本周的最后一個(gè)交易日,央行、銀保監(jiān)會(huì)和證監(jiān)會(huì)罕見同時(shí)向市場(chǎng)喊話,維穩(wěn)市場(chǎng)意圖明顯。

央行行長(zhǎng)易綱表示,當(dāng)前股市估值已處于歷史較低水平,與我國(guó)穩(wěn)中向好的經(jīng)濟(jì)基本面形成反差。央行也正研究繼續(xù)出臺(tái)有針對(duì)性的措施,緩解企業(yè)融資困難問題。推進(jìn)民營(yíng)企業(yè)股權(quán)融資支持計(jì)劃,支持符合條件的私募基金管理人發(fā)起設(shè)立民營(yíng)企業(yè)發(fā)展支持基金,為出現(xiàn)資金困難的民營(yíng)企業(yè)提供股權(quán)融資支持。

銀保監(jiān)會(huì)主席郭樹清表示,加大保險(xiǎn)資金財(cái)務(wù)性和戰(zhàn)略性投資優(yōu)質(zhì)上市公司力度,允許保險(xiǎn)資金設(shè)立專項(xiàng)產(chǎn)品參與化解上市公司股票質(zhì)押流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn),不納入權(quán)益投資比例監(jiān)管。

劉士余表示,證監(jiān)會(huì)始終堅(jiān)持以改革開放創(chuàng)新為主線來穩(wěn)定和提振市場(chǎng)信心。近期推進(jìn)的主要措施包括六大方面。

進(jìn)入2018年之后,A股行情持續(xù)下挫,以上證50為主的白馬藍(lán)籌股也出現(xiàn)連續(xù)回調(diào),截至10月18日,滬指累計(jì)下跌24.82%。進(jìn)入10月份之后,A股開始加速下行,短短9個(gè)交易日內(nèi),滬指從2800點(diǎn)上方跌至2500點(diǎn)下方,跌幅達(dá)11.87%,特別是在跌破2600點(diǎn)大關(guān)之后,市場(chǎng)本以為可稍作喘息,然而A股僅用5個(gè)交易日時(shí)間,2500點(diǎn)也失守了。

央行行長(zhǎng):推進(jìn)民營(yíng)企業(yè)股權(quán)融資支持計(jì)劃

央行行長(zhǎng)今天就股市波動(dòng)也發(fā)表了自己的看法,他在接受媒體采訪時(shí)表達(dá)了三方面觀點(diǎn):

第一,近期股市波動(dòng)主要受投資者預(yù)期和情緒影響。實(shí)際上,當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面良好,金融風(fēng)險(xiǎn)防控取得進(jìn)展,宏觀杠桿率已經(jīng)企穩(wěn),經(jīng)濟(jì)內(nèi)生增長(zhǎng)潛力巨大,經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)的動(dòng)力增強(qiáng)。總體看,當(dāng)前股市估值已處于歷史較低水平,與我國(guó)穩(wěn)中向好的經(jīng)濟(jì)基本面形成反差。

第二,近期一些地方政府相繼出臺(tái)了支持當(dāng)?shù)仄髽I(yè)流動(dòng)性的政策,對(duì)此我們積極鼓勵(lì),央行也正研究繼續(xù)出臺(tái)有針對(duì)性的措施,緩解企業(yè)融資困難問題。一是推動(dòng)實(shí)施民營(yíng)企業(yè)債券融資支持計(jì)劃,通過信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋為部分發(fā)債遇到困難的民營(yíng)企業(yè)提供信用增進(jìn)服務(wù),帶動(dòng)民營(yíng)企業(yè)整體融資恢復(fù)。二是推進(jìn)民營(yíng)企業(yè)股權(quán)融資支持計(jì)劃,支持符合條件的私募基金管理人發(fā)起設(shè)立民營(yíng)企業(yè)發(fā)展支持基金,為出現(xiàn)資金困難的民營(yíng)企業(yè)提供股權(quán)融資支持。三是央行綜合運(yùn)用再貸款、再貼現(xiàn)、中期借貸便利等貨幣政策工具,發(fā)揮好宏觀審慎政策的結(jié)構(gòu)調(diào)整功能,支持商業(yè)銀行擴(kuò)大對(duì)民營(yíng)企業(yè)的信貸投放。

