受隔夜美股大跌影響，10月11日，A股全線探底。對于昨日的深跌，機(jī)構(gòu)如何看呢?

注重長線控制倉位

信達(dá)證券首席策略分析師陳嘉禾表示，就當(dāng)前市場來講，講短線走勢意義不大，投資者還是應(yīng)該將眼光放在長遠(yuǎn)投資上，而不是看一天兩天的漲跌。

陳嘉禾稱，從統(tǒng)計數(shù)據(jù)上看，今年以來A股各大指數(shù)跌幅均較大，滬深300指數(shù)跌幅達(dá)到了22%，中小創(chuàng)跌幅超過30%。投資者如果堅持價值投資，持續(xù)買入“兩低一高”，即低市盈率、低市凈率和高股息率的股票，其投資成績是遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏大盤的。例如，如果選擇PE和PB最優(yōu)的10只股票，其今年以來平均跌幅僅為6.4%。如果選擇PE和PB最優(yōu)的30只股票，其今年以來平均跌幅為14.7%。而全部A股今年的平均跌幅高達(dá)32%。

西南證券首席策略分析師朱斌也認(rèn)為，從長一點(diǎn)的眼光來看，雖然市場絕對底部還沒出現(xiàn)，但處于底部區(qū)間。如果從現(xiàn)在的位置開始做指數(shù)定投，一年以后大概率是盈利的。

申萬宏源證券研究所首席市場專家桂浩明認(rèn)為，當(dāng)前市場大跌主要受到以下幾個因素影響：首先最直接的原因是美股等外圍市場大跌對A股的影響。其次，國內(nèi)一些權(quán)威機(jī)構(gòu)預(yù)測今年和明年GDP增長為6.6%左右，這個預(yù)測相對去年來講是明顯回落的，這個對市場信心有一定的沖擊。一直強(qiáng)調(diào)中國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好，但現(xiàn)在來看，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性調(diào)整還沒有完成。第三是資金面偏緊。從市場走勢來看，市場缺乏增量資金。

桂浩明強(qiáng)調(diào)，總體來看，A股大跌只是做空能量的集中釋放，當(dāng)前個股風(fēng)險還是比較大。就短期來講，市場風(fēng)險快速釋放后，離底部越來越近了，但探底是一個長期過程。對投資者來講，短期仍可能存在慣性下跌，策略上應(yīng)該以控制倉位為主。

等待政策見實效

上海一位不愿具名的券商分析師對記者表示，長期來看，正常情況下A股的價格機(jī)制會隨著交易而正常進(jìn)行，資金面及經(jīng)濟(jì)面的情況可能會預(yù)示著熊市的到來，往后大盤指數(shù)可能反彈后繼續(xù)下行，但也存在著結(jié)構(gòu)性的機(jī)會。

廣發(fā)策略戴康團(tuán)隊在展望第四季度A股行情時表示，流動性是影響A股的重要因素，本輪A股的估值底確立需取決于三個方面：一是中國信用擴(kuò)張是否在四季度見效；二是美國中期選舉是否加快美聯(lián)儲縮表進(jìn)程；三是中國降低稅費(fèi)的舉措是否能有效降低A股股權(quán)風(fēng)險溢價。其表示，A股熊市見底規(guī)律沿“政策底→股市底→經(jīng)濟(jì)底”的順序傳導(dǎo)，而從政策底到市場底的時機(jī)之一“強(qiáng)勢行業(yè)補(bǔ)跌”，從時間和空間看基本結(jié)束?，F(xiàn)在需等待時機(jī)之“政策底見實效”，若信用擴(kuò)張見效或降稅費(fèi)等改革舉措超預(yù)期，則有利于改善A股企業(yè)盈利前景并降低股權(quán)風(fēng)險溢價。

聯(lián)訊證券策略研究分析師朱俊春認(rèn)為，10月份A股的行情走勢有望遵循“先渡劫再上漲”的邏輯。其認(rèn)為，昨日的A股集體大跌，與2月初的各大指數(shù)普跌明顯不同。理由有三：一是A股自身調(diào)整的下行壓力較??；二是市場風(fēng)格轉(zhuǎn)換可能性較低，中小創(chuàng)業(yè)績趨勢恐無力支撐有效反攻；三是周期行業(yè)再次進(jìn)入環(huán)保限產(chǎn)季，商品價格強(qiáng)勢，保證企業(yè)盈利整體穩(wěn)定。

綜合來看，券商分析師對后市展望的核心邏輯仍放在政策走向上，后期國際貿(mào)易摩擦的影響程度、減稅后能為市場帶來的實際增量資金情況等政策因素將決定A股的走勢。此外，隨著A股納入國際性指數(shù)后，中國股市漲跌與外圍市場走勢的緊密度將持續(xù)上升，全球資金流動方向也將影響著中國股市的走勢。

關(guān)注消費(fèi)和金融股機(jī)會

廣發(fā)策略戴康團(tuán)隊在回測股市歷史時發(fā)現(xiàn)，次貸危機(jī)后的3次全球流動性類拐點(diǎn)下，消費(fèi)股獲得超額收益相對最高，因此建議投資者宜先配置必需消費(fèi)品（醫(yī)藥生物、食品飲料、零售）。另外，其從政策底到市場底的歷史復(fù)盤中發(fā)現(xiàn)，金融股取得超額收益的概率相對較高（銀行、保險、房地產(chǎn)）。

聯(lián)訊證券策略研究分析師認(rèn)為，10月份股市再上漲的邏輯并沒有因為市場下跌而改變，本月投資應(yīng)穩(wěn)中求進(jìn)，關(guān)注市場可能的彈性要多看結(jié)構(gòu)差異，而行業(yè)體現(xiàn)的結(jié)構(gòu)差異核心在于“高景氣”，策略上首選行業(yè)景氣度高且上行的石油石化，再選擇維持高景氣的行業(yè)，比如消費(fèi)行業(yè)的食品飲料、紡織服裝、非紙輕工，以及周期行業(yè)中的建筑建材、鋼鐵化工，設(shè)備行業(yè)的國防軍工等等。

廣證恒生策略研究團(tuán)隊則看好大金融板塊和受益寬松財政政策的基建板塊。其認(rèn)為，央行降準(zhǔn)有利于銀行板塊，且從目前估值角度看，銀行及保險領(lǐng)域估值較低，值得重點(diǎn)關(guān)注。另一方面，寬財政政策受益的基建板塊、中長期政策及經(jīng)濟(jì)發(fā)展主要方向的科技股也值得關(guān)注。