原標(biāo)題：【招商策略】個(gè)稅抵扣征求意見，減稅降費(fèi)又下一城——A股投資策略周報(bào)（1021）

10月20日起，財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局會(huì)同有關(guān)部門起草的《個(gè)人所得稅專項(xiàng)附加扣除暫行辦法（征求意見稿）》發(fā)布。對(duì)專項(xiàng)附加扣除有了更加詳細(xì)的規(guī)定。根據(jù)我們的相關(guān)假設(shè)測(cè)算，可以減少5000萬(wàn)左右的納稅居民，8500元收入以下的居民幾乎不用繳納個(gè)稅，中低收入群體最受益，將提高大眾消費(fèi)品（吃穿玩用醫(yī)）的需求。

核心觀點(diǎn)

? 【策略觀點(diǎn)】本次專項(xiàng)扣除對(duì)居民繳稅的影響方面，年收入在10萬(wàn)（月收入8500元）以下的居民幾乎不用再繳納個(gè)稅，年收入16.2萬(wàn)、19.8萬(wàn)、30.6萬(wàn)、46.2萬(wàn)的居民全年個(gè)稅繳納因?qū)ｍ?xiàng)附加扣除分別減少4200元、4200元、8400元、10500元，加上前期稅改總減少15960元、21360元、31560元、36660元，減少比例分別為82%、75%、 57%、39%，相當(dāng)于增加對(duì)應(yīng)的居民收入9.9%、10.9%、10.3%、7.9%，因此年收入在16.2萬(wàn)至46.2萬(wàn)的中產(chǎn)階層受益最為明顯。

? 【策略觀點(diǎn)】此次專項(xiàng)扣除帶來(lái)的減稅規(guī)模預(yù)計(jì)在500~800億之間，加上前期已出細(xì)則預(yù)計(jì)總減稅規(guī)模在2500-2800億之間。但需要注意的是，此次增加專項(xiàng)附加扣除主要影響的是年收入在16萬(wàn)~46萬(wàn)區(qū)間的中產(chǎn)階級(jí)；此外醫(yī)療情況差異較大，相關(guān)抵扣在一定程度上增加了高收入群體的避稅空間。另外房租抵扣對(duì)應(yīng)的稅費(fèi)轉(zhuǎn)嫁也是個(gè)不得不考慮的問題。

? 【策略觀點(diǎn)】對(duì)消費(fèi)的影響方面，由減稅帶來(lái)的直接消費(fèi)增量為1405-1918億元，考慮乘數(shù)效應(yīng)則將帶來(lái)最終消費(fèi)支出增量為3208-6089億，相當(dāng)于可拉動(dòng)2017年全國(guó)的最終消費(fèi)率0.40%-0.75%之間。進(jìn)一步的，假設(shè)以上測(cè)算的最終消費(fèi)支出增量按照2017年社零總額占GDP最終消費(fèi)支出比例作用于社會(huì)消費(fèi)品零售總額，則在理想情況下可拉動(dòng)2019年全年社會(huì)消費(fèi)品零售總額增速0.67%-1.28%。

? 【策略觀點(diǎn)】投資建議方面，由于個(gè)稅起征點(diǎn)的提升將使較低收入人群受益，而優(yōu)化稅率結(jié)構(gòu)、擴(kuò)大較低檔稅率級(jí)距和專項(xiàng)抵扣將使中等收入人群受益。而中低收入群體的收入消費(fèi)彈性相對(duì)較大，將提高大眾消費(fèi)品（吃穿玩用醫(yī)）的需求。

? 【策略觀點(diǎn)】九月社零分析點(diǎn)評(píng)——九月社消同比增速9.2%，環(huán)比提升0.2個(gè)百分點(diǎn)，略超預(yù)期；扣除價(jià)格因素實(shí)際增長(zhǎng)6.4%，環(huán)比降低0.2個(gè)百分點(diǎn)。九月通脹水平提升對(duì)于社會(huì)消費(fèi)品零售額的名義增長(zhǎng)有一定的提振作用，食品價(jià)格（如豬肉、蔬菜等）走高以及原油價(jià)格上行對(duì)于消費(fèi)增速帶來(lái)正向促進(jìn)的影響。

