在環(huán)保限產(chǎn)背景下，基建產(chǎn)業(yè)鏈保持較高景氣度。Wind材料行業(yè)（包含水泥、鋼鐵、有色等原材料）前三季度盈利增長45.73%，在各行業(yè)凈利潤增長上排第三。10月31日，國辦公布《關(guān)于保持基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域補(bǔ)短板力度的指導(dǎo)意見》。實(shí)際上，在步入四季度后，國家發(fā)改委密集批復(fù)多個(gè)高鐵和特高壓項(xiàng)目。基建投資加碼對(duì)工業(yè)品價(jià)格走勢影響幾何？投資者該如何布局相關(guān)股票、期貨交易機(jī)會(huì)？本期特邀請(qǐng)中大期貨副總經(jīng)理兼首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家景川、東吳期貨總經(jīng)理助理兼研究所所長姜興春一起來探討。

基建加碼牽一發(fā)動(dòng)全身

中國證券報(bào)：今年前三季度，基建產(chǎn)業(yè)鏈保持較高景氣度，主要是受哪些因素影響？

姜興春：今年前三個(gè)季度，固定資產(chǎn)投資有所減速，但基建投資景氣度較高，主要還是因中國城鎮(zhèn)化建設(shè)任重道遠(yuǎn)，相關(guān)對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施需求較大，各地鐵公基相繼發(fā)力。另外，在全球經(jīng)濟(jì)貿(mào)易格局復(fù)雜化的背景下，經(jīng)濟(jì)潛在下行風(fēng)險(xiǎn)，為了有效對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，國家也是引導(dǎo)適度加碼基建。

景川：四季度，基建產(chǎn)業(yè)投資預(yù)計(jì)能得到一定提振，主要得益于今年下半年以來的擴(kuò)內(nèi)需調(diào)結(jié)構(gòu)以及降低基建融資壓力等措施。同時(shí)，外部環(huán)境不確定性增加也使得有必要通過增加投資對(duì)沖經(jīng)濟(jì)增長下行壓力。此外，一些鐵路投資項(xiàng)目的啟動(dòng)，預(yù)計(jì)也能對(duì)穩(wěn)定基建產(chǎn)業(yè)鏈起到積極作用。

中國證券報(bào)：近期，國內(nèi)出臺(tái)多項(xiàng)措施提出基建補(bǔ)短板，將給行業(yè)帶來怎樣的影響？

景川：從7月的中央政治局會(huì)議開始，高層多次強(qiáng)調(diào)基建補(bǔ)短板，擴(kuò)內(nèi)需調(diào)結(jié)構(gòu)。近日國務(wù)院辦公廳印發(fā)的《關(guān)于保持基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域補(bǔ)短板力度的指導(dǎo)意見》，則明確了脫貧攻堅(jiān)、鐵路、公路和水運(yùn)、機(jī)場、水利、能源、農(nóng)業(yè)農(nóng)村、生態(tài)環(huán)保、社會(huì)民生等九大領(lǐng)域補(bǔ)短板的重點(diǎn)任務(wù)。繼續(xù)擴(kuò)大基建投資的同時(shí)，瞄準(zhǔn)重要短板如水利、中西部鐵路公路等進(jìn)行精確補(bǔ)短板將是未來的主旋律。近期國內(nèi)出臺(tái)多項(xiàng)措施提出基建補(bǔ)短板，政策支持對(duì)于行業(yè)信心而言無疑是注入了一劑強(qiáng)心劑，有助于化解因預(yù)期不佳而帶來的產(chǎn)業(yè)投資進(jìn)一步下滑等風(fēng)險(xiǎn)，保障國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的平穩(wěn)發(fā)展。

姜興春：尤其在中西部還有基建有短板地區(qū)，適當(dāng)加大投資力度，相應(yīng)財(cái)政和貸款均給予相應(yīng)支持，有利于發(fā)揮以上地區(qū)基建投資對(duì)解決就業(yè)、增加經(jīng)濟(jì)社會(huì)效益等起到有效拉動(dòng)作用，應(yīng)該說基建加碼牽一發(fā)動(dòng)全身。

投資者該如何掘金

中國證券報(bào)：基建投資開始踩油門”，對(duì)材料行業(yè)（包含水泥、鋼鐵、有色等原材料）影響幾何？

景川：基建投資“踩油門”，對(duì)于材料行業(yè)來說，有望對(duì)需求構(gòu)成明顯提振。由于今年前三季度基建投資增速回落，材料行業(yè)主要依賴相對(duì)景氣的地產(chǎn)行業(yè)維持增長，但9月開始地產(chǎn)行業(yè)投資額增速出現(xiàn)回落，未來高增長態(tài)勢難以維系。四季度基建投資企穩(wěn)反彈，將有利于在地產(chǎn)投資下滑時(shí)，繼續(xù)支撐材料行業(yè)的繁榮。但基建投資增速預(yù)計(jì)仍在一定程度上受到債務(wù)因素制約，影響程度需要看后續(xù)配套政策的情況。

姜興春：由于近兩年基建還是保持適度增長，中長期仍對(duì)建材形成有效需求，因此，在供給側(cè)改革深入以及環(huán)保趨嚴(yán)情況下，鋼材、水泥以及玻璃等原材料消費(fèi)還是有所增長。

中國證券報(bào)：投資者該如何布局相關(guān)板塊期貨、股票投資？

景川：四季度，基建投資回暖能夠帶動(dòng)相關(guān)品種需求，進(jìn)而帶動(dòng)行業(yè)內(nèi)公司的業(yè)績提升。投資者可以針對(duì)關(guān)聯(lián)中西部基建投資、鐵路公路運(yùn)輸?shù)染糯笱a(bǔ)短板領(lǐng)域的重點(diǎn)企業(yè)進(jìn)行提前布局。在期貨市場上，建議關(guān)注有色板塊的銅，黑色煤炭板塊的螺紋鋼、焦炭后期的多頭配置機(jī)會(huì)，尤其是黑色系螺紋鋼和焦炭在四季度環(huán)保限產(chǎn)下當(dāng)前都處于低庫存階段，未來一旦需求端發(fā)力，價(jià)格具有上行空間。

姜興春：從期貨投資看，一方面基建投資拉動(dòng)了黑色系消費(fèi)，另一方面，整體宏觀經(jīng)濟(jì)中短期仍存在小幅下行，過高原材料價(jià)格抑制實(shí)際需求，預(yù)計(jì)黑色系價(jià)格將維持高位震蕩，相對(duì)看好水泥以及玻璃，中期仍以震蕩上漲為主。從股票投資看，相關(guān)基建股會(huì)直接受益于基建投資發(fā)力。另外，鋼材板塊生產(chǎn)企業(yè)也是受益者，鋼廠未來一段時(shí)間利潤整體有保障，也可以投資寶武鋼鐵等相關(guān)股票，同時(shí)水利板塊以及挖掘機(jī)板塊也值得關(guān)注。