“投資者可能忽視了這樣一種風(fēng)險(xiǎn)，即金融狀況可能急劇收緊并在全球經(jīng)濟(jì)中引發(fā)沖擊波。”這是國際貨幣基金組織（IMF）給出的最新警告。

IMF最新的全球金融穩(wěn)定報(bào)告表示，一些市場的資產(chǎn)估值似乎相對較高，特別是在美國，市場參與者似乎對金融狀況急劇收緊的風(fēng)險(xiǎn)不以為然。此前，IMF將今明全球經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期下調(diào)0.2個百分點(diǎn)，下調(diào)了19個國家的經(jīng)濟(jì)展望，包括使用歐元作為法定貨幣的歐洲國家、拉丁美洲國家、中東、撒哈以南的非洲國家和中國等。

IMF下調(diào)了全球經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期，它將此歸咎于貿(mào)易緊張局勢升級和新興市場壓力。

IMF將2019年美國增長預(yù)期由2.7%下調(diào)至2.5%，維持2018年預(yù)期2.9%不變；將2019年中國增長預(yù)期由6.4%下調(diào)至6.2%，維持2018年預(yù)期6.6%不變；將2018年歐元區(qū)增長預(yù)期由2.2%下調(diào)至2.0%，維持2019年預(yù)期1.9%不變。

IMF下調(diào)全球和19個國家的經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期

IMF下調(diào)了全球經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期，這是IMF2016年以來首次下調(diào)全球經(jīng)濟(jì)展望，它將此歸咎于貿(mào)易緊張局勢升級和新興市場壓力。

今年4月，IMF表示，“在世界經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)廣泛的增長勢頭下預(yù)測今年和明年的全球增長率為3.9%”。6個月后，IMF指出“考慮到隨后的發(fā)展變化，這一預(yù)測看來過于樂觀，增長率并未繼續(xù)上升，而是徘徊在3.7%。”

IMF將2019年美國增長預(yù)期由2.7%下調(diào)至2.5%，維持2018年預(yù)期2.9%不變；將2019年中國增長預(yù)期由6.4%下調(diào)至6.2%，維持2018年預(yù)期6.6%不變；將2018年歐元區(qū)增長預(yù)期由2.2%下調(diào)至2.0%，維持2019年預(yù)期1.9%不變。

IMF將2018年和2019年新興市場經(jīng)濟(jì)增長預(yù)估大幅下調(diào)，因?yàn)榘⒏ⅰ臀?、伊朗和土耳其等國家“?nèi)外交困”。

總體而言，與六個月前相比，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體2018-2019年的增長預(yù)測降低了0.1個百分點(diǎn)，對歐元區(qū)、英國和韓國的增長預(yù)測都已下調(diào)。新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體增長預(yù)測的下調(diào)幅度更大，今年和明年分別下降0.2和下降0.4個百分點(diǎn)。

IMF稱，模擬結(jié)果顯示，如果美國實(shí)施了所有關(guān)稅威脅且其貿(mào)易伙伴予以報(bào)復(fù)，那么與沒有這些關(guān)稅相比2020年全球GDP產(chǎn)出將減少0.8%。

美國、中國經(jīng)濟(jì)增長被預(yù)測將放緩

具體分國家來看，IMF指出，美國財(cái)政刺激繼續(xù)增加，勢頭依然強(qiáng)勁，但2019年的經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期受最近的貿(mào)易措施，例如對價(jià)值2000億美元的中國商品征收額外關(guān)稅的影響而下調(diào)。IMF預(yù)測，美國總統(tǒng)特朗普的減稅計(jì)劃將使今年美國GDP增速保持在2.9%，但明年會降至2.5%。

歐元區(qū)和英國的增長預(yù)測也被調(diào)低。其中IMF原本預(yù)計(jì)德國今明兩年的GDP增速將超過2%，但關(guān)稅的影響意味著德國未來兩年的年增長率都不會超過1.9%。英國2019年的經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期維持在1.5%不變，但由于脫歐的不確定性對貿(mào)易投資的影響，IMF對英國今年的增速預(yù)期從1.6%下調(diào)至1.4%。同時，法國也是將面臨增速下滑的歐元區(qū)主要國家。

