醫(yī)療“獨(dú)角獸”邁瑞醫(yī)療今日在深交所上市，首日股價頂格上漲44%，截至收盤股價報(bào)70.27元，總市值達(dá)854億元，位居創(chuàng)業(yè)板總市值第三名。若其再漲停7個交易日，寧德時代（300750.SZ）的創(chuàng)業(yè)板市值首把交椅位置或?qū)⒁字?。邁瑞醫(yī)療此次總募集金額達(dá)到59.3億元，創(chuàng)下了創(chuàng)業(yè)板成立以來的新紀(jì)錄，而其背后的投資機(jī)構(gòu)隨著邁瑞的上市也大賺一把。

PE分享上市盛宴

公開資料顯示邁瑞醫(yī)療主要從事醫(yī)療器械的研發(fā)、制造、營銷及服務(wù)，始終以客戶需求為導(dǎo)向，致力于為全球醫(yī)療機(jī)構(gòu)提供優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品和服務(wù)。歷經(jīng)多年的發(fā)展，公司已經(jīng)成為中國最大、全球領(lǐng)先的醫(yī)療器械以及解決方案供應(yīng)商。根據(jù)邁瑞醫(yī)療最新披露的招股說明書，2015年-2017年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別為80.13億元、90.32億元和111.74億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤分別為9.41億元、16.12億元和26.01億元。

與藥明康德（603259.SH）回歸路徑相似，2006年，邁瑞醫(yī)療在紐交所上市。2016年，邁瑞醫(yī)療以33億美元完成了私有化退市，2018年7月深交所過會。

從美國到中國，在不同的資本市場邁瑞醫(yī)療都備受PE機(jī)構(gòu)的追捧。此次邁瑞深交所上市也造富了背后的PE機(jī)構(gòu)，根據(jù)招股書，邁瑞投資人堪稱豪華陣容，包括深創(chuàng)投、國壽股權(quán)、高特佳投資、基石資本、君盛投資、上海久奕資本、源星資本等機(jī)構(gòu)。（圖表一）市場的熱捧使得邁瑞醫(yī)療或成為今年最賺新股，若照創(chuàng)業(yè)板新股平均9個漲停板來計(jì)算，這些機(jī)構(gòu)持有的股份賬面市值將有望翻倍，其中大部分機(jī)構(gòu)的持股將鎖定一年，會在2019年10月16日解禁。

在公司對外披露的股權(quán)變更圖（圖表二）可以看到，最后一次新引進(jìn)股東是在2016年12月到2017年2月，根據(jù)記者的了解，從美國私有化歸來的邁瑞，是國內(nèi)醫(yī)療行業(yè)投資機(jī)構(gòu)競相追捧的香餑餑，但由于轉(zhuǎn)讓價格和其他關(guān)系的限制，不是所有機(jī)構(gòu)都能投的進(jìn)去，在資本熱捧下很多機(jī)構(gòu)也表示因?yàn)閮r格過高而錯失的遺憾。

談到與邁瑞醫(yī)療的合作，高特佳投資董事長蔡達(dá)建表示，與投資企業(yè)的每一次合作，對于高特佳來說都是一段美好的淵源。隨著對行業(yè)不斷的深入理解，一路走來，高特佳成功在2003年和2016年兩次投資邁瑞醫(yī)療。

“2003年我們投資了邁瑞醫(yī)療，兩年后邁瑞醫(yī)療在美國成功上市。邁瑞醫(yī)療的發(fā)展速度以及我們對醫(yī)藥、醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)的深入研究分析，讓我們感受到了在醫(yī)療健康領(lǐng)域投資的巨大潛力。從2003年以后，高特佳大部分的項(xiàng)目就都投在了醫(yī)療健康行業(yè)。2016年邁瑞醫(yī)療回歸國內(nèi)以后，我們再次投資了邁瑞醫(yī)療，我們相信頭部公司的行業(yè)優(yōu)勢引起的估值溢價是超出想象的，對于真正有價值的行業(yè)領(lǐng)先者要敢于去追。邁瑞醫(yī)療在行業(yè)占據(jù)了有利身位，二次投資邁瑞醫(yī)療，也是對行業(yè)領(lǐng)先者的絕對堅(jiān)定。我們的投資理念和投資邏輯也在這每一段淵源中升華。”

看好醫(yī)療器械投資前景

伴隨著城鎮(zhèn)化、人口老齡化的不斷加深，醫(yī)療保險覆蓋率的提高，醫(yī)療需求將不斷釋放，從而推動醫(yī)療器械市場迅速擴(kuò)容。同時，隨著全球制造業(yè)產(chǎn)能轉(zhuǎn)移以及國內(nèi)裝備制造能力的提升，中國將成為醫(yī)療器槭的重要出口國。尤其在2017年10月開始，國家政策對于高端醫(yī)藥和高端器械制造業(yè)的支持，將成為里程碑事件而持續(xù)支撐中國醫(yī)療產(chǎn)業(yè)發(fā)展的長邏輯，而2018年3月開始的中美貿(mào)易戰(zhàn)將加速進(jìn)口替代的進(jìn)程。

天風(fēng)證券研究顯示，醫(yī)療器械市場巨大，2017年全球約4030億美元，全球增速為5%-10%，而中國市場超過4000億人民幣，未來5年增長約為15%-20%。作為最有潛力的新興國家之一，中國市場具有的人口紅利，隨著老齡化的不斷加劇，對于醫(yī)療器械的需求依然保持旺盛。全球醫(yī)療器械市場美國地區(qū)占比為40%，歐美等發(fā)達(dá)國家占比達(dá)到70%，而中國目前的占比為14%，依然有巨大的提升空間。

邁瑞醫(yī)療是目前中國收入體量最大的醫(yī)療器械上市公司，2017年邁瑞醫(yī)療收入為112億元，凈利潤26億元。產(chǎn)品主要涵蓋生命信息與支持、體外診斷、醫(yī)學(xué)影像三大領(lǐng)域，各條產(chǎn)品線都擁有明星產(chǎn)品，如監(jiān)護(hù)、彩超、血球等，市場份額排名前列。2017年收入中有46%來源于海外市場，全球化的定位使得邁瑞成為具有全球影響力的企業(yè)。

高特佳投資執(zhí)行合伙人于建林介紹了二次投資邁瑞醫(yī)療的背景，“二次投資邁瑞醫(yī)療是在市場普遍覺得價格偏高的情況下，公司果斷決策，團(tuán)隊(duì)協(xié)作快速完成的投資案例，后期來看是非常幸運(yùn)和幸福的。我們相信優(yōu)秀的公司是時間的朋友，時間越長，價值越大。我們也會繼續(xù)做時間的朋友?！?/p>

某國有背景醫(yī)療投資機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人表示，看好中國醫(yī)療器械市場國產(chǎn)替代進(jìn)口的趨勢，包括政府政策上面的扶持力度也很大，還有未來高端的醫(yī)療技術(shù)，比如干細(xì)胞、3D生物打印、人工智能等等，比如達(dá)芬奇手術(shù)機(jī)器人類似于這樣的東西，這些都是比較高端前瞻性的技術(shù)，會成為投資的熱點(diǎn)，此外，心腦血管、骨科、眼科、醫(yī)美在這些賽道里面，最好能跟人工智能、或者智慧醫(yī)療有一定的結(jié)合的機(jī)會也需要把握。