昨日兩市再度上漲，板塊方面“漲多跌少”，在這樣的背景之下，保險(xiǎn)板塊的表現(xiàn)同樣不俗。

經(jīng)過此前的連翻回調(diào)，保險(xiǎn)板塊估值顯著回落。近期，處于底部區(qū)間的板塊企穩(wěn)回升之勢(shì)日益強(qiáng)化，再度受到部分長(zhǎng)線價(jià)值投資者的關(guān)注。分析人士表示，由于此前困擾板塊的種種隱憂已逐漸消除，后期板塊仍有足夠的動(dòng)力進(jìn)行估值修復(fù)。

企穩(wěn)態(tài)勢(shì)穩(wěn)固

近期保險(xiǎn)板塊企穩(wěn)回升的跡象日益顯化，再度引來市場(chǎng)關(guān)注。

在兩市回升背景下，昨日保險(xiǎn)板塊繼續(xù)走強(qiáng)。截至收盤，主題行業(yè)中保險(xiǎn)指數(shù)升0.85%。

此前保險(xiǎn)板塊風(fēng)頭正盛的2017年，板塊中，中國平安、新華保險(xiǎn)、中國太保、中國人壽分別上漲了101.46%、61.61%、52.13%、27.53%，在股價(jià)積累了較大漲幅的同時(shí)其配置價(jià)值也受到市場(chǎng)的充分認(rèn)可。不過，自去年底創(chuàng)下階段高點(diǎn)后，板塊的回調(diào)也可謂是“馬不停蹄”。板塊指數(shù)自高點(diǎn)跌幅近30%。尤其是在近期兩市持續(xù)回調(diào)的背景下，板塊同樣也出現(xiàn)不小的跌幅。

從數(shù)據(jù)上看，原保費(fèi)方面，1月-9月中國平安、中國人壽、新華保險(xiǎn)、中國太保累計(jì)原保費(fèi)依次為5615億元、4685億元、1000億元、2645億元，同比增速依次為19%、4%、11%、14%，基本持平于1月-8月的19%、4%、12%、15%增速。壽險(xiǎn)原保費(fèi)累計(jì)增速依次為21%、4%、11%、15%。新單方面，中國平安1月-9月新單1225億元，同比增速-3%，較1月-8月累計(jì)-3%保持平穩(wěn)。9月單月新單109億元，同比增長(zhǎng)3%。這顯示，二季度保險(xiǎn)公司調(diào)整戰(zhàn)略后成效明顯，三季度無論是原保費(fèi)還是新單保費(fèi)，均較中報(bào)明顯改善。

中信建投證券表示，當(dāng)前保費(fèi)和新業(yè)務(wù)價(jià)值基數(shù)均已迎來最低窗口，考慮今年隨著134號(hào)文的落地，保險(xiǎn)的季節(jié)性“前高后低”將逐步平緩，且保障型產(chǎn)品銷售同比增長(zhǎng)不斷提升，預(yù)計(jì)四季度將成為今年保費(fèi)新業(yè)務(wù)價(jià)值同比增長(zhǎng)最高的季度。預(yù)計(jì)中國平安、中國太保、新華保險(xiǎn)均將實(shí)現(xiàn)全年新業(yè)務(wù)價(jià)值正增長(zhǎng)。目前保險(xiǎn)板塊估值僅為0.8倍-1.18倍P/EV，合理估值為1倍-1.5倍P/EV，后市高成長(zhǎng)龍頭險(xiǎn)企有望享受合理溢價(jià)。

修復(fù)行情可期

當(dāng)前國內(nèi)保險(xiǎn)消費(fèi)的規(guī)模和質(zhì)量提升，是保險(xiǎn)板塊企穩(wěn)的核心內(nèi)因。而基于真實(shí)市場(chǎng)需求的行業(yè)高增長(zhǎng)動(dòng)力，將為其持續(xù)良好的市場(chǎng)表現(xiàn)提供更為堅(jiān)實(shí)的支撐。此外，近期頻頻釋放針對(duì)保險(xiǎn)資金的投資利好有望為險(xiǎn)企投資進(jìn)一步打開空間。

10月25日，銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司設(shè)立專項(xiàng)產(chǎn)品有關(guān)事項(xiàng)的通知》，允許保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司設(shè)立專項(xiàng)產(chǎn)品，參與化解上市公司股票質(zhì)押流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)；10月26日，銀保監(jiān)會(huì)就《保險(xiǎn)資金投資股權(quán)管理辦法》公開征求意見，取消保險(xiǎn)資金投資的行業(yè)限制。10月29日，保險(xiǎn)業(yè)首只化解股票質(zhì)押流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)產(chǎn)品落地。

長(zhǎng)江證券指出，銀保監(jiān)會(huì)出臺(tái)政策放開股權(quán)投資限制、鼓勵(lì)險(xiǎn)企對(duì)優(yōu)質(zhì)上市公司進(jìn)行財(cái)務(wù)及戰(zhàn)略性投資，給予險(xiǎn)資更多的投資選擇，放開前端管住后端，注重償付能力、資產(chǎn)負(fù)債匹配等后端風(fēng)控措施。一系列舉措都有助于險(xiǎn)企打開新的投資收益空間，對(duì)于穩(wěn)固長(zhǎng)期投資收益有較大幫助。針對(duì)板塊，在政策利好下投資者未來可進(jìn)一步關(guān)注行業(yè)估值修復(fù)。