? 【策略觀點(diǎn)】從分項(xiàng)數(shù)據(jù)來(lái)看，大部分行業(yè)增速環(huán)比增長(zhǎng)好于八月，這與季節(jié)性有一定的關(guān)系。具體來(lái)看，大眾消費(fèi)品特別是必需消費(fèi)類，如糧油食品、飲料、日用品類均保持在10%以上的增速，且環(huán)比八月增長(zhǎng)改善。汽車類零售額繼續(xù)保持負(fù)增長(zhǎng)，且下滑幅度有所擴(kuò)大；通訊器材類環(huán)比提升10.5個(gè)百分點(diǎn)，蘋果、華為在九月陸續(xù)發(fā)布新機(jī)，智能手機(jī)出貨量下降幅度下降幅度有所收窄。

? 【策略觀點(diǎn)】進(jìn)入2018年以來(lái)，大眾消費(fèi)品的零售額增速幾乎與地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈的零售額增速齊頭并進(jìn)，并且在多個(gè)月份前者的增長(zhǎng)快于后者的增長(zhǎng)。9月大眾消費(fèi)品零售額的當(dāng)月加權(quán)平均增速為11.45%，高于地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈零售額的當(dāng)月加權(quán)平均增速6.23%。樓市調(diào)控趨于嚴(yán)格將進(jìn)一步抑制地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈的相關(guān)消費(fèi)（如空調(diào)和家具），而提高個(gè)人所得稅起征點(diǎn)、個(gè)稅專項(xiàng)附加扣除細(xì)則等政策密集發(fā)布將會(huì)刺激消費(fèi)，增強(qiáng)居民對(duì)于大眾品的消費(fèi)意愿（如糧油食品、日用品、化妝品和服裝紡織）。

01 個(gè)稅專項(xiàng)抵扣開啟征求意見，擴(kuò)大內(nèi)需又一重磅措施

1、個(gè)稅專項(xiàng)附加扣除暫行辦法（征求意見稿）明確細(xì)項(xiàng)

10月20日起，財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局會(huì)同有關(guān)部門起草的《個(gè)人所得稅專項(xiàng)附加扣除暫行辦法（征求意見稿）》正式開始為期兩周的全社會(huì)公開征求意見。在前期修改的新個(gè)稅法中，首次增加子女教育支出、繼續(xù)教育支出、大病醫(yī)療支出、住房貸款利息和住房租金、贍養(yǎng)老人支出等專項(xiàng)附加扣除。本次征求意見稿有了更加詳細(xì)的規(guī)定：

主要內(nèi)容共六項(xiàng)，包括：

（1）子女教育支出：每個(gè)子女接受學(xué)前教育和學(xué)歷教育支出每年定額扣除1.2萬(wàn)元

納稅人的子女接受學(xué)前教育和學(xué)歷教育的相關(guān)支出，按照每個(gè)子女每年1.2萬(wàn)元（每月1000元）的標(biāo)準(zhǔn)定額扣除。其中，學(xué)前教育為年滿3歲至小學(xué)入學(xué)前；學(xué)歷教育覆蓋小學(xué)到博士研究生。

（2）繼續(xù)教育：每人定額扣除3600元到4800元

納稅人接受學(xué)歷繼續(xù)教育的支出，在學(xué)歷教育期間按照每年4800元（每月400元）定額扣除；納稅人接受技能人員職業(yè)資格繼續(xù)教育、專業(yè)技術(shù)人員職業(yè)資格繼續(xù)教育支出，在取得相關(guān)證書的年度，按照每年3600元定額扣除。

（3）大病醫(yī)療：對(duì)個(gè)人自負(fù)醫(yī)藥費(fèi)用超過1.5萬(wàn)元的部分，按照每年6萬(wàn)元的限額據(jù)實(shí)扣除

納稅人在一個(gè)納稅年度內(nèi)，在社會(huì)醫(yī)療保險(xiǎn)管理信息系統(tǒng)記錄的由個(gè)人負(fù)擔(dān)超過1.5萬(wàn)元的醫(yī)藥費(fèi)用支出部分，為大病醫(yī)療支出，可以按照每年6萬(wàn)元標(biāo)準(zhǔn)限額據(jù)實(shí)扣除。

（4）首套房貸款利息：每年按1.2萬(wàn)元標(biāo)準(zhǔn)定額扣除

納稅人本人或配偶使用商業(yè)銀行或住房公積金個(gè)人住房貸款為本人或其配偶購(gòu)買住房，發(fā)生的首套住房貸款利息支出，在償還貸款期間，可以按照每年12000元標(biāo)準(zhǔn)定額扣除。經(jīng)夫妻雙方約定，可以選擇由其中一方扣除。

