。

券商研究商業(yè)模式待解

研究所是不是能夠創(chuàng)造價(jià)值？賣方研究應(yīng)當(dāng)如何定價(jià)？在后新財(cái)富時(shí)代，賣方研究商業(yè)模式如何變革一直受到外界關(guān)注。

某研究所所長(zhǎng)表示，券商研究肯定是有價(jià)值的，但很難定價(jià)，所以不宜一方面免費(fèi)向簽約客戶開(kāi)放，另一方面標(biāo)價(jià)出售策略會(huì)門(mén)票。“這樣會(huì)造成價(jià)格體系混亂，兩類客戶在現(xiàn)場(chǎng)的感受不會(huì)好。如果預(yù)算緊張，就別開(kāi)會(huì)。如果要提高會(huì)議針對(duì)性，就只邀請(qǐng)核心客戶開(kāi)閉門(mén)會(huì)議。如果想通過(guò)辦會(huì)賺錢(qián)，就不發(fā)放免票，所有人全部買(mǎi)票入場(chǎng)。”這位所長(zhǎng)表示。

滬上某研究所所長(zhǎng)助理認(rèn)為，購(gòu)買(mǎi)門(mén)票，并非單純?yōu)椴呗詴?huì)買(mǎi)單，更是為關(guān)系和資源買(mǎi)單。華創(chuàng)證券的嘗試可以看作是讓投資者單獨(dú)為研究服務(wù)買(mǎi)單。每一次會(huì)面都需要單獨(dú)定價(jià)。過(guò)去研究所收取的是傭金分倉(cāng)，而撇開(kāi)交易，愿意單獨(dú)為研究?jī)?nèi)容和研究服務(wù)付費(fèi)的投資者，可能成為市場(chǎng)上的一塊新蛋糕。

還有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，新財(cái)富評(píng)選暫停后，新的收費(fèi)模式也可以看作是對(duì)客戶的選擇。原本投票定價(jià)模式下，私募小客戶也擁有投票權(quán)，所以賣方有為其服務(wù)的動(dòng)力。而現(xiàn)在，大券商基本服務(wù)大客戶，私募小客戶沒(méi)有傭金分倉(cāng)，服務(wù)成本太高，就必須另外買(mǎi)單了。