經(jīng)歷連續(xù)6個(gè)月的同比多增，商業(yè)銀行表內(nèi)融資替代非標(biāo)融資渠道效果顯著，這也繼續(xù)體現(xiàn)在10月金融數(shù)據(jù)中。

綜合各方數(shù)據(jù)預(yù)計(jì)，雖然10月份新增貸款遭遇季節(jié)性回落，但仍將保持在8500億元的水平，比9月份（1.38萬億元）減少近四成，但明顯高于去年同期的6632億元。

此外，四季度也是商業(yè)銀行的盤整與規(guī)劃時(shí)間。從證券時(shí)報(bào)記者調(diào)查情況來看，不少銀行明年的信貸投向與今年并無太大變化，仍然強(qiáng)調(diào)政府類項(xiàng)目、國(guó)企信貸投放，以及發(fā)力包括小微企業(yè)在內(nèi)的大零售板塊。

預(yù)計(jì)新增信貸8500億

我國(guó)貸款投放有鮮明的季節(jié)性特征，每年9月份通常為貸款旺季，而10月份的新增貸款投放規(guī)模往往低于9月份。數(shù)據(jù)顯示，過去5年，10月份貸款增量普遍相當(dāng)于9月份增量的60%。

這并非說明實(shí)體融資需求環(huán)比明顯減少，而是受國(guó)慶長(zhǎng)假影響，10月份工作日減少，帶來新增貸款季節(jié)性明顯回落。今年9月份，月度信貸增量達(dá)1.38萬億元，環(huán)比增加1000億元，并連續(xù)6個(gè)月實(shí)現(xiàn)同比多增。

而10月份以來，央行貨幣政策表現(xiàn)出較為積極的寬松信號(hào)，不僅在月初定向降準(zhǔn)1個(gè)百分點(diǎn)，還在10月份下旬再增加再貸款和再貼現(xiàn)額度1500億元，同時(shí)設(shè)立民營(yíng)企業(yè)債券融資支持工具，支持民營(yíng)企業(yè)融資。

華泰證券首席宏觀分析師李超表示，央行貨幣政策邊際寬松對(duì)于10月份金融數(shù)據(jù)有積極影響，考慮到政策效果的滯后效應(yīng)，預(yù)計(jì)10月份信貸新增8000億元。

海通證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家姜超則在研報(bào)中稱，降準(zhǔn)有利于擴(kuò)大貨幣乘數(shù)，疏通寬信用渠道，但在經(jīng)濟(jì)下行壓力增大的情況下，目前金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)偏好下降的問題仍然難以緩解。他預(yù)計(jì)，10月份新增信貸為9000億元左右。

對(duì)于信貸結(jié)構(gòu)，中信證券的一份研報(bào)認(rèn)為，住戶部門的房貸增速將繼續(xù)降低，而居民短期貸款還將加大，從而對(duì)貸款的整體增速形成支撐；與此同時(shí)，由于財(cái)政部專項(xiàng)債在8月和9月的密集發(fā)行，項(xiàng)目落地后對(duì)于中長(zhǎng)期貸款的配套支持也會(huì)有所增加，因此10月中長(zhǎng)期企業(yè)貸款也應(yīng)當(dāng)保持穩(wěn)健，從而降低持續(xù)通過票據(jù)對(duì)沖表外融資下降的壓力。

此外，有分析師認(rèn)為，考慮到票據(jù)直貼利率依然偏低，票據(jù)融資可能依然較好，從而對(duì)信貸形成支撐。