上市公司三季報(bào)披露期開啟，基金經(jīng)理們的神經(jīng)又開始緊繃起來。

上海某偏股混合型基金的基金經(jīng)理對記者表示，在經(jīng)濟(jì)下滑的背景下，上市公司業(yè)績的不確定性增加，每一次定期報(bào)告的披露，都有可能出現(xiàn)“黑天鵝”事件，因此，三季報(bào)的披露，將會成為上市公司股價(jià)的新一輪“試金石”。

不過，從目前已披露的三季報(bào)業(yè)績預(yù)告來看，整體偏積極的因素居多。但鑒于近兩年上市公司突如其來的“黑天鵝”事件，許多基金經(jīng)理已經(jīng)對上市公司信披質(zhì)量打上了一個(gè)問號。而A股市場在四季度的表現(xiàn)，將會更加緊密地和個(gè)股三季報(bào)掛鉤。

“稀缺”的確定性

A股市場的反復(fù)震蕩，以及上市公司中頻頻爆出“黑天鵝”事件，讓資本市場的確定性成為擁有高溢價(jià)的稀缺品種。

從數(shù)據(jù)上來看，上市公司三季報(bào)可能表現(xiàn)不錯(cuò)。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至9月末，兩市共有1215家公司披露了三季報(bào)業(yè)績預(yù)告。其中，預(yù)增265家、略增339家、預(yù)盈157家、扭虧51家，以上合計(jì)812家，占比約在67%左右。

但基金經(jīng)理不敢掉以輕心。在經(jīng)濟(jì)下滑的背景下，過往兩年的經(jīng)驗(yàn)證明，業(yè)績預(yù)告可能存在變數(shù)?！凹幢泐A(yù)告的業(yè)績落地，但如果分析業(yè)績構(gòu)成結(jié)構(gòu)，很有可能發(fā)現(xiàn)，業(yè)績增長并不具有持續(xù)性，甚至存在業(yè)績粉飾的可能?！币晃换鸾?jīng)理謹(jǐn)慎地對記者說。

事實(shí)上，許多基金公司都將三季報(bào)業(yè)績確定性作為投資邏輯中最重要的指標(biāo)。針對四季度的投資思路，上投摩根基金就表示，關(guān)注業(yè)績確定性強(qiáng)和三季報(bào)業(yè)績提速的行業(yè)。上投摩根認(rèn)為，當(dāng)前市場震蕩過程中，周期、消費(fèi)和成長都有輪動的機(jī)會，主要圍繞三季報(bào)業(yè)績和估值修復(fù)展開，如果后續(xù)流動性環(huán)境出現(xiàn)變化，市場存在調(diào)整壓力，到時(shí)業(yè)績確定性和低估值行業(yè)可能更受投資者偏好。