港股市場上周后三個(gè)交易日連續(xù)反彈超1700點(diǎn),周漲幅達(dá)7.16%,一舉收復(fù)25000點(diǎn)和26000點(diǎn)兩個(gè)整數(shù)關(guān)口,市場投資情緒為之一振。然而,強(qiáng)勁的反彈走勢并未在本周持續(xù),本周一市場調(diào)頭下行,周二受蘋果概念股大跌拖累,恒指走低后在藍(lán)籌股的助力下小幅收漲,勉強(qiáng)站上26000點(diǎn)。

市場分析人士表示,雖然港股市場目前估值處于歷史低位,具有超跌反彈的需求,但是中期來看,貿(mào)易摩擦或現(xiàn)反復(fù)、全球及中國經(jīng)濟(jì)降速帶來的企業(yè)盈利增速惡化和全球處于收縮期的貨幣環(huán)境,這“三座大山”給市場帶來的壓力仍大,中期風(fēng)險(xiǎn)仍需防范。

蘋果概念領(lǐng)跌

港股市場上周連續(xù)三天強(qiáng)勁反彈,讓市場投資者情緒為之振奮。然而好景不長,本周一恒指掉頭下跌2.08%,周二雖然高開,但此后快速回落轉(zhuǎn)跌,午后在藍(lán)籌股的助力下才有所回漲。截至收盤,指數(shù)僅小幅上行,從走勢上看,上周以來的上行趨勢在本周有了剎車的跡象。

從周二的盤面上看,衛(wèi)星通訊、超市便利、石油股板塊漲幅居前,“三桶油”表現(xiàn)強(qiáng)勁,中海油漲近3%,中石油漲超2%,中石化漲近2%;鋼鐵股、教育股、乳制品、電信股等普遍飄紅,中國電信、中國聯(lián)通、中國移動(dòng)皆走強(qiáng);而蘋果概念、紙業(yè)股板塊領(lǐng)跌,舜宇光學(xué)科技跌近4%領(lǐng)跌藍(lán)籌,瑞聲科技跌超3%,領(lǐng)跌恒指成分股。

值得注意的是,周二港股市場的走低,很大程度上是受到了蘋果產(chǎn)業(yè)鏈個(gè)股大跌的帶動(dòng)。而該板塊股價(jià)則是直接受到了美股市場上蘋果股價(jià)暴跌的影響。蘋果上周四公布了其第四財(cái)季(2018年第三季度)財(cái)報(bào),報(bào)告顯示公司雖然收益強(qiáng)勁,但同時(shí)iPhone出貨量不及華爾街預(yù)期,業(yè)績展望較疲軟,以及季度報(bào)告結(jié)構(gòu)大幅調(diào)整、不再披露iPhone、iPad和Mac的銷售數(shù)據(jù)等諸多信息,令投資者感到意外。在財(cái)報(bào)公布第二天,蘋果股價(jià)下跌了6.63%,創(chuàng)4年多最大單日跌幅。緊接著周一蘋果又再度下跌2.84%,其市值跌破萬億美元。

此后,市場還傳出多家大行調(diào)低蘋果評(píng)級(jí)和目標(biāo)價(jià),產(chǎn)品在印度等國家銷量大幅下降,以及供應(yīng)商停止增加生產(chǎn)線等一系列負(fù)面消息。分析人士對(duì)蘋果短期股價(jià)走勢不樂觀,而蘋果的股價(jià)走勢不僅拖累美股市場,香港市場上的產(chǎn)業(yè)鏈個(gè)股也應(yīng)聲暴跌,帶動(dòng)恒指大市走弱。

三大風(fēng)險(xiǎn)需要防范

市場分析人士表示,目前恒指已連跌6個(gè)月,而從歷史統(tǒng)計(jì)上看,恒指從未連跌7個(gè)月;且目前恒指的估值處于歷史低位,預(yù)計(jì)繼續(xù)下跌的空間有限,內(nèi)地市場也頻繁出現(xiàn)政策面上的利好提振市場情緒,因此港股短期可望反彈。但中期來看,目前仍有三大風(fēng)險(xiǎn)警報(bào)并未完全解除,需要投資者謹(jǐn)慎防范。

首先,是貿(mào)易摩擦因素。雖然短期來看貿(mào)易摩擦已經(jīng)出現(xiàn)改善預(yù)期,但是中期不排除仍然有反復(fù)的可能。貿(mào)易摩擦帶來的市場情緒動(dòng)蕩、相關(guān)行業(yè)沖擊以及全球投資資金的流向改變,都可能給港股市場帶來沖擊。

其次,是經(jīng)濟(jì)的基本面。從2015年至今美國已經(jīng)加息8次,在持續(xù)的收緊流動(dòng)性的環(huán)境下,全球經(jīng)濟(jì)增長都受到不可避免的影響。未來幾個(gè)季度,全球經(jīng)濟(jì)和中國經(jīng)濟(jì)都面臨著一定的降速,業(yè)績預(yù)測下行的風(fēng)險(xiǎn)仍需要防范,尤其是權(quán)重型港股的盈利增速或?qū)⑦M(jìn)一步放緩。

第三,全球的貨幣環(huán)境仍處于收縮期。港股是全球機(jī)構(gòu)配置型資金主導(dǎo)的市場,全球資金在新興市場的配置對(duì)港股影響非常大。美國持續(xù)加息,在強(qiáng)美元的背景下全球資金回流美國,新興市場危機(jī)可能進(jìn)一步蔓延,資金外流,貨幣貶值,利率攀升,資產(chǎn)受創(chuàng),這些都有發(fā)生的可能。此外歐美發(fā)達(dá)市場在歷史高位,也面臨著下跌調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn),或給香港市場帶來進(jìn)一步的負(fù)面影響。

海通策略荀玉根表示,2018年以來南下資金占港股交易額平均11%,A股與港股聯(lián)動(dòng)性不斷增強(qiáng),A股反彈有助于港股情緒修復(fù)。恒生指數(shù)歷次底部時(shí)期市盈率為8-13倍,目前為10倍,已經(jīng)處于歷史底部。港股中期調(diào)整結(jié)束的信號(hào):一是確認(rèn)盈利二次探底幅度多大,二是等待美國加息結(jié)束。中期調(diào)整過程中高股息股是避風(fēng)港。