隨著政策紅利的不斷釋放，長(zhǎng)期資金“接踵而至”。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，養(yǎng)老目標(biāo)基金接連獲批、人社部加快職業(yè)年金基金投資運(yùn)營(yíng)、繼續(xù)擴(kuò)大對(duì)外開(kāi)放吸引外資等，其共同指向就是積極引導(dǎo)機(jī)構(gòu)投資者入市。

長(zhǎng)線(xiàn)資金入市有利于優(yōu)化A股投資者結(jié)構(gòu)，機(jī)構(gòu)占比提升則有助于價(jià)值投資理念深入人心。更重要的是，低估值、高股息、業(yè)績(jī)優(yōu)秀的上市公司有望持續(xù)得到市場(chǎng)認(rèn)可，通過(guò)市場(chǎng)機(jī)制助優(yōu)汰劣，最終能夠提高A股市場(chǎng)的配置效率，引領(lǐng)A股走出困局。

長(zhǎng)線(xiàn)資金“接踵而至”

據(jù)最新消息，在首批14只養(yǎng)老目標(biāo)基金接力發(fā)行，陸續(xù)拉開(kāi)銷(xiāo)售大幕后，第二批養(yǎng)老目標(biāo)基金也拿到了“準(zhǔn)生證”。目前已有3只養(yǎng)老目標(biāo)基金提前結(jié)束募集，并快速進(jìn)入運(yùn)行階段。

從居民人口的老齡化趨勢(shì)來(lái)看，未來(lái)養(yǎng)老目標(biāo)基金的需求量十分龐大，這類(lèi)產(chǎn)品有望成為市場(chǎng)增量資金的重要來(lái)源。

10月8日，人社部刊文指出，養(yǎng)老基金投資運(yùn)營(yíng)已有14個(gè)省區(qū)市進(jìn)行委托投資，投資總金額近6000億元，未來(lái)還將加快推進(jìn)職業(yè)年金及城鄉(xiāng)居民養(yǎng)老保險(xiǎn)金的投資運(yùn)營(yíng)進(jìn)程。

事實(shí)上，職業(yè)年金在“入市”路上也再進(jìn)一步。據(jù)了解，21家機(jī)構(gòu)近期將完成“中直職業(yè)年金”的述標(biāo)工作。據(jù)推算，職業(yè)年金初始入市規(guī)模近千億元，未來(lái)每年還將有增量資金不斷入市。

此外，理財(cái)新規(guī)明確銀行理財(cái)子公司可直接投資股票，申萬(wàn)宏源分析師認(rèn)為，雖然短期增量資金有限，但基于凈值化的要求，未來(lái)銀行的權(quán)益資產(chǎn)配置占比肯定會(huì)逐步提升，長(zhǎng)期增量資金可觀(guān)。當(dāng)居民理財(cái)資產(chǎn)通過(guò)理財(cái)子公司機(jī)構(gòu)化之后，公募基金的資金來(lái)源也有望呈現(xiàn)機(jī)構(gòu)化特征，資金的期限結(jié)構(gòu)、專(zhuān)業(yè)化程度及理性程度有助降低市場(chǎng)波動(dòng)率，實(shí)現(xiàn)A 股投資者機(jī)構(gòu)化水平的提升。

除了境內(nèi)長(zhǎng)線(xiàn)資金穩(wěn)步增長(zhǎng)外，外資對(duì)于中國(guó)資本市場(chǎng)的關(guān)注度也與日俱增。

今年以來(lái)，外資凈流入A股總體規(guī)模接近2300億元。近日，上交所表示，將繼續(xù)積極引導(dǎo)境內(nèi)外長(zhǎng)期資金投資A股。進(jìn)一步推動(dòng)MSCI、富時(shí)羅素等國(guó)際主流指數(shù)提升A股納入因子權(quán)重，加大向境外投資者推介A股的力度，增強(qiáng)A股的國(guó)際影響力和吸引力。同時(shí)，配合境內(nèi)保險(xiǎn)資金加大入市力度等政策，積極研究出臺(tái)支持長(zhǎng)期資金投資A股的有效措施。

持續(xù)優(yōu)化市場(chǎng)投資者結(jié)構(gòu)

近期鼓勵(lì)資本市場(chǎng)發(fā)展的政策頻出，養(yǎng)老目標(biāo)基金獲批、人社部加快職業(yè)年金基金投資運(yùn)營(yíng)、證監(jiān)會(huì)提出繼續(xù)擴(kuò)大對(duì)外開(kāi)放等，在招商證券策略分析師看來(lái)，其共同指向就是積極引導(dǎo)機(jī)構(gòu)投資者入市。

目前來(lái)看，個(gè)人投資者和一般法人仍然是A股市場(chǎng)最主要的投資者，各類(lèi)機(jī)構(gòu)占比仍較低。散戶(hù)在投資中容易形成“羊群效應(yīng)”，造成股市大起大落。

隨著外資不斷流入，A股投資者結(jié)構(gòu)有所改善，外資的持股占比甚至可比肩保險(xiǎn)和公募。但招商證券策略分析師認(rèn)為，相比美國(guó)股市等成熟的資本市場(chǎng)，A股投資者中個(gè)人投資者占比過(guò)高，機(jī)構(gòu)投資者力量薄弱，因此，監(jiān)管層一直強(qiáng)調(diào)要引入機(jī)構(gòu)投資者，擴(kuò)大對(duì)外開(kāi)放。

值得注意的是，在海富通國(guó)際投資部總監(jiān)孟寧看來(lái)，隨著業(yè)內(nèi)一批大佬逐步離開(kāi)公募行業(yè)，以及更多投資經(jīng)驗(yàn)不足的年輕基金經(jīng)理加入，A股市場(chǎng)曾一度流行炒作之風(fēng)。即便機(jī)構(gòu)投資者占比逐步提升，但部分機(jī)構(gòu)的操作卻在散戶(hù)化。

不過(guò)，隨著外資話(huà)語(yǔ)權(quán)的提升，這些長(zhǎng)期資金有望重塑A股市場(chǎng)中長(zhǎng)期的選股邏輯和估值方法。