第三,央行將繼續(xù)執(zhí)行穩(wěn)健中性的貨幣政策,前瞻性地做好相關(guān)政策儲(chǔ)備,保持流動(dòng)性合理穩(wěn)定,促進(jìn)市場(chǎng)的健康平穩(wěn)發(fā)展,營(yíng)造良好的經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境。

銀保監(jiān)會(huì)三大舉措維穩(wěn)

除了劉士余“喊話”外,今天銀保監(jiān)會(huì)的主席郭樹清也接受媒體采訪穩(wěn)定市場(chǎng)信心。兩大監(jiān)管部門主席同時(shí)出來“喊話”穩(wěn)定市場(chǎng)信心并不多見。

郭樹清的表態(tài)主要有三方面:

一、按照“資管新規(guī)”和“理財(cái)新規(guī)”相關(guān)要求,銀保監(jiān)會(huì)制定了《商業(yè)銀行理財(cái)子公司管理辦法》,現(xiàn)正式向社會(huì)公開征求意見。

二、要求銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)科學(xué)合理地做好股權(quán)質(zhì)押融資業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理,在質(zhì)押品觸及止損線時(shí),質(zhì)權(quán)人應(yīng)當(dāng)綜合評(píng)估出質(zhì)人實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)和未來發(fā)展前景等因素,采取恰當(dāng)方式穩(wěn)妥處理。

三、充分發(fā)揮保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期穩(wěn)健投資優(yōu)勢(shì),加大保險(xiǎn)資金財(cái)務(wù)性和戰(zhàn)略性投資優(yōu)質(zhì)上市公司力度。允許保險(xiǎn)資金設(shè)立專項(xiàng)產(chǎn)品參與化解上市公司股票質(zhì)押流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn),不納入權(quán)益投資比例監(jiān)管。

郭樹清表示,近日我國(guó)金融市場(chǎng)受多種因素影響出現(xiàn)較大幅度異常波動(dòng),與我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展基本面嚴(yán)重脫節(jié),與我國(guó)金融體系整體穩(wěn)健狀況不相符合。

尤為值得注意的是,為了防范股權(quán)質(zhì)押爆倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)的持續(xù)蔓延,郭樹清透露,要求銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)科學(xué)合理地做好股權(quán)質(zhì)押融資業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理,在質(zhì)押品觸及止損線時(shí),質(zhì)權(quán)人應(yīng)當(dāng)綜合評(píng)估出質(zhì)人實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)和未來發(fā)展前景等因素,采取恰當(dāng)方式穩(wěn)妥處理。

除了要求銀行穩(wěn)妥處理股權(quán)質(zhì)押融資業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)外,保險(xiǎn)也可在穩(wěn)定股市方面發(fā)揮作用。郭樹清還表示,將充分發(fā)揮保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期穩(wěn)健投資優(yōu)勢(shì),加大保險(xiǎn)資金財(cái)務(wù)性和戰(zhàn)略性投資優(yōu)質(zhì)上市公司力度。

“允許保險(xiǎn)資金設(shè)立專項(xiàng)產(chǎn)品參與化解上市公司股票質(zhì)押流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn),不納入權(quán)益投資比例監(jiān)管?！惫鶚淝逭f。

實(shí)際上,市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì),在下一步穩(wěn)定股市的主要舉措中,保險(xiǎn)資金或?qū)l(fā)揮很大作用。除了郭樹清今天上述表態(tài)外,銀保監(jiān)會(huì)官員前幾日也早有“吹風(fēng)”。

