隨著市場各方力量的推動(dòng)，A股市場昨日迎來久違的大漲，券商股全線漲停。不過，細(xì)究券商股漲停背后原因，股票質(zhì)押業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)得以適度緩解，成為此次券商股大漲當(dāng)仁不讓的主要因素。

減值壓力短期緩解

“今天大漲，讓我部兩單預(yù)警了的業(yè)務(wù)終于解除了預(yù)警?！币患疑鲜腥躺钲跔I業(yè)部負(fù)責(zé)人對(duì)證券時(shí)報(bào)記者說。

這位營業(yè)部負(fù)責(zé)人口中被預(yù)警的兩單業(yè)務(wù)，其實(shí)就是今年初該證券營業(yè)部承攬的股票質(zhì)押。因?yàn)槭袌龀掷m(xù)低迷，質(zhì)押標(biāo)的個(gè)股上周三已跌至預(yù)警線，但質(zhì)押方已無質(zhì)押品補(bǔ)充，如果再跌下去，觸及平倉線將被強(qiáng)平。

隨著這兩只標(biāo)的個(gè)股昨日雙雙漲停，一舉收復(fù)了上周跌破的預(yù)警線。

來自多家券商的信息顯示，昨日股市大漲，前期因?yàn)楣善背掷m(xù)下跌而積蓄的股票質(zhì)押減持壓力，短期內(nèi)得到明顯緩解，尤其是證券公司早期高價(jià)位承接的股票質(zhì)押業(yè)務(wù)。數(shù)據(jù)顯示，昨日滬深兩市有250多只股票漲停，僅15只下跌。

上周以來，針對(duì)全市場股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)，各方接連出臺(tái)相關(guān)政策。銀保監(jiān)會(huì)允許險(xiǎn)資設(shè)立專項(xiàng)產(chǎn)品參與化解上市公司股票質(zhì)押流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，不納入權(quán)益投資比例監(jiān)管；北廣深等多地國資數(shù)百億資金馳援A股市場；滬深交易所表態(tài)為平穩(wěn)有效化解股票質(zhì)押違約風(fēng)險(xiǎn)提供機(jī)制保障；部分地方證監(jiān)局要求券商暫不采取強(qiáng)制平倉、司法凍結(jié)等措施，避免債務(wù)危機(jī)影響上市公司經(jīng)營；證監(jiān)會(huì)推出并購重組“小額快速”審核機(jī)制，允許募集配套資金用于補(bǔ)充流動(dòng)資金、償還債務(wù)，減少對(duì)股票質(zhì)押融資的依賴程度。

業(yè)內(nèi)人士表示，今年以來，隨著市場持續(xù)低迷，股票質(zhì)押減值風(fēng)險(xiǎn)成為懸在A股市場頭上的一把“達(dá)摩克利斯之劍”。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至10月19日，滬深兩市質(zhì)押估算市值達(dá)4.44萬億元，共質(zhì)押股份數(shù)6372.51億股。市場出現(xiàn)“無股不押”狀態(tài)，兩市僅69只個(gè)股未涉及股票質(zhì)押。

記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，包括一些綜合實(shí)力前十的證券公司在內(nèi)，一大批證券公司在此次大漲之前實(shí)際上已經(jīng)暫停了股票質(zhì)押業(yè)務(wù)。還在繼續(xù)從事股票質(zhì)押業(yè)務(wù)的證券公司，內(nèi)部對(duì)股票質(zhì)押業(yè)務(wù)進(jìn)行了多輪修訂，尤其是質(zhì)押標(biāo)的個(gè)股門檻一升再升，負(fù)債過高、業(yè)績不佳的個(gè)股幾乎全部被剔除出了質(zhì)押標(biāo)的池。

上演大挪移

不過，就在證券公司股票質(zhì)押業(yè)務(wù)短期得以緩解的同時(shí)，也有部分券商趁機(jī)對(duì)前期高位承攬的股票質(zhì)押業(yè)務(wù)進(jìn)行“大挪移”，已適度釋放此前積壓的質(zhì)押規(guī)模風(fēng)險(xiǎn)。

證券時(shí)報(bào)記者從北方一家大型上市券商處獲悉，該公司昨日趁機(jī)處置了好幾單股票質(zhì)押預(yù)警業(yè)務(wù)。其中一單為今年年初承接的，到上周五股價(jià)已跌去50%觸及兩融預(yù)警線。昨日剛好漲停重新回到預(yù)警線之上，該券商與質(zhì)押方協(xié)商后通過大宗交易方式將質(zhì)押股份減持完畢。

此前，因?yàn)楣蓛r(jià)的持續(xù)下跌，不少被質(zhì)押的股票跌破預(yù)警線甚至平倉線，部分質(zhì)押方后續(xù)無法提供追加質(zhì)押品，導(dǎo)致質(zhì)押在券商手中的股票就成為砸在券商手中的“不良資產(chǎn)”。如何處置這些“不良資產(chǎn)”成為不少券商頗為頭痛的事情。

證券時(shí)報(bào)記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，趁著昨日市場大漲，包括部分質(zhì)押規(guī)模較大的大型券商在內(nèi)，都在適當(dāng)處置這些“不良資產(chǎn)”，一般主要是通過大宗交易減持，或者直接在二級(jí)市場賣出。

“在市場不好時(shí)，二級(jí)市場根本賣不出，今天（10月22日）大漲，漲停封單都很大，二級(jí)市場減持比較便利?！币患抑行腿虪I業(yè)部負(fù)責(zé)人分析，在市場不好時(shí)，別說二級(jí)市場減持難，就是通過大宗交易減持，九折甩賣經(jīng)常都找不到對(duì)手盤，不得已最后被迫走估值更低的司法拍賣渠道。

一個(gè)有意思的現(xiàn)象是，早期在股票質(zhì)押業(yè)務(wù)上大展雄風(fēng)的券商，當(dāng)下對(duì)股票質(zhì)押業(yè)務(wù)幾乎暫停，或者新報(bào)項(xiàng)目延壓很久才前往推；而早期沒怎么承接股票質(zhì)押業(yè)務(wù)的中小券商，反而是當(dāng)下承接股票質(zhì)押業(yè)務(wù)的主力軍。

“今年這市場對(duì)股票質(zhì)押業(yè)務(wù)而言，越早期、股價(jià)越高風(fēng)險(xiǎn)也越大?！敝胁恳患疑鲜腥躺钲诜止矩?fù)責(zé)人的看法，代表了券商營業(yè)部層面普遍的看法。

他說，當(dāng)下股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)微乎其微，股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)主要是前期高位承接業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)，現(xiàn)在這個(gè)是做股票質(zhì)押、積累項(xiàng)目業(yè)務(wù)的最好時(shí)點(diǎn)?！拔覀児緝?nèi)部現(xiàn)在就是這么籌劃的，把高位質(zhì)押業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)釋放后，重新在當(dāng)前點(diǎn)位承接新的股票質(zhì)押業(yè)務(wù)?！?/p>