監(jiān)管趨嚴(yán)背景下，銀行資本補(bǔ)充壓力逐漸加大，然而今年來(lái)，銀行在資本市場(chǎng)的直接融資難盡人意。截至10月9日，加上新晉的長(zhǎng)沙銀行和鄭州銀行，A股28只銀行股中19只破凈，破凈率近七成。二級(jí)市場(chǎng)募資遇冷，與之相對(duì)，今年來(lái)多家上市銀行紛紛通過(guò)優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)債等方式來(lái)解決融資需求。

業(yè)內(nèi)人士表示，盡管當(dāng)前銀行股估值低迷，但在定向引導(dǎo)的貨幣政策以及監(jiān)管不斷釋放積極信號(hào)的背景之下，新增信貸投放有望持續(xù)改善，或?qū)殂y行業(yè)帶來(lái)利好，也有助于改善市場(chǎng)對(duì)銀行資產(chǎn)質(zhì)量預(yù)期，利好銀行股估值修復(fù)。

19只破凈銀行股估值處低位

Wind數(shù)據(jù)顯示，目前銀行股的估值處于相對(duì)低位。截至10月9日，以2018年中報(bào)凈資產(chǎn)計(jì)算，28只A股上市銀行股中，共有19只處于破凈狀態(tài)。其中華夏銀行市凈率最低，為0.57倍，其次為江蘇銀行、交通銀行、光大銀行、民生銀行等。市凈率超過(guò)1倍的包括招商銀行、寧波銀行以及近期加入A股的鄭州銀行、長(zhǎng)沙銀行等。

但從9月看，銀行板塊整體上漲5.6%，漲幅在所有行業(yè)板塊中位居第三位。漲幅前五位的個(gè)股為平安銀行9.1%、招商銀行8.5%、農(nóng)業(yè)銀行7.2%、常熟銀行7.1%、民生銀行6.2%。

原農(nóng)業(yè)銀行行長(zhǎng)趙歡此前在農(nóng)業(yè)銀行2018中期業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)就農(nóng)業(yè)銀行股價(jià)問(wèn)題表示，對(duì)管理層而言，重要任務(wù)是為股東提供價(jià)值回報(bào)，不管是即期還是長(zhǎng)期回報(bào)?！拔覀兏P(guān)心的是銀行的基本面。股價(jià)的波動(dòng)有時(shí)候和管理層的期待不一致，對(duì)農(nóng)業(yè)銀行乃至銀行業(yè)整體而言，估值沒(méi)有反映它們作為上市公司增持的價(jià)值?！壁w歡直言。

天風(fēng)證券發(fā)布研報(bào)認(rèn)為，當(dāng)前銀行股估值提升的短期核心制約在于不良擔(dān)憂?！坝捎谶^(guò)去10年信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整及不良出清，本輪經(jīng)濟(jì)下行對(duì)資產(chǎn)質(zhì)量的影響預(yù)計(jì)減弱，無(wú)需過(guò)于擔(dān)心?！蓖瑫r(shí)，該研報(bào)表示，盡管近期反彈后估值有所上升，但估值仍明顯偏低，具有安全邊際；三季度市場(chǎng)利率維持較低水平，帶動(dòng)負(fù)債成本率下行，中小行凈息差有望走高，帶來(lái)業(yè)績(jī)彈性。

多渠道募資補(bǔ)充資本

除了在境內(nèi)外市場(chǎng)首次公開(kāi)發(fā)行普通股，商業(yè)銀行還可以通過(guò)增發(fā)普通股、發(fā)行優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)債和二級(jí)資本債等多種途徑夯實(shí)資本。9日，華夏銀行宣布，當(dāng)天召開(kāi)的2018年第一次臨時(shí)股東大會(huì)審議通過(guò)了292億元的非公開(kāi)發(fā)行股票的議案，標(biāo)志著華夏銀行本次定增已完成內(nèi)部審批程序。據(jù)悉扣除相關(guān)發(fā)行費(fèi)用后將全部用于補(bǔ)充核心一級(jí)資本，提高其資本充足率。

華夏銀行并非個(gè)例，今年以來(lái)銀行頻頻發(fā)行優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)債的背后，是銀行業(yè)資本金告急的窘境。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2018年上半年我國(guó)上市銀行的資本充足率出現(xiàn)下降，從13.28%變?yōu)?3.13%。

工商銀行在公布2018年中期業(yè)績(jī)后不久便拋出了自己的“補(bǔ)血”計(jì)劃。工商銀行8月30日公告稱，擬非公開(kāi)發(fā)行境內(nèi)優(yōu)先股，募資總額不超過(guò)1000億元，在境外市場(chǎng)發(fā)行不超過(guò)等額人民幣440億元優(yōu)先股，扣除發(fā)行費(fèi)用后將全部用于補(bǔ)充其他一級(jí)資本。交通銀行此前也發(fā)布公告稱，擬發(fā)行600億元可轉(zhuǎn)債進(jìn)一步充實(shí)資本，提升資本充足率。今年1月3日，建設(shè)銀行也公告稱，該行完成600億元優(yōu)先股募資。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至目前，張家港農(nóng)商行公開(kāi)發(fā)行A股可轉(zhuǎn)債、寧波銀行非公開(kāi)發(fā)行優(yōu)先股、貴陽(yáng)銀行非公開(kāi)發(fā)行優(yōu)先股申請(qǐng)已獲證監(jiān)會(huì)通過(guò)，浦發(fā)銀行發(fā)行不超過(guò)400億元的二級(jí)資本債券獲銀保監(jiān)會(huì)批復(fù)。

“二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)低迷使得定增融資效果欠佳，因此更多銀行選擇可轉(zhuǎn)債和優(yōu)先股進(jìn)行融資?！蹦炒笮腿掏缎腥耸繉?duì)記者表示。

蘇寧金融研究院宏觀經(jīng)濟(jì)研究中心主任黃志龍認(rèn)為，未來(lái)商業(yè)銀行資本擴(kuò)張的趨勢(shì)還將延續(xù)。“在資管新規(guī)新環(huán)境下，商業(yè)銀行的表外業(yè)務(wù)將明顯收縮，表內(nèi)的資產(chǎn)負(fù)債業(yè)務(wù)都需要消耗大量的資本金，因此，要維持商業(yè)銀行業(yè)務(wù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，資本金擴(kuò)張趨勢(shì)不可避免。”他表示。