銀保監(jiān)會(huì)保險(xiǎn)資金運(yùn)用部主任任春生近日在中國(guó)財(cái)富管理50人論壇2018第六屆年會(huì)就表示,銀保監(jiān)會(huì)正在優(yōu)化結(jié)構(gòu)提高直接融資的比重,修訂股權(quán)投資和保險(xiǎn)私募基金的監(jiān)管政策,采用負(fù)面清單的方式再結(jié)合正面引導(dǎo)?！耙郧氨ｋU(xiǎn)做股權(quán)投資是有行業(yè)限制的,未來可能就沒有行業(yè)限制了,如果說財(cái)務(wù)投資,可能就沒有行業(yè)限制了?！?/p>

未來將以股權(quán)形式撬動(dòng)保險(xiǎn)資金發(fā)揮優(yōu)勢(shì),為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供更多的長(zhǎng)期資金。鼓勵(lì)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)以財(cái)務(wù)性和戰(zhàn)略性投資的方式投資優(yōu)質(zhì)上市公司和民營(yíng)上市公司,以更加靈活的方式更積極參與解決上市公司的股票質(zhì)押流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

此外,任春生還表示,將推進(jìn)股權(quán)投資計(jì)劃資產(chǎn)支持計(jì)劃這些保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品的注冊(cè)改革,以前是備案制,現(xiàn)在陸陸續(xù)續(xù)都會(huì)轉(zhuǎn)交給資管協(xié)會(huì)進(jìn)行注冊(cè),推進(jìn)保險(xiǎn)資金參與國(guó)債期貨等金融衍生品的交易,豐富保險(xiǎn)資金的對(duì)沖工具和管理工具,保險(xiǎn)保險(xiǎn)+融資的綜合優(yōu)勢(shì),來創(chuàng)新保險(xiǎn)資金服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的形式。積極推進(jìn)符合條件的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)新設(shè)債轉(zhuǎn)股實(shí)施機(jī)構(gòu)。

證監(jiān)會(huì)擬出臺(tái)六措施穩(wěn)信心

劉士余表示,證監(jiān)會(huì)始終堅(jiān)持以改革開放創(chuàng)新為主線來穩(wěn)定和提振市場(chǎng)信心。近期推進(jìn)的主要措施包括以下方面:

一是即將出臺(tái)《證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)管理辦法》。允許過渡期內(nèi)相關(guān)產(chǎn)品滾動(dòng)續(xù)作,以承接未到期資產(chǎn)。過渡期結(jié)束后,確實(shí)難以完成整改的產(chǎn)品,可在獲得證監(jiān)會(huì)認(rèn)可后,采取適當(dāng)措施妥善處理,確保業(yè)務(wù)活動(dòng)有效接續(xù),投資者合法權(quán)益得到有效保護(hù)。

二是盡快完善上市公司股份回購(gòu)制度。相關(guān)修法草案已經(jīng)按照立法程序由國(guó)務(wù)院提請(qǐng)全國(guó)人大常委會(huì)審議。證監(jiān)會(huì)將會(huì)同有關(guān)部門積極配合做好相關(guān)工作,高效率支持符合條件的上市公司依法合規(guī)回購(gòu)股份。

三是繼續(xù)深化并購(gòu)重組市場(chǎng)化改革。已經(jīng)推出并購(gòu)重組“小額快速”審核機(jī)制,即將按行業(yè)實(shí)行“分道制”審核,對(duì)高新技術(shù)行業(yè)優(yōu)先適用。豐富并購(gòu)重組支付工具,提高審核效率,鼓勵(lì)和支持上市公司依托并購(gòu)重組做優(yōu)做大做強(qiáng)。

四是鼓勵(lì)地方政府管理的各類基金、合格私募股權(quán)投資基金、券商資管產(chǎn)品分別或聯(lián)合組織新的基金,幫助有發(fā)展前景但暫時(shí)陷入經(jīng)營(yíng)困難的上市公司紓解股票質(zhì)押困境,促進(jìn)其健康發(fā)展。

