相當(dāng)數(shù)量的境內(nèi)企業(yè)選擇到海外上市，從某種角度來說，A股正面臨新一輪上市資源的大規(guī)模流失。

近期國內(nèi)股市較為低迷，以往每到這個時候，就有人提出通過停止發(fā)行新股來“救市”?，F(xiàn)在也不例外，雖然今年以來新股發(fā)行的節(jié)奏已經(jīng)明顯放緩，但市場上仍然不時出現(xiàn)要求暫停IPO的聲音。其實，停止發(fā)行新股是否就能提振股市，本身就是一個有爭議的問題。而目前現(xiàn)實情況卻是，由于A股市場不景氣，相當(dāng)數(shù)量的境內(nèi)企業(yè)選擇到海外上市，從某種角度來說，A股正面臨新一輪上市資源的大規(guī)模流失。

若干年前，因為各方面因素的制約，很多新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的內(nèi)地創(chuàng)業(yè)型企業(yè)，無緣獲得內(nèi)地資本市場的支持，只能遠(yuǎn)赴海外上市，以至于后來內(nèi)地投資者無不痛惜錯過了BAT，失去了分享這些企業(yè)快速發(fā)展成果的機會。顯然有關(guān)部門也注意到了這一狀況，近幾年在通過修改制度等方式，為內(nèi)地資本市場接納這類創(chuàng)新型企業(yè)上市融資創(chuàng)造條件。

然而，這方面努力所產(chǎn)生的成果并不是很大，一個最為明顯的事實是，今年出現(xiàn)了內(nèi)地創(chuàng)新型企業(yè)扎堆赴海外上市的狀況，中國香港市場在這方面占據(jù)了得天獨厚的優(yōu)勢，成為這些內(nèi)地企業(yè)海外上市的首選，直接促成了今年前三季度香港市場的IPO規(guī)模雄踞世界各主要經(jīng)濟體股市的首位。在同一時期，還有一大批內(nèi)地企業(yè)到美國上市，數(shù)量甚至是同期美國本土企業(yè)上市的數(shù)倍。雖然這些企業(yè)在海外掛牌后走勢各異，部分出現(xiàn)了破發(fā)的現(xiàn)象，但這無礙更多的企業(yè)繼續(xù)行走在赴海外市場上市的路上，甚至已經(jīng)在境內(nèi)上市的海爾，也計劃到之前還沒有中國企業(yè)上市的德國證交所上市?？吹贸?，當(dāng)下境內(nèi)企業(yè)到海外上市融資，儼然形成了一股潮流。

為什么會出現(xiàn)這種狀況呢？簡單來說有幾方面的因素：一是雖然今年A股市場為接納新興產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)業(yè)型企業(yè)作出了某種制度調(diào)整，但總的來說力度不是很大，不少目前仍然處于虧損狀態(tài)的企業(yè)依然無緣上市融資；二是內(nèi)地市場現(xiàn)在還是實行核準(zhǔn)制，整個操作周期比較長，程序也相當(dāng)復(fù)雜，而且發(fā)行定價機制沒有充分做到市場化，因此對于那些有著良好發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)來說，明顯感到上市的綜合成本過高；最后，這幾年來，境內(nèi)外股市走勢反差很大，境外股市整體處于上漲階段，主要經(jīng)濟體中很多國家和地區(qū)的股市屢創(chuàng)歷史新高，而境內(nèi)股市則持續(xù)低迷，股指還不及歷史高點的一半。

行情不振，不但使融資能力大受影響，同時也使價值發(fā)現(xiàn)功能無法得到有效發(fā)揮，因此優(yōu)質(zhì)的上市資源不愿意加入這個市場。在世界各國的資產(chǎn)證券化程度不斷提高的背景下，優(yōu)質(zhì)的上市公司客觀上已經(jīng)成為稀缺資源，而由于內(nèi)地證券市場相關(guān)能力的缺乏以及自身條件的不足，使得境內(nèi)的一些好企業(yè)轉(zhuǎn)道海外市場上市，成了無法避免的事情。在這里，人們看到了市場經(jīng)濟力量在股市上的作用，也看到了如果市場持續(xù)疲弱，不僅會失去在國際金融舞臺上的優(yōu)勢地位，還會導(dǎo)致由于上市公司老化等引發(fā)的金融非良性循環(huán)的結(jié)果。

當(dāng)然，解決當(dāng)前境內(nèi)企業(yè)爭相赴海外上市的問題需要一個過程，不但要求市場本身進(jìn)行改革，謀求振興，同時也要求市場各界提高認(rèn)識。不管怎么說，這些都是很緊迫的工作，不然的話過不了多久，廣大投資者又要痛惜再次失去投資新興行業(yè)中高增長的優(yōu)秀上市公司的機會。