放眼當(dāng)今世界，中小企業(yè)的健康發(fā)展是全球經(jīng)濟(jì)得以永葆生機(jī)、活力滿滿、可持續(xù)發(fā)展的根基，這在全球各個主要國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展中都得到了一致共識，無論是歐美發(fā)達(dá)國家，還是中國這樣飛速發(fā)展中的國家，都出臺了一系列政策大力扶持中小企業(yè)的發(fā)展，各國在支持中小企業(yè)發(fā)展的過程中也有各自的成功經(jīng)驗(yàn)。

日前，第九次中國-歐盟中小企業(yè)政策對話會在歐盟總部布魯塞爾舉行，深圳國中創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司（以下簡稱“國中創(chuàng)投”）首席合伙人、CEO施安平受邀，隨工業(yè)和信息化部黨組成員、副部長王江平率領(lǐng)的訪問團(tuán)出訪時也出席了該會議。

本次政策對話會上，支持中小企業(yè)發(fā)展是重要議題之一。施安平就該議題向歐方全面介紹了中國發(fā)起設(shè)立國家中小企業(yè)發(fā)展基金的初衷、運(yùn)作思路和運(yùn)營現(xiàn)狀及經(jīng)驗(yàn)。施安平表示，中小企業(yè)量大面廣、規(guī)模小、風(fēng)險系數(shù)高等特點(diǎn)決定了其融資具有先天困難，中國政府通過設(shè)立國家中小企業(yè)發(fā)展基金，以財(cái)政資金撬動社會資本，共同成立市場化運(yùn)作的基金，能夠克服市場失靈的部分，更好地幫助中小企業(yè)發(fā)展。證券時報(bào)就此專訪了國中創(chuàng)投首席合伙人、CEO施安平。

證券時報(bào)記者：作為致力于扶持中小企業(yè)的國家中小企業(yè)發(fā)展基金至今已經(jīng)設(shè)立并運(yùn)作了三年，請問當(dāng)時是在什么背景下設(shè)立這只基金的，如今的運(yùn)作情況如何？

施安平：中小企業(yè)具有量大面廣、規(guī)模小、管理不健全、成長具有不確定性、風(fēng)險系數(shù)高等特點(diǎn)，通過市場機(jī)制融資困難重重。因此，通過政府引導(dǎo)，撬動社會力量，能夠緩解中小企業(yè)融資問題，克服市場失靈。

2015年9月1日，中國政府決定設(shè)立國家中小企業(yè)發(fā)展基金，重點(diǎn)支持種子期、初創(chuàng)期成長型中小企業(yè)。中央財(cái)政出資150億元，通過制定優(yōu)惠政策吸引社會資本共同出資，使基金總規(guī)模達(dá)到600億元。通過中央財(cái)政撬動社會資本，共同支持中小企業(yè)發(fā)展。

目前，國家中小企業(yè)發(fā)展基金已有三只總規(guī)模為150億元的直投基金陸續(xù)設(shè)立并投入運(yùn)營。截至2018年8月底，三只實(shí)體基金完成投資55億元，投資185個項(xiàng)目，涵蓋先進(jìn)制造、新能源新材料、生物醫(yī)藥等多個領(lǐng)域。其中，種子期初創(chuàng)期項(xiàng)目數(shù)占76%，投資額占62%，對中西部欠發(fā)達(dá)地區(qū)投資項(xiàng)目數(shù)占17%，投資額占22%，較好地實(shí)現(xiàn)了基金的政策目標(biāo)。

證券時報(bào)記者：目前中小企業(yè)發(fā)展基金（深圳有限合伙）的運(yùn)作取得哪些成效？

施安平：中小企業(yè)發(fā)展基金（深圳有限合伙）是國家中小企業(yè)發(fā)展基金的首只實(shí)體基金，由深圳國中創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司（以下簡稱“國中創(chuàng)投”）運(yùn)營管理，規(guī)模60億元。目前，基金已經(jīng)完整運(yùn)作兩個年度。截至2018年9月30日，基金總投資項(xiàng)目數(shù)量100個，金額近人民幣30億元，投資行業(yè)涵蓋新能源新材料、生物醫(yī)藥、互聯(lián)網(wǎng)、信息技術(shù)、高端裝備制造、消費(fèi)品及現(xiàn)代服務(wù)以及節(jié)能環(huán)保等。

從基金運(yùn)行取得的成效來看，主要有三點(diǎn)：第一，帶動社會資金共同扶植中小企業(yè)?；鹱猿闪⒁詠恚覀円恢币苑鲋仓行∑髽I(yè)發(fā)展為己任。在基金總體投資中，對種子期初創(chuàng)期的中小企業(yè)的投資金額占比73.6%。截至9月30日，我們已投資的100個項(xiàng)目中，由于基金投資帶動其他社會資金投資超過人民幣150億元，充分發(fā)揮了財(cái)政資金的杠桿作用，為促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展提供了長效助力。第二，基金創(chuàng)造社會效益顯著。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至9月30日，基金出資的100個項(xiàng)目累計(jì)創(chuàng)造的稅收超過17億元，凈利潤超過30億元，就業(yè)超過3萬人。第三，基金已有多個項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)成功溢價退出。運(yùn)作兩年多以來，基金已經(jīng)有4個項(xiàng)目通過IPO、并購等方式實(shí)現(xiàn)退出，已退出的項(xiàng)目平均收益率達(dá)到了290.74%。