五是鼓勵(lì)私募股權(quán)基金通過參與非公開發(fā)行、協(xié)議轉(zhuǎn)讓、大宗交易等方式,購(gòu)買已上市公司股票,參與上市公司并購(gòu)重組。

六是繼續(xù)全方位擴(kuò)大開放,支持外資資管機(jī)構(gòu)在境內(nèi)設(shè)立法人機(jī)構(gòu),從事包括股票等權(quán)益型資產(chǎn)在內(nèi)的資管業(yè)務(wù)。

資本市場(chǎng)三舉措支持民企

在支持民營(yíng)企業(yè)發(fā)展方面,劉士余表示,民營(yíng)經(jīng)濟(jì)是國(guó)家經(jīng)濟(jì)血脈的重要組成部分,民營(yíng)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力是國(guó)家競(jìng)爭(zhēng)力的重要組成部分,民營(yíng)控股的上市公司是公眾公司。證監(jiān)會(huì)必須牢牢堅(jiān)持“兩個(gè)毫不動(dòng)搖”,從制度和工具等多方面加強(qiáng)創(chuàng)新,支持民營(yíng)企業(yè)發(fā)展。

一是增強(qiáng)創(chuàng)業(yè)板的包容性,提升創(chuàng)業(yè)板上市公司質(zhì)量。推進(jìn)新三板發(fā)行與交易制度改革,提升對(duì)掛牌企業(yè)的融資服務(wù)功能。

二是鼓勵(lì)包括私募股權(quán)基金在內(nèi)的各類資管機(jī)構(gòu)以更加市場(chǎng)化的方式募集資金,發(fā)起設(shè)立主要投資于民營(yíng)企業(yè)的股權(quán)投資基金、創(chuàng)業(yè)投資基金及債券投資基金,積極參與民營(yíng)上市公司并購(gòu)重組。

三是探索運(yùn)用成熟的信用增進(jìn)工具,幫助民營(yíng)企業(yè)特別是民營(yíng)控股上市公司解決發(fā)債難的問題。支持中小型民營(yíng)企業(yè)發(fā)行高收益?zhèn)?、私募債券和其他專?xiàng)債務(wù)工具。

允許理財(cái)子公司公募產(chǎn)品直接投股票

除了銀保監(jiān)會(huì)主席郭樹清“喊話”穩(wěn)定股市外,銀保監(jiān)會(huì)剛剛也發(fā)布《商業(yè)銀行理財(cái)子公司管理辦法(征求意見稿)》,并向社會(huì)公開征求意見。

《理財(cái)子公司管理辦法》為“理財(cái)新規(guī)”的配套制度,與“資管新規(guī)”和“理財(cái)新規(guī)”共同構(gòu)成理財(cái)子公司開展理財(cái)業(yè)務(wù)需要遵循的監(jiān)管要求。

銀保監(jiān)會(huì)方面表示,理財(cái)子公司為商業(yè)銀行下設(shè)的從事理財(cái)業(yè)務(wù)的非銀行金融機(jī)構(gòu)?？紤]到“理財(cái)新規(guī)”適用于銀行尚未通過子公司開展理財(cái)業(yè)務(wù)的情形,《理財(cái)子公司管理辦法》對(duì)“理財(cái)新規(guī)”部分規(guī)定進(jìn)行了適當(dāng)調(diào)整,使理財(cái)子公司的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)與其他資管機(jī)構(gòu)總體保持一致。

值得注意的是,市場(chǎng)最關(guān)注的變化有兩條:一是就理財(cái)產(chǎn)品銷售起點(diǎn)的安排。另一個(gè)就是公募理財(cái)產(chǎn)品投資股市的安排。

