近期，券商業(yè)界多項(xiàng)化解民企困境的措施正在相繼到位，各路資金的活水正加速引進(jìn)。與此同時(shí)，從漸露端倪的各類措施細(xì)節(jié)來(lái)看，相關(guān)紓困行動(dòng)的落腳點(diǎn)已不僅僅局限于化解股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于以券商在內(nèi)的機(jī)構(gòu)而言，如何將資金精準(zhǔn)引流至困難民企，如何在資金到位后激活市場(chǎng)，也將成為市場(chǎng)下一步關(guān)注的焦點(diǎn)。

紓困組合多樣 彈藥充足

截至11月12日，共有11家證券公司設(shè)立的11只證券行業(yè)支持民企發(fā)展系列資產(chǎn)管理計(jì)劃在中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)完成備案，成立規(guī)?？傆?jì)228.21億元。

除了券商出資，此類以資管計(jì)劃、基金為具體形式的紓困實(shí)體資金來(lái)源多樣。臺(tái)州市金融投資有限責(zé)任公司就將在11月13日發(fā)行浙江省首單紓困專項(xiàng)債，募集資金將用于支持優(yōu)質(zhì)上市公司及其股東融資，緩解上市公司及其股東流動(dòng)性壓力，包括但不限于設(shè)立專項(xiàng)股權(quán)投資基金、購(gòu)買上市公司應(yīng)收賬款等各種方式。

浙商證券相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)上證報(bào)透露，公司緊接著要成立多只紓困基金，以支持民營(yíng)企業(yè)的集合資管計(jì)劃和支持民企發(fā)展?！澳康氖翘峁┮粩堊泳C合金融服務(wù)，幫扶上市公司及其控股股東化解股票質(zhì)押流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>

資金用途從股權(quán)質(zhì)押向外延伸

紓困措施最初的目標(biāo)對(duì)準(zhǔn)民企股權(quán)質(zhì)押難題。證券行業(yè)首批11家參與紓困股票質(zhì)押的券商，多數(shù)稱募集資金將主要用于受讓上市公司股票質(zhì)押相關(guān)股票或債權(quán)，意在向上市公司及其股東提供流動(dòng)性支持；這些資產(chǎn)管理計(jì)劃將遵循專業(yè)化遴選、市場(chǎng)化運(yùn)作等原則，為一些有前景，但暫時(shí)出現(xiàn)流動(dòng)性困難的優(yōu)質(zhì)民營(yíng)上市公司提供支持。

此后，其他券商陸續(xù)出臺(tái)的措施內(nèi)涵有所豐富。例如，銀河證券牽頭成立的600億元銀河發(fā)展基金時(shí)就提到，成立該基金推進(jìn)上市公司的并購(gòu)重組和產(chǎn)業(yè)升級(jí)。11月12日，西部證券表示計(jì)劃發(fā)起100億紓困基金馳援民企，基金定名為“民營(yíng)企業(yè)扶助發(fā)展暨并購(gòu)重組專項(xiàng)基金”，提出基金將綜合運(yùn)用定向增發(fā)、協(xié)議轉(zhuǎn)讓、大宗交易、定向可轉(zhuǎn)債、并購(gòu)基金等資本市場(chǎng)工具，以及債券發(fā)行、債務(wù)重組等債權(quán)手段，深度介入目標(biāo)公司并購(gòu)重組進(jìn)程，提升目標(biāo)公司價(jià)值。

有券商人士分析認(rèn)為，股權(quán)質(zhì)押平倉(cāng)危機(jī)只是部分民企當(dāng)前面臨困境的一種表現(xiàn)形式， 紓困行動(dòng)既可以對(duì)癥下藥，通過(guò)承接債權(quán)的形式給企業(yè)提供喘息空間，也可以標(biāo)本兼治，通過(guò)推動(dòng)企業(yè)并購(gòu)重組的方式激發(fā)企業(yè)產(chǎn)生新的增量?jī)r(jià)值。具體方式可創(chuàng)新的空間巨大，未來(lái)一段時(shí)間相關(guān)業(yè)務(wù)將是展示券商綜合投行業(yè)務(wù)創(chuàng)新能力和想象力的大舞臺(tái)。