（5）住房租金：無(wú)房者租房按每年9600元到1.44萬(wàn)元標(biāo)準(zhǔn)定額扣除

納稅人本人及配偶在納稅人的主要工作城市沒有住房，而在主要工作城市租賃住房發(fā)生的租金支出，可按以下標(biāo)準(zhǔn)定額扣除：承租的住房位于直轄市、省會(huì)城市、計(jì)劃單列市以及國(guó)務(wù)院確定的其他城市，扣除標(biāo)準(zhǔn)為每年1.44萬(wàn)元（每月1200元）；除上述城市外，市轄區(qū)戶籍人口超過100萬(wàn)的其他城市，扣除標(biāo)準(zhǔn)為每年1.2萬(wàn)元（每月1000元），市轄區(qū)戶籍人口小于100萬(wàn)的其他城市，扣除標(biāo)準(zhǔn)為每年9600元（每月800元）。

（6）贍養(yǎng)老人：每年按2.4萬(wàn)元的標(biāo)準(zhǔn)定額扣除

納稅人贍養(yǎng)60歲（含）以上父母以及其他法定贍養(yǎng)人的贍養(yǎng)支出，可按以下標(biāo)準(zhǔn)定額扣除：納稅人為獨(dú)生子女的，按照每年2.4萬(wàn)元（每月2000元）的標(biāo)準(zhǔn)定額扣除；納稅人為非獨(dú)生子女的，應(yīng)當(dāng)與其兄弟姐妹分?jǐn)偯磕?.4萬(wàn)元的扣除額度。

2、減稅規(guī)模測(cè)算：總減稅在2500-2800億之間（附加扣除減稅500-800億+前期提高起征點(diǎn)和級(jí)距等2000億）

我們對(duì)此次《專項(xiàng)附加扣除暫行辦法》進(jìn)行影響測(cè)算：

假設(shè)1，對(duì)于子女教育而言，進(jìn)入21世紀(jì)以來(lái)，我國(guó)出生率保持12.5%的水平，因此獨(dú)生子女家庭占據(jù)主要部分；我們假定在未來(lái)3年內(nèi)，每?jī)擅{稅人共同撫養(yǎng)一名受教育子女，即每名納稅人的子女教育專項(xiàng)扣除為500元/月。

假設(shè)2，繼續(xù)教育支出為在職再教育或者職業(yè)資格培訓(xùn)等，一般屬于工作年限較長(zhǎng)（假設(shè)超過45歲，而假設(shè)他們的子女20歲，即大學(xué)在讀或畢業(yè)生），因此我們假定此類納稅人無(wú)法抵扣子女教育專項(xiàng)附加扣除，而進(jìn)行繼續(xù)教育附加扣除；考慮多子女父母以及晚婚晚育父母，將繼續(xù)教育支出等同子女附加扣除，覆蓋全年齡段納稅人。即每名納稅人扣除為6000元（每月500元）。

假設(shè)3，假設(shè)三類人群：納稅人有房且首套需付貸款利息（夫妻名義）、部分有房無(wú)貸和部分以個(gè)人名義貸款、需支付住房租金的主要納稅人口集中正態(tài)分布于三類城市（不考慮稅費(fèi)轉(zhuǎn)嫁因素），按照中性假設(shè)，每名納稅人扣除為每年6000元（每月500元）。

假設(shè)4，根據(jù)假設(shè)1，目前主要以獨(dú)生子女家庭為主，即每名納稅人對(duì)應(yīng)兩名老人，同時(shí)考慮工作時(shí)限，即25歲的納稅人無(wú)法扣除贍養(yǎng)老人附加扣除，而50歲納稅人需贍養(yǎng)兩位老人；因此我們假設(shè)每名納稅人需贍養(yǎng)一位老人，即每名納稅人扣除為每年24000元（每月2000元）。

假設(shè)5，由于醫(yī)療情況差異較大和數(shù)據(jù)可得性因素，此次測(cè)算中，暫先不予考慮。

因此，結(jié)合5個(gè)假設(shè)，此次每名納稅人專項(xiàng)附加扣除合計(jì)3500元，即等同于個(gè)稅起征點(diǎn)為8500元。