證券時報(bào)記者：作為中小企業(yè)發(fā)展基金首只實(shí)體基金的運(yùn)作者，國中創(chuàng)投在運(yùn)作這只基金過程中有哪些經(jīng)驗(yàn)？

施安平：主要有四點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)可以跟大家分享一下。第一，堅(jiān)持研究先行、投研結(jié)合的投資理念。我們是標(biāo)準(zhǔn)的風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)，投資階段較早，在投資價值判斷上難度也很大。為此，我們自基金運(yùn)營之初就確定了研究指導(dǎo)投資的理念。運(yùn)營兩年來，研究型投資方式已經(jīng)得到了市場和行業(yè)的認(rèn)可。

第二，堅(jiān)持價值投資，建立自己的投資邏輯。首先，我們要謹(jǐn)慎判斷商業(yè)模式創(chuàng)新、低門檻的拼資源拼資本的風(fēng)口項(xiàng)目。我們對企業(yè)的價值判斷是基于它的成長性，而不是估值。我們相信，好的商業(yè)模式是讓所有參與者都受益，風(fēng)險投資的根本目的應(yīng)該是讓創(chuàng)業(yè)者、消費(fèi)者、出資人和管理人實(shí)現(xiàn)多贏。其次，理性看待“獨(dú)角獸”項(xiàng)目，不追高、不接盤。任何一個企業(yè)估值都是有規(guī)律的，有時候往往高估值就等于高負(fù)債。一個成熟的投資機(jī)構(gòu)應(yīng)該堅(jiān)持價值投資理念，關(guān)注企業(yè)技術(shù)、產(chǎn)品、服務(wù)等指標(biāo)的高成長?？扛吖乐?、靠燒錢模式賴以生存的企業(yè)是走不遠(yuǎn)的。最后，重點(diǎn)布局突破行業(yè)發(fā)展瓶頸的核心技術(shù)。我們始終關(guān)注著前沿技術(shù)的發(fā)展趨勢。

第三，通過產(chǎn)業(yè)鏈深度研究來指導(dǎo)投資實(shí)踐、投后管理和退出。新能源車產(chǎn)業(yè)是自基金成立以來我們就非常關(guān)注的行業(yè)，圍繞著鋰電池產(chǎn)業(yè)的上、中、下游，我們已經(jīng)形成了產(chǎn)業(yè)鏈投資。而在智能駕駛、自動駕駛等應(yīng)用端擁有廣闊前景的領(lǐng)域，我們也投資了一批優(yōu)秀的企業(yè)。在我們的幫助下，這些企業(yè)在各自的領(lǐng)域逐漸形成了獨(dú)具特色的競爭優(yōu)勢。我們相信，在不久的將來，汽車產(chǎn)業(yè)將全面升級換代。我們投資的這些企業(yè)，都將順勢成為行業(yè)領(lǐng)軍者。

第四，突出對項(xiàng)目的增值服務(wù)能力。我們始終把增值服務(wù)作為自己的核心競爭力，充分發(fā)揮優(yōu)勢，從四個層面打造國家級風(fēng)險投資基金的增值服務(wù)能力：第一個層面是資本運(yùn)作服務(wù)。企業(yè)家對自己的技術(shù)、產(chǎn)品、市場、生產(chǎn)管理可能很熟悉，但對資本運(yùn)作的認(rèn)識往往不夠充分。而投資機(jī)構(gòu)最擅長的就是做資本運(yùn)作。在資本運(yùn)作服務(wù)上，是作為一個投資機(jī)構(gòu)義不容辭地為被投資企業(yè)提供的服務(wù)。第二個層面是資源整合的服務(wù)。資源整合分為縱向的資源整合和橫向的資源整合。一個知名投資機(jī)構(gòu)通過撮合行業(yè)上下游企業(yè)，協(xié)助整合市場資源，這是縱向的增值服務(wù)；而跨產(chǎn)業(yè)鏈跨行業(yè)的資源整合，則是橫向的資源整合服務(wù)。第三個層面是規(guī)范管理的服務(wù)。初創(chuàng)型的民營企業(yè)在發(fā)展過程中都有一些不規(guī)范的地方。而投資機(jī)構(gòu)提出的規(guī)范管理的方案往往是最低成本、最有利于企業(yè)，但是同時又符合資本市場需求的，這也是專業(yè)投資機(jī)構(gòu)所必須提供的增值服務(wù)。第四個層面是解決“疑難雜癥”的服務(wù)。在企業(yè)的發(fā)展過程中，都會有一些共性的問題，但是每個企業(yè)遇到困難的時候，也都有自己特有的問題。這個時候作為一個有實(shí)力的投資機(jī)構(gòu)應(yīng)該針對這些疑難雜癥提供自己的“處方”，幫助企業(yè)成長。