今年以來(lái)迷你基金清盤數(shù)量激增，已高達(dá)482只，是2017年全年的3.2倍，基金清盤已從2015年的“新鮮事”變成了當(dāng)下的常態(tài)。

有關(guān)業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，基金清盤常態(tài)化并非偶然，這是近幾年公募基金規(guī)模增長(zhǎng)模式單一、產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重、委外監(jiān)管趨嚴(yán)等多重因素帶來(lái)的必然結(jié)果。對(duì)于整個(gè)基金業(yè)而言，迷你基金的大量“出清”并非壞事，是公募基金產(chǎn)品端結(jié)構(gòu)性改革的重要體現(xiàn)，有利于市場(chǎng)規(guī)范發(fā)展。

從個(gè)案變成業(yè)內(nèi)常態(tài)

短短3年，基金清盤從個(gè)案變成了業(yè)內(nèi)常態(tài)。

某業(yè)內(nèi)資深人士透露，幾年前最初幾只基金在清盤之前，相關(guān)基金公司還專門找專業(yè)人士咨詢，專業(yè)人士還為公司做過(guò)一系列風(fēng)險(xiǎn)預(yù)估及防范預(yù)案，因?yàn)楫?dāng)時(shí)業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為清盤是一件很負(fù)面的事情。但現(xiàn)在清盤已成為業(yè)內(nèi)常態(tài)，該清盤的就馬上進(jìn)入清盤程序。

Wind數(shù)據(jù)顯示，以托管結(jié)束日期來(lái)看，2016年和2017年清盤基金的數(shù)量分別為35只、150只。今年以來(lái)的清盤基金數(shù)量急速增加，截至9月底，清盤基金已達(dá)482只，相當(dāng)于每個(gè)工作日清盤2.7只基金。

對(duì)于迷你基金而言，2018年是重要的命運(yùn)轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

2015年至2016年，委外定制型基金備受歡迎，進(jìn)入發(fā)行高峰期。2017年，在申報(bào)發(fā)行委外定制基金難度逐步加大情況下，該類基金仍被當(dāng)作寶貴的“殼資源”。即委外資金撤出后，原先基金變成了“殼資源”，待該迷你基金找到新的委外資金后又可重新運(yùn)作。但2018年以來(lái)，大部分基金公司放棄尋找新的委外資金，選擇了直接清盤。

北京某中型公募固收投資總監(jiān)表示，基金清盤的條件之一是基金的總資產(chǎn)凈值連續(xù)60日逼近或跌破5000萬(wàn)元。2016年以前很多基金公司都是直接尋找“幫忙資金”，以避免觸及連續(xù)60天總資產(chǎn)凈值不達(dá)標(biāo)的規(guī)定。同時(shí)，基金公司也都很擔(dān)心清盤會(huì)給公司帶來(lái)的負(fù)面影響，因此前幾年直接清盤的基金很少。

“但今年以來(lái)，找‘幫忙資金’難上加難且行情不好，清盤成了司空見(jiàn)慣的事情。另外，迷你基金占據(jù)投研資源，運(yùn)營(yíng)成本較高，基金公司反而覺(jué)得清盤是‘減負(fù)’，所以多家公司選擇直接主動(dòng)清盤了?！痹撏顿Y總監(jiān)補(bǔ)充道。

擠前幾年發(fā)行泡沫

德邦基金FOF業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人王群航分析，基金清盤常態(tài)化的原因包括三個(gè)方面：一是近兩年同質(zhì)化產(chǎn)品發(fā)行泛濫，發(fā)得多，清得也多。以新基金當(dāng)年公布的《招募說(shuō)明書》和《份額發(fā)售公告》為統(tǒng)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)，從2014年到2017年，新基金發(fā)行的基本數(shù)量分別為348只、865只、1202只、1014只。大量同質(zhì)化新產(chǎn)品集中發(fā)行，遠(yuǎn)超投資者的需求，目前到了擠前幾年發(fā)行泡沫的時(shí)候。二是委外定制類產(chǎn)品嚴(yán)重缺乏后續(xù)資金。一方面，此類基金的資金來(lái)源渠道很少，若業(yè)績(jī)不如預(yù)期，產(chǎn)品規(guī)模立即縮水；另一方面，整頓金融秩序、去杠桿等政策促使資金回流實(shí)體經(jīng)濟(jì)，擠掉了不少資產(chǎn)管理市場(chǎng)水份。從基金公司管理成本角度來(lái)看，這些規(guī)模約10萬(wàn)元的迷你基金性價(jià)比不高，必須清盤。三是基金公司對(duì)基金清盤的認(rèn)知改變了。以前認(rèn)為清盤是很負(fù)面的事，現(xiàn)在司空見(jiàn)慣了，很多基金公司主動(dòng)選擇清盤。

除了委外監(jiān)管趨嚴(yán)、同質(zhì)化產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量激增、基金公司認(rèn)知轉(zhuǎn)變等因素，部分業(yè)內(nèi)人士還從公募基金規(guī)模發(fā)展模式方面剖析了基金清盤常態(tài)化的現(xiàn)象。

過(guò)去幾年來(lái)基金公司盲目設(shè)立新產(chǎn)品，基金數(shù)量從2012年末的1173只擴(kuò)張至今年8月末的5382只，增加了4209只。華南一家公募投研負(fù)責(zé)人表示，按照傳統(tǒng)的發(fā)展模式，基金公司希望用多發(fā)產(chǎn)品來(lái)做大公司規(guī)模。公司規(guī)模對(duì)新產(chǎn)品依賴性較強(qiáng)，以至于不少公司同時(shí)發(fā)行一系列基金經(jīng)理、產(chǎn)品名字、投資標(biāo)的幾乎一樣的基金產(chǎn)品，現(xiàn)在大量基金清盤就是過(guò)去幾年市場(chǎng)無(wú)序發(fā)展的結(jié)果。

公募產(chǎn)品結(jié)構(gòu)性改革進(jìn)行時(shí)

今年以來(lái)，從養(yǎng)老目標(biāo)基金落地、QFII多次擴(kuò)容，以及分級(jí)基金、保本基金的退出及轉(zhuǎn)型等均可看出，公募基金資金端及產(chǎn)品端的結(jié)構(gòu)性改革已經(jīng)開(kāi)啟，而迷你基金的大量清盤是公募基金產(chǎn)品端結(jié)構(gòu)性改革的重要體現(xiàn)。

王群航認(rèn)為，基金清盤常態(tài)化是市場(chǎng)進(jìn)入規(guī)范化發(fā)展新階段的典型標(biāo)志之一。“開(kāi)放式基金就該靠業(yè)績(jī)說(shuō)話，業(yè)績(jī)排名靠后的基金將不僅會(huì)被個(gè)人及機(jī)構(gòu)投資者拋棄，而且會(huì)被自身的基金公司清盤?！蓖跞汉秸f(shuō)。

王群航補(bǔ)充表示，基金大量清盤還有助于產(chǎn)品的優(yōu)勝劣汰?！?013年至2018年8月底，基金公司平均每月發(fā)行62只新產(chǎn)品，最多的時(shí)候單月發(fā)行210只，供給遠(yuǎn)超需求，基金清盤的常態(tài)化是市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰的體現(xiàn)。未來(lái)，基金公司發(fā)行新產(chǎn)品時(shí)需更加審慎，需要‘少而精’地發(fā)行，同時(shí)避免內(nèi)部同質(zhì)化，這將推動(dòng)基金公司向市場(chǎng)推出更多優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品?！保ㄖx達(dá)斐）