根據(jù)我們?cè)谇捌趫?bào)告中的測(cè)算，個(gè)稅起征點(diǎn)的提升將使較低收入人群受益，而優(yōu)化稅率結(jié)構(gòu)和擴(kuò)大較低檔稅率級(jí)距將使中等收入人群受益。優(yōu)化調(diào)整稅率結(jié)構(gòu)，將改變當(dāng)前的納稅格局；尤其是月收入在5000-14000元的群體，平均稅率和應(yīng)納稅占比下降幅度最大，據(jù)估算，2017年納稅人口約為1.54億，個(gè)稅改革施行后，2019年納稅人口將降為0.85億，納稅人口比重由38%減至21%，若以我們上文假設(shè)考慮本次專項(xiàng)附加扣除的影響，則2019年納稅人口將降為3200萬(wàn)人左右（即8000元收入以下的居民幾乎不用繳納個(gè)稅），本次專項(xiàng)附加扣除相當(dāng)于可以減少5000萬(wàn)左右的納稅居民，因此對(duì)于二線城市以下的納稅人而言，個(gè)稅繳納或?qū)⑷棵獬?/p>

進(jìn)一步的，我們測(cè)算本次專項(xiàng)附加扣除后對(duì)居民個(gè)稅繳納的影響，可以看到，年收入在10萬(wàn)（月收入8500元）以下的居民幾乎不用再繳納個(gè)稅，年收入16.2萬(wàn)、19.8萬(wàn)、30.6萬(wàn)、46.2萬(wàn)的居民全年個(gè)稅繳納因?qū)ｍ?xiàng)附加扣除分別減少4200元、4200元、8400元、10500元，加上前期稅改總減少15960元、21360元、31560元、36660元，減少比例分別為82%、75%、 57%、39%，相當(dāng)于增加對(duì)應(yīng)的居民收入9.9%、10.9%、10.3%、7.9%，因此年收入在16.2萬(wàn)至46.2萬(wàn)的中產(chǎn)階層受益最為明顯。

此次專項(xiàng)附加扣除暫行辦法是在10月1日實(shí)施的新個(gè)稅法案再進(jìn)行扣除；根據(jù)我們?cè)凇秱€(gè)稅改革對(duì)消費(fèi)到底能產(chǎn)生多大彈性？（0831）》中提出納稅額將從7048億減少至5080億元。月收入14000 -40000的人群應(yīng)納稅總額占比最高，此次少繳額占總收入比約在7.94%~10.79%區(qū)間；相比10月1日稅改實(shí)施后少繳額占總收入比約在5.66%~8.67%區(qū)間；預(yù)計(jì)此次增加專項(xiàng)附加扣除所帶來(lái)的減稅規(guī)模將在原來(lái)的基礎(chǔ)上提高25%~40%之間。因此，此次專項(xiàng)附加扣除帶來(lái)的減稅規(guī)模預(yù)計(jì)在500~800億之間。按照CHFS工薪個(gè)稅個(gè)人收入分布的測(cè)算數(shù)據(jù)，即個(gè)稅改革（不算附加扣除）轉(zhuǎn)化為工薪納稅人收入合計(jì)1968億的數(shù)據(jù)，加上本次專項(xiàng)附加扣除帶來(lái)的影響，預(yù)計(jì)總減稅規(guī)模在2500-2800億之間。

但需要注意的是，較低收入人群由于征收的稅額較低，因此此次增加專項(xiàng)附加扣除對(duì)他們影響不大， 主要影響的是年收入在16萬(wàn)~46萬(wàn)區(qū)間的中產(chǎn)階級(jí)；但由于各項(xiàng)專項(xiàng)附加扣除的實(shí)際操作，對(duì)不同家庭背景的納稅人而言，實(shí)際影響也不同。此外，醫(yī)療情況差異較大，超過15000元的醫(yī)藥費(fèi)用支出部分，可以按照每年60000元標(biāo)準(zhǔn)限額據(jù)實(shí)扣除，一定程度上增加了高收入群體的避稅空間。另外，住房貸款利息與租房抵扣和住房公積金在使用操作方面也具有一定的重合性，并且房租抵扣對(duì)應(yīng)的稅費(fèi)轉(zhuǎn)嫁也是個(gè)不得不考慮的問題。