《理財(cái)子公司管理辦法》稱,在前期已允許銀行私募理財(cái)產(chǎn)品直接投資股票和公募理財(cái)產(chǎn)品通過公募基金間接投資股票的基礎(chǔ)上,進(jìn)一步允許子公司發(fā)行的公募理財(cái)產(chǎn)品直接投資股票;參照其他資管產(chǎn)品的監(jiān)管規(guī)定,不在《理財(cái)子公司管理辦法》中設(shè)置理財(cái)產(chǎn)品銷售起點(diǎn)金額。

相比理財(cái)新規(guī),理財(cái)子公司發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品還有這幾大優(yōu)勢(shì): 一是在銷售渠道和投資者適當(dāng)性管理方面:

規(guī)定子公司理財(cái)產(chǎn)品可以通過銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)代銷,也可以通過銀保監(jiān)會(huì)認(rèn)可的其他機(jī)構(gòu)代銷,并遵守關(guān)于營(yíng)業(yè)場(chǎng)所專區(qū)銷售和錄音錄像、客戶風(fēng)險(xiǎn)承受能力評(píng)估、風(fēng)險(xiǎn)匹配原則、信息披露等規(guī)定。參照其他資管產(chǎn)品監(jiān)管規(guī)定,不強(qiáng)制要求個(gè)人投資者首次購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行面簽。

二是在非標(biāo)債權(quán)投資限額管理方面:

根據(jù)理財(cái)子公司特點(diǎn),僅要求非標(biāo)債權(quán)類資產(chǎn)投資余額不得超過理財(cái)產(chǎn)品凈資產(chǎn)的35%。

三是在產(chǎn)品分級(jí)方面:

允許子公司發(fā)行分級(jí)理財(cái)產(chǎn)品,但應(yīng)當(dāng)遵守“資管新規(guī)”和《理財(cái)子公司管理辦法》關(guān)于分級(jí)資管產(chǎn)品的相關(guān)規(guī)定。

四是在理財(cái)合作機(jī)構(gòu)范圍方面:

與“資管新規(guī)”一致,規(guī)定子公司發(fā)行的公募理財(cái)產(chǎn)品所投資資管產(chǎn)品的發(fā)行機(jī)構(gòu)、受托投資機(jī)構(gòu)只能為持牌金融機(jī)構(gòu),但私募理財(cái)產(chǎn)品的合作機(jī)構(gòu)、公募理財(cái)產(chǎn)品的投資顧問可以為持牌金融機(jī)構(gòu),也可以為依法合規(guī)、符合條件的私募投資基金管理人。

五是在風(fēng)險(xiǎn)管理方面:

要求理財(cái)子公司計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金,遵守凈資本相關(guān)要求;強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)隔離,加強(qiáng)關(guān)聯(lián)交易管理;遵守公司治理、業(yè)務(wù)管理、內(nèi)控審計(jì)、人員管理、投資者保護(hù)等方面的具體要求。

實(shí)際上,上述針對(duì)理財(cái)子公司的諸多“福利”,銀保監(jiān)會(huì)方面此前就有向市場(chǎng)透露。只不過,相比之前所透露的內(nèi)容,此次正式頒布主要又多了一條“福利”——在非標(biāo)債權(quán)投資限額管理方面,根據(jù)理財(cái)子公司特點(diǎn),僅要求非標(biāo)債權(quán)類資產(chǎn)投資余額不得超過理財(cái)產(chǎn)品凈資產(chǎn)的35%。

銀保監(jiān)會(huì)方面表示,制定《理財(cái)子公司管理辦法》是銀保監(jiān)會(huì)落實(shí)“資管新規(guī)”和“理財(cái)新規(guī)”的重要舉措,有利于強(qiáng)化銀行理財(cái)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)隔離,優(yōu)化組織管理體系,推動(dòng)銀行理財(cái)回歸資管業(yè)務(wù)本源,引導(dǎo)理財(cái)資金以合法、規(guī)范形式進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng);促進(jìn)統(tǒng)一同類資管產(chǎn)品監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn),更好保護(hù)投資者合法權(quán)益,逐步有序打破剛性兌付,有效防控金融風(fēng)險(xiǎn)。