在新興市場經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體中，許多能源出口國的增長前景受到油價(jià)上漲提振，但阿根廷、巴西、伊朗和土耳其等國的增長預(yù)期被下調(diào)，主要原因包括金融形勢收緊、地緣政治緊張和石油進(jìn)口成本上升等各國面臨的特定風(fēng)險(xiǎn)。

IMF預(yù)計(jì)中國和一些亞洲經(jīng)濟(jì)體的增長也將在明年有所放緩。對于中國來說，IMF認(rèn)為其增長將保持強(qiáng)勁，但預(yù)計(jì)將逐步放慢腳步，今年和明年的GDP增速預(yù)期分別為6.6%和6.2%。IMF首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Maurice Obstfeld指出，兩個主要的地區(qū)貿(mào)易安排正處在變化之中，北美自由貿(mào)易協(xié)定，同時新的三方協(xié)定還有待批準(zhǔn)；以及歐盟（和正在談判的英國脫歐）。美國對中國征收的關(guān)稅，或者更廣泛而言，對汽車和汽車零部件進(jìn)口征收的關(guān)稅，可能會擾亂現(xiàn)有的供應(yīng)鏈，當(dāng)遭遇報(bào)復(fù)行動時將更是如此。

IMF特別指出一些市場的估值正在變得極高，美國股市最為明顯。IMF表示，美國股市已經(jīng)“遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出”全球金融危機(jī)前的估值水平。

牛市已使美國股市今年創(chuàng)下新高。與此同時，IMF指出，市場波動性似乎過低，高收益公司債價(jià)差接近歷史低點(diǎn)。而且，根據(jù)IMF的報(bào)告，在包括澳大利亞和加拿大以及北歐國家在內(nèi)的幾個發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中，房價(jià)似乎存在泡沫。

短期風(fēng)險(xiǎn)溫和上升

“全球金融穩(wěn)定面臨的短期風(fēng)險(xiǎn)溫和上升?！盜MF稱。IMF表示，根據(jù)歷史標(biāo)準(zhǔn)，利率仍然偏低，金融狀況仍然支持經(jīng)濟(jì)增長。

對于全球經(jīng)濟(jì)的前景，IMF描述“陰云正在浮現(xiàn)”。經(jīng)濟(jì)增長沒有期望的那么均衡，上一份報(bào)告中指出的下行風(fēng)險(xiǎn)正在變成現(xiàn)實(shí)，包括在一些主要經(jīng)濟(jì)體，支撐經(jīng)濟(jì)增長的是在長期看來不可持續(xù)的政策，這些問題提高了政策制定者采取行動的緊迫性；不斷升級的貿(mào)易緊張局勢和從基于規(guī)則的多邊貿(mào)易體系的潛在轉(zhuǎn)移是對全球前景的重要威脅，自2018年4月發(fā)布《全球經(jīng)濟(jì)展望》以來，保護(hù)主義正從口頭言論日益轉(zhuǎn)化為實(shí)際行動，美國對各種進(jìn)口產(chǎn)品征收關(guān)稅，包括對來自中國的2000億美元商品征收關(guān)稅，而其貿(mào)易伙伴也承諾采取報(bào)復(fù)行動和其他保護(hù)措施；貿(mào)易緊張加劇，以及相關(guān)政策不確定性上升，都可能會打擊企業(yè)和金融市場情緒，引發(fā)金融市場波動，并減緩?fù)顿Y和貿(mào)易。

報(bào)告指出，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體仍然維持著比較寬松的金融環(huán)境，核心通脹依舊保持在較低水平。但是在新興市場和發(fā)展中國家，情況就大不一樣了。在美國貨幣政策緊縮和全球貿(mào)易關(guān)系緊張的背景下，阿根廷、巴西、南非和土耳其經(jīng)歷了大規(guī)模的資本外流，股市低迷，通脹高企。

IMF 并不認(rèn)為新興市場的危機(jī)會蔓延至一些基本面強(qiáng)勁的國家。在美聯(lián)儲貨幣政策緊縮的背景下，一些新興市場國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展得還不錯。但不能否認(rèn)的是，全球經(jīng)濟(jì)對局部經(jīng)濟(jì)變化的敏感度已經(jīng)上升，新興市場任何急劇的轉(zhuǎn)向都會對發(fā)達(dá)國家造成巨大的威脅。目前，以市場匯率計(jì)算，新興市場國家占全球GDP的40%。

