“短期避險(xiǎn)情緒的高漲是黃金近期上漲的主要推動(dòng)因素。”10月26日，寶城期貨金融研究所貴金屬研究員曹崢在接受中國(guó)證券報(bào)記者專訪時(shí)表示，美元弱勢(shì)前景、風(fēng)險(xiǎn)偏好下降以及黃金基本面利多綜合影響下，黃金漲勢(shì)未盡，A股市場(chǎng)上黃金板塊也是值得中長(zhǎng)期布局的洼地。

　　中國(guó)證券報(bào)：推動(dòng)近期金價(jià)大漲的原因有哪些？

　　曹崢：短期避險(xiǎn)情緒的高漲是黃金近期上漲的主要推動(dòng)因素。避險(xiǎn)情緒高漲則歸因于全球經(jīng)濟(jì)預(yù)期下調(diào)、美股大幅跳水、美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期不減、歐洲央行即將退出QE及美國(guó)中期選舉臨近等，諸多風(fēng)險(xiǎn)因素形成共振效應(yīng)，短期被迅速放大，拉升了黃金價(jià)格。

　　從黃金本身看，前期極端低位的凈多倉水平也預(yù)示黃金短期反彈動(dòng)能較為強(qiáng)烈。

　　中國(guó)證券報(bào)：短期內(nèi)，大類資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)偏好會(huì)否繼續(xù)助漲金價(jià)？

　　曹崢：近期，美元與黃金天然的負(fù)相關(guān)關(guān)系大幅減弱，甚至出現(xiàn)了同向齊漲的正相關(guān)關(guān)系?；仡欉^去幾年的情況，可以發(fā)現(xiàn)美元、黃金出現(xiàn)同漲時(shí)，美股大概率都是處在調(diào)整期；而美元、黃金同跌則伴隨著美股同期趨勢(shì)性上漲。但也需要注意，美元、黃金出現(xiàn)反常相關(guān)性的持續(xù)性不強(qiáng)。

　　中國(guó)證券報(bào)：歐亞各國(guó)央行正在不斷購入黃金，市場(chǎng)基本面對(duì)金價(jià)有什么影響？

　　曹崢：多國(guó)央行購金顯著增加的確是偏多的信號(hào)。但結(jié)合其它因素看，黃金遠(yuǎn)未到基本面發(fā)生“根本性”變化的程度。

　　根據(jù)GFMS金屬咨詢公司的最新報(bào)告，今年二季度黃金供應(yīng)同比小幅減少1%，礦產(chǎn)金和回收金的供應(yīng)增加，但被生產(chǎn)商凈套保的解除所抵消。需求方面，首飾金凈消費(fèi)下降，金幣、金條消費(fèi)增加，總體實(shí)物金需求同比下降3%。而在ETF等投資需求未見起色的情況下，整體黃金基本面仍呈現(xiàn)供應(yīng)過剩的局面。

　　成本方面，2018年一季度的黃金平均總現(xiàn)金成本為678美元/盎司，加上公司運(yùn)營(yíng)相關(guān)費(fèi)用后的黃金平均維持運(yùn)營(yíng)成本為895美元/盎司。目前的金價(jià)距離成本有較大距離，成本因素也不足以提供支撐。

　　中國(guó)證券報(bào)：對(duì)金價(jià)走勢(shì)有何判斷？請(qǐng)結(jié)合黃金股談?wù)勍顿Y建議。

　　曹崢：11月初的美國(guó)中期選舉是目前市場(chǎng)關(guān)注的重要宏觀事件。根據(jù)最新的民調(diào)結(jié)果，今年中期選舉較有可能的結(jié)果是民主黨奪回眾議院，參議院仍歸共和黨。一旦民主黨重新控制國(guó)會(huì)，會(huì)在財(cái)政上加強(qiáng)約束，這讓美國(guó)經(jīng)濟(jì)難有超預(yù)期表現(xiàn)，短期會(huì)利空美元。但也會(huì)讓美國(guó)債務(wù)負(fù)擔(dān)更加可控，中長(zhǎng)期上反而利好美元。

　　此外，雖然美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)鷹派，但對(duì)美元的利多效應(yīng)邊際遞減。

　　可以說，目前金市不僅僅是由市場(chǎng)短期波動(dòng)率提升引發(fā)的避險(xiǎn)利多，而是全方位由美元弱勢(shì)前景、風(fēng)險(xiǎn)偏好下降以及自身基本面利多帶來的中期上漲動(dòng)力。預(yù)計(jì)黃金漲勢(shì)未盡，未來新高可期。

　　對(duì)于A股市場(chǎng)，黃金板塊也是動(dòng)蕩市場(chǎng)中的“避風(fēng)港”。從金價(jià)與黃金板塊相關(guān)股價(jià)的關(guān)系來看，目前金價(jià)仍處于2016年-2018年寬幅震蕩的價(jià)格中樞水平，但相關(guān)個(gè)股股價(jià)卻較前兩年有較大差距。板塊修復(fù)加上避險(xiǎn)的雙重利多邏輯下，黃金板塊也是值得中長(zhǎng)期布局的洼地。