3、對(duì)收入和消費(fèi)的影響：或?qū)⒃黾幼罱K消費(fèi)支出3000億以上，拉動(dòng)2019年社零增速0.67%以上

根據(jù)前文測(cè)算，預(yù)計(jì)總減稅規(guī)模在2500-2800億之間，相當(dāng)于可以增加等同規(guī)模的居民收入。

對(duì)消費(fèi)的影響方面，同樣按照我們前期報(bào)告的測(cè)算思路，2018年上半年全國(guó)居民邊際消費(fèi)率為68.5%，城鎮(zhèn)居民居民邊際消費(fèi)率為56.2%?？紤]工薪納稅主體為城鎮(zhèn)居民，若按照上半年城鎮(zhèn)居民的邊際消費(fèi)率來(lái)計(jì)算，則由減稅帶來(lái)的直接消費(fèi)增量為1405-1574億元，考慮乘數(shù)效應(yīng)則將帶來(lái)最終消費(fèi)支出增量為3208-3594億，另外，若不考慮納稅主體分布，按照全國(guó)居民邊際消費(fèi)率來(lái)計(jì)算，則由減稅帶來(lái)的直接消費(fèi)增量為1713-1918億元，考慮乘數(shù)效應(yīng)則將帶來(lái)最終消費(fèi)支出增量為5439-6089億，因此，我們測(cè)算本次減稅帶來(lái)的最終消費(fèi)支出增量為3208億-6089億之間，按照2017年GDP 812038億元，最終消費(fèi)支出為435453億元，最終消費(fèi)率為53.6%，若按照我們上面的測(cè)算，在理想情況下，若作用于2017年則會(huì)拉動(dòng)2017年全國(guó)的最終消費(fèi)率0.40%-0.75%之間。

進(jìn)一步的，假設(shè)以上測(cè)算的最終消費(fèi)支出增量按照2017年社零總額占GDP最終消費(fèi)支出比例（36.6/43.5）作用于社會(huì)消費(fèi)品零售總額，并假設(shè)2018年全年我國(guó)社會(huì)消費(fèi)品零售增速為9.2%，2017年我國(guó)社會(huì)消費(fèi)品零售總額為36.63萬(wàn)億，則2018年會(huì)消費(fèi)品零售總額為40萬(wàn)億，若不考慮個(gè)稅法修訂帶來(lái)的影響，假設(shè)2019年全年增長(zhǎng)9%計(jì)算，則因減個(gè)稅帶來(lái)的消費(fèi)增量的拉動(dòng)，在理想情況下，2019年全年社會(huì)消費(fèi)品零售總額增速將達(dá)到9.67%-10.28%【(40*9%+（36.6/43.5）*0.3208(or 0.6089))/ 40】，即可以拉動(dòng)2019年全年社會(huì)消費(fèi)品零售總額增速0.67%-1.28%。

投資建議方面，由于個(gè)稅起征點(diǎn)的提升將使較低收入人群受益，而優(yōu)化稅率結(jié)構(gòu)和擴(kuò)大較低檔稅率級(jí)距將使中等收入人群受益。優(yōu)化調(diào)整稅率結(jié)構(gòu)，將改變當(dāng)前的納稅格局；尤其是年收入在16.2萬(wàn)至46.2萬(wàn)的中產(chǎn)階層受益最為明顯，平均稅率和應(yīng)納稅占比下降幅度最大，中等收入群體受益于個(gè)稅改革，直接增加可支配收入，而中等收入群體的收入消費(fèi)彈性相對(duì)較大，將提高大眾消費(fèi)品（吃穿玩用醫(yī)）的需求。

02 九月社零分析點(diǎn)評(píng)：大眾需求和地產(chǎn)消費(fèi)分化加大

九月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增速為9.2%，相比八月增速提升了0.2個(gè)百分點(diǎn)，略超預(yù)期；但是扣除價(jià)格因素實(shí)際增長(zhǎng)6.4%，相比八月降低了0.2個(gè)百分點(diǎn)。九月通脹水平提升對(duì)于社會(huì)消費(fèi)品零售額的名義增長(zhǎng)有一定的提振作用，食品價(jià)格（如豬肉、蔬菜等）走高以及原油價(jià)格上行對(duì)于消費(fèi)增速帶來(lái)正向促進(jìn)的影響。

