上周四（10月11日），倫敦現(xiàn)貨黃金價格迎來暴力拉升，日內(nèi)連續(xù)上破1200、1210和1220美元/盎司三大關(guān)口，15日盤中一度升破1230美元/盎司，一改8月下旬以來橫亙于1200美元/盎司附近的窄幅區(qū)間波動走勢。

此前數(shù)日，對沖基金經(jīng)理們剛將黃金期貨凈空頭頭寸推升至創(chuàng)紀錄的新高水平，此次飆漲使得他們開始“懷疑人生”。

這是否意味著國際金價已啟動上漲模式？相關(guān)股票標(biāo)的投資機會如何？

做空對沖基金懵了

10月15日，倫敦現(xiàn)貨黃金價格繼續(xù)攀升，截至北京時間18:00，最高一度升至1233.3美元/盎司，創(chuàng)下7月26日以來新高；COMEX黃金期貨主力合約一度升至1236.9美元/盎司，創(chuàng)下7月31日以來新高。

倫敦金現(xiàn)貨7月以來走勢

COMEX黃金期貨主力合約7月以來走勢

實際上，就在國慶節(jié)后全球股市大跌之后，上周四，倫敦金價迎來大漲，日內(nèi)連破1200、1210和1220美元三大關(guān)口，盤中一度攀升至近10周高位1226.27美元/盎司。

中銀國際期貨貴金屬分析師肖銀莉表示，上周四國際金價飚漲，主要是因美國股市高臺跳水、通脹數(shù)據(jù)回落、美國總統(tǒng)特朗普持續(xù)三次抨擊美聯(lián)儲加息過快，引發(fā)市場對美聯(lián)儲可能調(diào)整現(xiàn)行加息節(jié)奏的憂慮，美債收益率走低，美元指數(shù)出現(xiàn)高位回落。

從技術(shù)層面上看，金價打破過去7周以來形成的箱體震蕩格局，也引發(fā)新的買盤興趣，并迫使空頭回補。

10月11日國際金價突然飆漲，使得對沖基金們“錯愕不已”，因數(shù)日前他們才將黃金凈空頭頭寸推升至創(chuàng)紀錄新高水平。

美國商品期貨交易委員會（CFTC）10月12日公布的數(shù)據(jù)顯示，截至10月9日當(dāng)周，COMEX黃金期貨投機性凈空倉數(shù)量增加16353手，使得其凈空倉規(guī)模升至38175手，為8月中旬轉(zhuǎn)為凈空倉狀態(tài)以來最高水平，也是2001年4月以來最大凈空倉規(guī)模。

“10月9日當(dāng)周，國際金價還處于較低位置，顯示市場尤其是機構(gòu)投資者對于國際黃金比較看空，也說明機構(gòu)投資者對于美國經(jīng)濟的信心較強，這也與此前美國股票指數(shù)持續(xù)大漲，市場過度樂觀密切相關(guān)?！蹦先A期貨貴金屬分析師薛娜表示。

東證期貨貴金屬高級分析師徐穎表示：“黃金期貨投機凈空倉狀態(tài)已持續(xù)維持近兩個月，表明在強勢美元和美聯(lián)儲緊縮貨幣政策的雙重壓制下，市場對金價的前景判斷非常悲觀。因此，在金價不斷的下跌過程中，投機空頭不斷增加，看空情緒和下跌事實相互帶動。當(dāng)前投機空頭已升至高位，但隨著本輪金價反彈，預(yù)計凈空倉將會減少，市場對金價的看空情緒將下降?！?/p>

肖銀莉進一步表示，盡管美聯(lián)儲9月議息會議暗示今年和明年將繼續(xù)加息會對金價造成壓力，但大部分緊縮周期已被市場消化，且美元未來大概率將呈現(xiàn)疲軟態(tài)勢，進而支撐金價走勢。因此，當(dāng)前市場對黃金的巨量做空更多是由情緒主導(dǎo)而不是基本面推動。此外，現(xiàn)在的投機性凈空倉水平也不正常，且不可持續(xù)，尤其是考慮到市場還存在各類風(fēng)險的情況下。

看多陣營不斷擴容

對于后市，中信期貨貴金屬分析師楊力表示，如果四季度特朗普稅改利好消散，疊加外需不振，美聯(lián)儲12月加息缺席的可能性更高，保持較為平穩(wěn)的加息路徑顯然更有利于美國經(jīng)濟持續(xù)擴張，美元也將一改前期強勢走勢。此外，近期市場避險情緒應(yīng)聲上揚，避險資產(chǎn)受追捧，也將提振金價走勢。

肖銀莉認為，四季度，宏觀環(huán)境將對黃金走勢變得友善，此前驅(qū)動金價下行的主要驅(qū)動因素——強勢美元和美國實際利率將在四季度失去一些動力，金價反彈行情值得期待，如果能持穩(wěn)于1220美元/盎司水平，那么接下來將漲至1235美元/盎司阻力水平。鑒于黃金市場有接近創(chuàng)紀錄的空倉數(shù)據(jù)，如果金價繼續(xù)走高，那么將迫使這些空頭回補，不排除金價迅速攀升至1250美元/盎司水平。

對于國內(nèi)金價后市表現(xiàn)，薛娜表示，雖然由于外部擾動事件，人民幣兌美元未來或仍有一定的貶值壓力，對國內(nèi)金價也會有一定的利多影響。預(yù)計國內(nèi)金價也將震蕩上漲。

對于國內(nèi)相關(guān)概念股而言，肖銀莉表示，國內(nèi)黃金股與國際金價有一定的聯(lián)動性。黃金價格拐點大概率對應(yīng)黃金上市公司盈利能力的提升，比較看好行業(yè)龍頭企業(yè)投資機會。

徐穎表示，短期內(nèi)金價走勢偏強，1200美元/盎司底部已較堅固，有望達到1250美元/盎司。此外，近期國內(nèi)黃金股表現(xiàn)出眾，一方面是由于金價反彈，另一方面則是因國內(nèi)股市低迷，市場風(fēng)險偏好處于極低水平，黃金股作為一種防御資產(chǎn)獲得青睞，預(yù)計震蕩上漲行情將持續(xù)。