另外，貿(mào)易政策上的不確定性是全球經(jīng)濟(jì)勢必面臨的潛在風(fēng)險(xiǎn)之一。其中之一便是中美之間的貿(mào)易摩擦，主要關(guān)于汽車和汽車零部件，沖突升級有可能擾亂目前已經(jīng)形成的供應(yīng)鏈。其次是英國退歐協(xié)議上的不確定性。

委內(nèi)瑞拉通脹將達(dá)到1370000%

IMF預(yù)計(jì)到今年年底委內(nèi)瑞拉的年化通脹率將達(dá)到1370000%（1.37萬倍），遠(yuǎn)高于今年7月份預(yù)期的1000000%（1萬倍）。

IMF還表示，預(yù)計(jì)2019年委內(nèi)瑞拉年化通脹率將達(dá)到10000000%（10萬倍），該基金維持委內(nèi)瑞拉2018年經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期不變，預(yù)計(jì)全年GDP將萎縮18%，連續(xù)第三年出現(xiàn)兩位數(shù)萎縮，主要由于石油產(chǎn)量下降和政局不穩(wěn)定加劇。

要知道這個國家的年內(nèi)股市全球漲幅第一，達(dá)到27730%， 委內(nèi)瑞拉股市爆炸式上漲的主要原因與以往相同，主要是由于該國通脹和貨幣貶值的情況依舊堪憂。一路通脹和貶值的貨幣，讓盡管股市上漲近277倍，但以美元計(jì)價(jià)來看，早已血本無歸。

委內(nèi)瑞拉股市在2018年內(nèi)，從1265點(diǎn)開始一路狂飚，截至目前352061.69點(diǎn)，漲逾高達(dá)277.3倍，但是，股市上漲并沒有帶來財(cái)富，每個國家的股市都是以本國的貨幣計(jì)價(jià)的，如果是換算成美元的話，超發(fā)的貨幣已經(jīng)讓進(jìn)入委內(nèi)瑞拉股市的投資者血本無歸。

委內(nèi)瑞拉已經(jīng)不再公布官方CPI數(shù)據(jù)，據(jù)《紐約時報(bào)》報(bào)道，截至目前，委內(nèi)瑞拉的通貨膨脹率已高達(dá)32714％，物價(jià)飛漲，社會問題嚴(yán)重。這個數(shù)字證實(shí)了此前的預(yù)估數(shù)據(jù)，顯示委內(nèi)瑞拉是目前為止全球通貨膨脹率最高的國家。大規(guī)模印鈔和油價(jià)崩潰是主要原因，委內(nèi)瑞拉深陷經(jīng)濟(jì)危機(jī)。

部分分析師指出，除了貨幣崩潰，委內(nèi)瑞拉股市上漲的另一個因素是恐懼?？只诺耐顿Y者利用股市來對沖貨幣的快速貶值，他們普遍認(rèn)為，持有股票比持有玻利瓦爾（委內(nèi)瑞拉法定貨幣）更為明智。

值得一提的是，委內(nèi)瑞拉的股市規(guī)模很小，其基準(zhǔn)指數(shù)只有11家上市公司，包括銀行、一家電信公司和一家鋼鐵產(chǎn)商。

今年8月份，委內(nèi)瑞拉總統(tǒng)馬杜羅前宣布，將在未來幾周內(nèi)將最低工資標(biāo)準(zhǔn)提高至少3000%，即委內(nèi)瑞拉的最低工資將提高30倍，這是馬杜羅今年提出的第五次漲薪。而在兩個月前，馬杜羅前就將最低工資標(biāo)準(zhǔn)從原來100萬玻利瓦爾增長到了300萬。這并不算多，要知道委內(nèi)瑞拉當(dāng)前很多城市一個月才供應(yīng)一次自來水，電力嚴(yán)重短缺，常常24小時停電。一只雞要1460萬玻利瓦爾，1公斤意大利面要250萬玻利瓦爾，而要買1公斤奶酪，需要750萬玻利瓦爾，一小塊肥皂要350萬玻利瓦爾，一小包衛(wèi)生巾要350萬玻利瓦爾，一卷廁紙要260萬玻利瓦爾。