10月26日，中國(guó)人民銀行與日本銀行簽署了中日雙邊本幣互換協(xié)議，協(xié)議有效期三年。這是人民幣國(guó)際化漫長(zhǎng)進(jìn)程中，向前邁進(jìn)的又一步。

回溯這一進(jìn)程，2009年是值得銘記的歷史節(jié)點(diǎn)，稱之為“發(fā)源點(diǎn)”亦不為過。無論是當(dāng)下暖意融融的跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算和雙邊本幣互換，還是前兩年的人民幣納入特別提款權(quán)（SDR）籃子，都于2009年開始萌芽。

站在十年這個(gè)時(shí)點(diǎn)上，人民幣國(guó)際化正呈現(xiàn)出新的特征，人民幣跨境證券投資明顯上升。未來伴隨著金融市場(chǎng)開放力度增強(qiáng)，過去未充分展現(xiàn)的投融資貨幣功能將得以發(fā)揮，人民幣跨境金融交易有望持續(xù)增長(zhǎng)。

過去十年，人民幣國(guó)際化碩果累累

人民幣國(guó)際化有多重衡量維度，最為直觀的是人民幣跨境收付。2009年，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算剛剛在廣東省播下種子；2018年前9月，以人民幣進(jìn)行結(jié)算的跨境貨物貿(mào)易已經(jīng)超過2.6萬億元。

與我國(guó)發(fā)生人民幣跨境收付業(yè)務(wù)的國(guó)家和地區(qū)也在不斷增加。人民銀行披露的數(shù)據(jù)顯示，截至2018年3月，與我國(guó)發(fā)生人民幣跨境業(yè)務(wù)的國(guó)家和地區(qū)達(dá)242個(gè)，發(fā)生業(yè)務(wù)的企業(yè)超過34.9萬家，銀行超過386家。

所有衡量維度中，最具標(biāo)志意義的是人民幣納入SDR。2009年，時(shí)任人民銀行行長(zhǎng)周小川刊發(fā)署名文章，提出SDR定值的籃子貨幣范圍應(yīng)擴(kuò)大到世界主要經(jīng)濟(jì)大國(guó)，在國(guó)際市場(chǎng)投下一顆問路之石；2018年，人民幣已經(jīng)穩(wěn)居SDR籃子貨幣權(quán)重第三位，探出一條國(guó)際化之路。

不僅是公開信息，商業(yè)銀行的相關(guān)調(diào)研也證明，這十年間人民幣國(guó)際化取得了長(zhǎng)足進(jìn)步。2017年中行就人民幣國(guó)際使用調(diào)研了全球3134家企業(yè)和118家金融機(jī)構(gòu)，建行也對(duì)境內(nèi)外企業(yè)人民幣使用情況進(jìn)行了調(diào)研。

通過調(diào)研發(fā)現(xiàn)，2009年，人民幣在國(guó)際市場(chǎng)上的使用幾乎空白，而到2016年，人民幣已在全球范圍內(nèi)嶄露頭角，直接投資、國(guó)際信貸、國(guó)際債券與票據(jù)等國(guó)際金融人民幣計(jì)價(jià)交易的綜合占比上升勢(shì)頭非常明顯。61%的受訪境外機(jī)構(gòu)已開始使用人民幣，且未來有望提升人民幣使用比例，53%的境外主體使用最為頻繁的產(chǎn)品是人民幣跨境收付。

“中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步增長(zhǎng)是人民幣國(guó)際化最基礎(chǔ)、最重要的動(dòng)力。”由人民銀行編寫的《2018人民幣國(guó)際化報(bào)告》總結(jié)道。

政策也在不斷改革，為人民幣國(guó)際化創(chuàng)造良好的環(huán)境。例如，人民幣跨境業(yè)務(wù)政策不斷優(yōu)化，全口徑跨境融資宏觀審慎管理不斷完善，人民幣匯率市場(chǎng)化形成機(jī)制進(jìn)一步健全。

在此背景下，人民幣成為越來越多的貨幣當(dāng)局的選擇。據(jù)IMF統(tǒng)計(jì)，截至2017年末，官方外匯儲(chǔ)備幣種構(gòu)成報(bào)送國(guó)持有的人民幣儲(chǔ)備規(guī)模為1226億美元，較2016年末增加318.03億美元，增長(zhǎng)35%。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，已有60多個(gè)境外央行或貨幣當(dāng)局將人民幣納入外匯儲(chǔ)備。

下個(gè)十年，跨境金融交易可望發(fā)力

過去十年，人民幣作為結(jié)算貨幣已得到多數(shù)境外主體認(rèn)可，但其投融資貨幣功能仍未充分發(fā)揮。從去年開始，這個(gè)情況有所改善，人民幣跨境證券投資持續(xù)上升。

數(shù)據(jù)顯示，2017年證券投資人民幣跨境收付由2016年凈流出轉(zhuǎn)為凈流入，證券投資項(xiàng)下人民幣跨境收付金額合計(jì)1.9萬億元，同比大幅增長(zhǎng)219%。

這一現(xiàn)象的出現(xiàn)，得益于境內(nèi)金融市場(chǎng)雙向開放的不斷擴(kuò)大。權(quán)威數(shù)據(jù)顯示，從境外主體投資境內(nèi)股票市場(chǎng)通道看，合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII）渠道持有股票市值存量最大，滬股通、深股通渠道對(duì)增量貢獻(xiàn)最大。

而伴隨著我國(guó)金融市場(chǎng)雙向開放的廣度和深度不斷增強(qiáng)，《2018人民幣國(guó)際化報(bào)告》展望，境外主體參與我國(guó)金融市場(chǎng)將更加便利，人民幣跨境金融交易有望持續(xù)增長(zhǎng)，人民幣投融資貨幣功能將不斷深化。

市場(chǎng)主體也有著同樣的期盼。上述兩家銀行的調(diào)研顯示，境外各類主體對(duì)拓展人民幣市場(chǎng)深度和廣度，拓展可投資標(biāo)的都提出了更高要求，希望在目前已有的QFII、RQFII、滬港通、深港通、債券通、直接入市等多種投資渠道之外，繼續(xù)擴(kuò)大境內(nèi)外互聯(lián)互通。

人民銀行行長(zhǎng)易綱近日在國(guó)際會(huì)議上指明了下一步人民幣國(guó)際化的方向。易綱指出：“關(guān)于人民幣國(guó)際化，我認(rèn)為這應(yīng)當(dāng)是一個(gè)市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)的進(jìn)程。我們不會(huì)出臺(tái)特殊的政策來推動(dòng)人民幣國(guó)際化。我更希望看到的是市場(chǎng)主體在一個(gè)公平競(jìng)爭(zhēng)的環(huán)境下，自由選擇他們最想持有的貨幣?！?/p>

工銀國(guó)際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家程實(shí)認(rèn)為，從中長(zhǎng)期看，人民幣全球地位的進(jìn)一步夯實(shí)將依賴于自身“錨”屬性的增強(qiáng)，人民幣國(guó)際化有望在匯率內(nèi)生穩(wěn)定性增強(qiáng)的前提下再度提速。