從分項(xiàng)數(shù)據(jù)來(lái)看，大部分行業(yè)在九月的零售額增速環(huán)比增長(zhǎng)好于八月增速，這與季節(jié)性有一定的關(guān)系。具體來(lái)看，大眾消費(fèi)品特別是必需消費(fèi)類，如糧油食品、飲料、日用品類均保持在10%以上的增速，并且環(huán)比八月增長(zhǎng)改善，反映了這些消費(fèi)品的需求剛性。另外，汽車類零售額繼續(xù)保持負(fù)增長(zhǎng)，并且下滑幅度有所擴(kuò)大，與車市銷量遇冷有直接關(guān)系；通訊器材類九月零售額相比八月提升了10.5個(gè)百分點(diǎn)，蘋果、華為在九月陸續(xù)發(fā)布新機(jī)，智能手機(jī)出貨量下降幅度下降幅度有所收窄。

本文將社會(huì)零售額的行業(yè)分項(xiàng)指標(biāo)分為大眾消費(fèi)品和地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈兩大類，大眾消費(fèi)品包括糧油食品、飲料、煙酒、服裝紡織、化妝品、金銀珠寶、日用品、藥品等八個(gè)指標(biāo)；地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈包括家電、家具和建材裝修材料等三個(gè)指標(biāo)?？紤]到統(tǒng)計(jì)局對(duì)于社會(huì)零售額這一指標(biāo)進(jìn)行過數(shù)次成分調(diào)整，本文將使用加權(quán)平均的方法對(duì)于這兩條產(chǎn)業(yè)鏈的各個(gè)分項(xiàng)零售額進(jìn)行計(jì)算和分析。

自2015年年初至2017年年末，伴隨著地產(chǎn)投資周期，地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈的零售額加權(quán)平均增速幾乎一直高于大眾消費(fèi)品的零售額加權(quán)平均增速。但是進(jìn)入2018年以來(lái)，大眾消費(fèi)品的零售額增速幾乎與地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈的零售額增速齊頭并進(jìn)，并且在多個(gè)月份前者的增長(zhǎng)快于后者的增長(zhǎng)。2018年9月，大眾消費(fèi)品零售額的當(dāng)月加權(quán)平均增速為11.45%，高于地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈零售額的當(dāng)月加權(quán)平均增速6.23%。樓市調(diào)控趨于嚴(yán)格將進(jìn)一步抑制地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈的相關(guān)消費(fèi)（如空調(diào)和家具），而提高個(gè)人所得稅起征點(diǎn)、個(gè)稅專項(xiàng)附加扣除細(xì)則等政策密集發(fā)布將會(huì)刺激消費(fèi)，增強(qiáng)居民對(duì)于大眾品的消費(fèi)意愿（如糧油食品、日用品、化妝品和服裝紡織）。

03 市場(chǎng)交易特征跟蹤

估值方面，全部A股估值（TTM）回落，從13.7繼續(xù)降至13.5，剔除金融后全部A股估值從19.07降至18.42。中小板估值從23.21降至22.55，創(chuàng)業(yè)板估值從40.16降至39.38。中小板指估值從20.31降至20.03，創(chuàng)業(yè)板指估值從31.96降至30.94。滬深300成分股估值從10.89降至10.77，中證500成分股估值從17.74降至17.01。

分項(xiàng)資金面方面，下周限售股解禁規(guī)模增加，首發(fā)和定增解禁規(guī)模均明顯增加，首發(fā)解禁規(guī)模為190億元，定增解禁規(guī)模為139億元；上周全周重要股東二級(jí)市場(chǎng)減持82.8億元，連續(xù)第二周凈增持16.2億元，一定程度受市場(chǎng)大幅下調(diào)的影響；上市公司回購(gòu)規(guī)?；芈涿黠@，上周公布的已回購(gòu)金額為6.1億元。陸股通資金恢復(fù)小規(guī)模凈流入，全周凈流入約25.8億元；兩融余額繼續(xù)下降至7770.39億元，較前一周減少357.21億元，兩融余額繼續(xù)放量下降；新成立偏股型基金8.6億份，較前一周明顯下降。

今年前幾個(gè)月IPO明顯放緩， 9月共有11家公司上市發(fā)行，募資131億元，10月截至目前共3家公司上市發(fā)行，募資規(guī)模74億元，IPO公司數(shù)目下降明顯，但平均募資規(guī)模有所擴(kuò)大。9月共有27家公司拿到再融資批文，較8月的36略有下降；10月截至目前有18家上市公司拿到再融資批文，獲批文節(jié)奏有所回升。

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